淡马锡去年亏了390亿？

2023年07月15日 18:03

7月11日，淡马锡发布了2023年度报告。报告显示，2023财年淡马锡投资组合净值为3820亿新元（约1.76万亿元人民币），比去年减少了210亿新元；一年期的股东总回报率则为-5.07%，是自2016年以来表现最差的一次。其实，也不是淡马锡表现不佳。全球来看，俄乌等地缘政治风险推高了大宗商品的价格，加上通胀严重，包括美联储在内的各国央行不断加息，一系列因素影响了全球资本流动，给投资增加了极大的挑战和不确定性。22年股票和债券同期大幅跳水，各国的主权基金都很难 – 据年初Global SWF的报告，他们追踪的主权财富基金资产管理总额预计缩水0.9万亿美元。

关于财务状况，淡马锡罕见地出现了赤字，2023财年净亏损达73亿新币，约390亿人民币。这是自2016年亏损67亿美元以来淡马锡再一次出现亏损，针对这点，他们的解释是，持股比例低于20%的投资的未实现市值（mark to market）损失有220亿新元，若不考虑未实现亏损，集团运营利润约为147亿新元。
这些数字意味着什么呢？事实上，对于淡马锡来说，较长期的总回报率更能代表投资表现。而淡马锡公布的长期结果挺好的，10年期回报率为6%，上一年度为7%；20年期回报率为9%，上一年度为8%；30年期、40年期股东总回报率分别高达11%、12%。由于新加坡政府使用的是50%的预期长期实际回报，这部分短期亏损也不会对国家储备产生影响。但是毕竟管的是政府的钱，淡马锡不那么好的业绩仍会引发很多关注 – 从去年FTX破产就可见一斑，一起投资失利会造成不小的声誉损失。当时，议员们在国会共提出31道相关提问，淡马锡也迅速做了内部检讨和公开回应，虽然没有不当行为，还是对相关团队做了降薪处理。CIO Sipahimalani更是直接表示淡马锡应该很难再对加密货币有另一笔投资了。

淡马锡的业绩表现也能反映出目前我们身处的投资环境。如果明年全球经济继续减速，全球通胀水平和利率持续增高，可能结果还是不会太好。不过淡马锡表现出来的态度倒是挺乐观的 – 他们毕竟不是老虎或者软银，不会因为一年表现不佳就募不到钱。关于未来的投资计划，淡马锡表示发达市场的衰退也许能将通胀降至可接受的水平，带来一些投资机会；此外，他们也在积极寻求增加投资组合，来应对全球市场的不确定性。比如，增加在印度和东南亚的投资 – 印度目前占淡马锡投资组合的约5%，这一比例会按计划逐渐增加；而东南亚虽然公开市场规模更小，但他们也会寻找机会。
（文章原载于微信公众号墨腾创投）

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