X

融资11亿美金的拼多多是真的缺钱了吗

聊天截图来自网友

随手上网搜索,涉及拼多多百亿补贴砍单的投诉层出不穷。微博上,话题#iphone11被强制砍单退款#甚至有高达1.6亿的阅读量。

聊天截图来自网友

图片来自网络

2019年2月份,拼读多完成10亿美金(折合人民币近140亿元)融资,9月份又宣布将发债融资近10亿美金。由此直接带来现金及现金等价物的变化:2018年年末,拼多多的这一指标为141.6亿元;2019年2月份融资后,一季度末为225亿元;随后的618开启百亿补贴,因为离二季度结束只有不到半个月,我们将下一个观察点放在三季度末,这一指标为156.9亿元。显然,相比百亿补贴活动前的第一季度末,拼多多的现金及现金等价物出现大幅下滑。因为9月份宣布的债权融资应该在四季度完成,因此该数据的影响反映在四季报中,但尽管融资近10亿美元,但去年四季度末,拼多多现金及现金等价物还是大幅降至57.68亿元。相比一季度末减少74%,相较三季度末减少63%。

拼多多百亿补贴的背后,显然是大量现金的消耗。

不仅如此,我们可以做一个简单的算术题,如果从618算起,至今已经至少280天了,如果平均计算,拼多多每天的补贴就是3570万元。但从每天推出的优惠产品来看,拼多多需要补贴的钱远不止3570万元。一部苹果手机曾经就补贴到数百元,“百亿补贴”订单数最保守估计,平均每天也有二三百万订单(去年上半年突破70亿单,平均每天3900万单,按照“超对称技术”统计的百亿补贴350亿GMV占比总GMV3700亿近10%的比例计算,百亿补贴的订单量也有300万单)。

那么拼多多是如何把一个“百亿补贴”玩了9个月呢?第一种可能,百亿补贴活动的时间分布不均匀,618、双11等电商促销日可能大额补贴,平时减量。我们这一猜测并非空穴来风,今年1月份,第三方数据研究团队“超对称技术”发布的报告显示,仅2019年第四季度,拼多多就补贴了50亿元。也就意味着,去年的618、三季度和今年一季度,总计分享了剩下的50亿元。但从舆论层面,百亿补贴似乎天天足量,不得不说,拼多多将营销术玩到了极致。

第二种可能,百亿补贴只是个噱头。同样,这样的判断来自公开信息的判断。正如文章开头所述,从去年年底开始,网上出现关于拼多多“砍单”的投诉和报道。有用户在拼多多下单“百亿补贴”范围内的商品,但之后被无故退单(即砍单)。对于用户而言,这一单并未完成,没有享受到优惠,但对于平台而言,则意义重大,因为这一单产生的交易额会计入拼多多的GMV;同时,该用户也会被计入活跃买家数。

我们无法判断这样的规模有多大,但如果“砍单”不是个例,在客观上就成了一个金融杠杆游戏,即用不到100亿的补贴撬动了100亿的效果。

烧钱也要“打”

即使按照这样的“百亿补贴”玩法,从上述数据表现出的现金消耗来看,拼多多也很难持续下去,但拼多多又不得不打。

尽管拼多多交易额已经超过京东,但是依然亏损;而对标淘系,无论在用户数、GMV,还是营收、利润方面,都还有较大差距。但这些似乎还不是最关键的,最核心的在于拼多多的“破圈”。

黄铮早就宣布要进“五环内”,但这并非易事。从去年的一些数据来看,拼多多的的市场主要还是在“五环外”。我们认为,难点在于两方面,第一,供应链薄弱;第二,难以被一二线市场认可。京东牢牢掌握着家电数码等中高端品牌供应商,淘系更是服饰、鞋包等品类的大本营,而拼多多截至目前却缺乏核心供应链。

但拼多多上市后还是做了一些调整,比如引入中高端品牌。而这只是第一步,最核心的第二步,如何让一二线城市的消费者对拼多多“山寨货”标签有所改观,比搭建供应链更难。

从目前来看,“百亿补贴”显然是拼多多破圈的手段之一。百亿补贴的商品名单中以苹果、戴森等中高端品牌为主,即拼多多希望通过价格补贴的方式,简单粗暴的切入一二线市场。

如果从这个角度看,就不难理解拼多多为何投入百亿补贴了,这是战略需要,也就是说这是必须打的仗。那么,缺乏弹药怎么办?可以看看上述百亿补贴中可能存在的那些“玄机”,因为这样的营销方式在客观上足以吸引眼球,同时又可以缓解资金压力。

从本轮的融资额来看,拼多多显然在进行新一轮资金储备。按照目前的打法,在一个季度依然亏损20多个亿,现金及现金等价物只剩下50多个亿的情况下,难以支撑起“百亿补贴”的宏大营销模式。

百亿补贴尽管可以快速见效,比如2019年拼多多的GMV破万亿,用户也大幅增长。但电商发展至今,单纯的价格战已经无法获得稳定持续的发展,而更多考量整个生态的协同力,否则,即使依靠“百亿补贴”吸引来的用户,也难以形成品牌效应。

更何况,百亿补贴背后,是现金的薄弱。

​首席观察团

专注科技互联网领域独家深度报道。

百家号认证优质原创作者、今日头条认证优质财经领域创作者。

已在百家号、今日头条、搜狐、腾讯、新浪、网易、雪球等媒体平台开设专栏。无授权不得转载。