淡马锡控股为何热衷于中国的生命科学产业？（2）

上期内容跟大家一起探讨了淡马锡控股在近一年的财年中在全球市场投资方面重投中国市场，在行业投资分布上重投生命科学产业，尤其是中国市场的前沿性的生命科学产业。

也和大家一起分析了其投资的前二个明显特征，这期内容主要和大家来分析其第三个特征。

数据和信息来源：淡马锡控股公开信息和作者整理

第三个特征是这些项目集中在以中国上海为中心的长三角领域。分析此特征发现，其实此特点并非出自偶然。

对于此区域的生命科学产业的兴起，可以追溯到2018年11月5日，习近平总书记在首届中国国际进口博览会上宣布将长三角一体化发展上升为国家战略，长三角作为全国经济发达、环境高度开放以及具备强有力的创新能力的地区，未来进一步的区域融合将会对地区优势互补、实现可持续增长有莫大的帮助。

在2019年12月，中共中央国务院发布了《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，对长三角地区的一体化发展进行了战略规划，各省政府也开始积极开展跨省份的生物医药产业发展合作，出台了许多针对长三角地区的生物医药产业发展政策。

2020年12月，科技部发布了《长三角科技创新共同体建设发展规划》，再次提升了长三角一体化创新发展的重要性，要推动以上海的科技创新中心为首，带动和强化苏浙皖的创新优势，打造长三角在生物医药创新领域成为全国乃至世界的先驱者。

在2021年3月的全国人大会议上，国务院总理李克强在《政府工作报告》中强调了生物医药产业的持续创新变革是政策重点。

在以上为代表的种种利好政策下，中国长三角生命科学产业快速发展并很快处于领先地位，许多创新型生命科学产业的公司都将其研发中心部署在长三角地区。

2020年共有13.6万家生命科学企业注册在长三角区域，而且新企业年注册增速达到30.6%。

所以说，我们看到的淡马锡控股对于中国生命科学产业的投资分布，除一家是在北京的民营医院之外，其他的7家创新型公司全部在以上海为中心的长三角区域，并不是出于偶然。

摩根士丹利亚太区投资银行部医疗行业组董事总经理孙锶铭也认为长三角在生物医药领域的高竞争力主要来自两个层面：

1）政府机构的政策支持持续加强：

2）长三角地区的生物医院产业资金资本优势。[2]

从上期和这期的分析我们可以看到，疫情的直接冲击加快了生命科学的发展；而另一方面，如大家所知，中国的国情是人口众多且同时面临日益严重的老龄化问题。

我想这是中国政府比较重视这一产业的比较重要的原因，但这同时也使中国的生命科学产业在市场规模方面相较于其他市场尤具吸引力。

如图一所示，到2024年，预计中国的生物医药行业市场规模会达到近5万亿元，；尤其重要的是，中国政府首先做好规划和自身投入，同时，将其政策的导向向市场进行透明化地披露，引导市场和资本，让各种资源围绕这个产业积极参与，以实现最大限度地协同合作规模发展。

图一：中国生物医药行业市场规模及变化趋势（2016-2024E, 万亿元）

来源：中产研究院，《2021年中国生物医药行业发展前景及投资研究报告》

所以，从淡马锡控股为代表的国际资本对于中国的生命科学产业的热衷和其产业的区域分布分析可以看到：中国政府在生命科学产业发展及价值链提升都扮演着非常重要的作用。

首先，中国市场的经济发展模式是一套自上而下的以政府规划为经济发力点的政治经济模式，它不同于很多其他市场的模式：自下而上的以市场为出发点的经济政治模式。

当然这个世界也不仅仅是纯粹的这二种模式，如新加坡的模式是融合了这二种模式而更为中庸的中间体系。

这三种模式，很多人忙于去比较去评判去比个高低，但是作为没有任何偏见的资本，是在每个模式中去研究和观察，尊重每个模式的规则的同时，为自己所用，以求最有效率地实现资源投入方利益最大化,  这应该是淡马锡控股近几年来一直增加中国市场投资比例的最根本的出发点。

其次，这三个模式的不同是在于经济的三方参与者：政府、市场和资本的关系的不同。

人们的关注点不妨多一些地放到不同模式下的三方参与者的协同合作上，如果在一个模式下，这三方可以顺畅地实现合作共赢和资源的最优化利用和分配，同时，产业及全球经济和人类福祉都可以得以进步，让人类的创新能力得到持续地激发和提升（图二），各资源投入方也能得到满意的回报，这就是一个好的模式。

如大家公认的美国的发展模式非常激发创新，使它成为世界最大的创新体。但大家所看到的中国的生命科学产业的发展所体现出来的发展模式，就大体上也实现了这一总体的目标（虽然有可能在细节上还有完善进步的空间）。

所以，这三方谁是主导，谁应该顺从配合？相比之下，其实并没有那么重要。

图二：中美生物创新药获批数量（2016年-2021年3月）

来源：医院魔方，德勤研究整理

尾注：

 [2] . 德勤, 上海市科学技术协会， 《中国生物医药创新趋势展望》，2021年5月

作者：谢娜，FCCA,新加坡CA，前新加坡公共政策研究院执行总裁，现新加坡会计师事务所执行董事。

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（*截稿前更新）

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