由于西欧、印度的手机市场仍处于4G时代，其对5G的扩展并不像日韩、中国这些处于4G时代末端的地区一样积极。
根据工信部统计，截至去年底，我国5G基站建设有13万个，今年预计建成55万个。2020年，国内三大运营商5G相关的资本开支预算合计达1803亿元，同比增长逾3倍。如果加上中国铁塔约170亿元的5G资本开支预算，四家基础电信企业2020年将拿出近2000亿元来建设5G。广州作为全国5G基站数量第一的省份，2019年已经建成了3.6万座。2020年还预计投入500亿元新6万座5G基站，覆盖全省90%以上的人口。
截止2020年2月底，全国范围内着急“先尝螃蟹”的人已靠近3000万，其中移动5G用户已达1540万。三大运营商的大规模建设、用户的极速增长都意味着中国马上就要迎来一轮5G洪流。
然而，与国内5G的推进速度相比，欧洲方面目前只有德国拿出了相应的5G网络建设规划，其表示将会在未来3年内建设4万余个基站。这个数量比国土面积仅占其1/3的韩国足足少了6倍，根据目前韩国运营商的规划，将会在韩国的85个城市中，建设大约23万个5G网络基站，实现覆盖93%的人口。
小米的主要优势国家印度似乎对5G的推广也没有太大兴趣，其移动运营商协会表示，由于频谱不足和基础价格过高，移动运营商可能会将5G网络部署至少推迟5年。
这说明在2020年，5G的主战场将会集中在中国、日韩、北美这三个4G渗透率更高的国家。
02 小米之于5G，算不算起了个大早
我们前面提到，小米高层从2019Q2开始就反复在电话会议中强调，其对5G手机做了充分的准备。那么这个“准备”究竟是荷枪实弹，还是虚晃一招？我们可以从其财报一探究竟。
根据小米财报，其研发费用占营收比在2018Q4之后明显上升，2019Q4上涨到了4%，是2017Q2以来较高的水平。此外，2018Q2以来其研发费用同比数据一路下降，2019Q3出现反弹，同比增长了32.5%，Q4同比稍有下降但仍高于Q2水平，增长值为26.9%。
这或许暗示着，为迎接5G的到来，小米花了更多的钱，雇了更多的员工用于研发。而这一暗示也很明显的表现在其存货数据中。根据小米财报，2019Q4其存货同比增长了10.5%，占营收比上升至57.7%。可以发现，与研发费用占营收比的增长规律相似，同样是从2018Q4开始，小米的存货占营收比迅速增加。
单从小米的数据来看，其似乎真的在为5G时代花钱、雇人、囤货。那么这些举措相比其他手机厂商来说，算不算筹谋在先？
从存货占营业收入比来看，苹果的数据在2018Q3之后呈现明显下降，2019Q4下降到了4.5%，是12个季度以来的最低值。这从一定程度上说明，2019年的苹果似乎并没有为新技术的到来囤积更多的新产品。此外传音控股尚未发布2019年报，但从2018年数据来看，存货占营收比是在逐渐下降的。
这说明传音控股在2018年消耗了大量既有原料用于生产3/4G手机，而这些在2018年大量生产的3/4G手机保证公司在2019Q2有了充足的库存，于是其生产放缓。如果传音对2020年的5G有着充分的准备，其2019Q2的存货结构应该类似于小米：原材料、在制品大幅提升，而制成品（即传音的库存商品）占比下滑。
通过对比我们已经发现，小米确实为5G手机做了充分的准备。但为什么传音、苹果这些同行似乎对5G兴趣不大呢？小米为新网络时代的准备是不是过度了呢？
这就要说回我们一开始提到的小米全球市场份额和5G主战场的问题了。由于种种原因，国内市场或者欧美、日韩手机市场对性价比的需求似乎不如印度等强烈，再加上这些地区的激烈竞争，小米一直没有拿到更高的市场份额。国内市场份额一直徘徊在12%左右，2019Q4仅为9.3%，其在北美和日韩市场中的份额远不如三星、苹果、联想等，处于五大厂商之外。而我们前面提到，5G最初的主战场恰恰是小米没有优势份额的地区。
所以，小米对5G看似过度的布局，事实上是希望凭借先发优势，在中国，或者北美、日韩这些非优势地区拿到更大的蛋糕。
03 疫情会不会为小米5G筹谋泼一盆冷水
相比其他手机厂商来说，小米财报确实表明其对5G时代的到来有着一定的准备。但疫情的到来拖慢了基站的建设，也延缓了一切消费与资金回笼的速度。如果疫情一直持续下去，小米的高原料、低制成品存货或许会成为一个非常棘手的累赘。
如果疫情影响下，国内5G基站的建设速度被拖慢了，那么消费者对5G的需求也会延期。更多购机用户还是会选择4G网络，小米手里的牌已经是4G少、5G多了，此时4G既有库存或许会跟不上。此外，5G手机的长期压货也会占用大量资金。企业若要迎合当前市场需求，或许拿不出足够钱来加大4G产量。这就会使得5G的前期准备成为疫情期间的企业运营累赘。
但如果疫情能在短期内结束，小米或许是那个仅有的拥有5G手机存货的厂商，并且可以凭借这一先发优势在2020年打响5G的第一枪。
但不能忽视的是，由于疫情对整个经济环境造成了不可逆的创伤，多家企业取消奖金、降低员工薪资。更何况5G在目前来说，对大部分用户并非刚需，消费者在2020年对新手机的需求和购买力或许会下降，小米这5G的第一枪或许打的不如预期中那么响亮。
小结
2020年的5G初战场集中在中国、日韩和美国，这对准备充分的小米来说或许会是打开新优势局面开端。然而疫情让5G的到来时刻蒙上了一层不确定，小米能否第一个吃到螃蟹还要等待时间的检验。
– END –
「本站文章不构成投资建议，投资有风险，理财需谨慎」