3月19日，携程公布了截至12月31日的2019年第四季度及全年财报。财报显示，携程2019年第四季度营业收入为83亿元人民币，符合华尔街分析师82.5亿元的预期；净利润20亿元，同比扭亏，2018年四季度的净亏损为12 亿元，主要是由于“百度出售携程三分之一股权，携程又将股权二次出售”引起的权益类可供出售金融资产公允价值变动。

若不计股权报酬费用和权益类可供出售金融资产的公允价值变动损益，归属携程集团股东的净利润为 12 亿元，相比 2018 年同期为 5.13 亿元，相比上个季度为 23 亿元。

受疫情的持续绵延和全球化影响，携程预计2020年第一季度业绩将遭重创。若不计股权报酬费用，预计2020年Q1运营亏损为17.5亿到18.5亿元，净营业收入同比下跌45%至50%。

也或许因为如此，本季度财报一度延迟发布，携程正在经历一场冬日浩劫。

美团、飞猪搅局 营收增速连续放缓

作为“传统OTA”的老牌代表，携程近年来受到美团、阿里旗下飞猪的强势挑战，特别是美团用“高频打低频”的逻辑扩张新兴酒旅业务，朝着传统OTA市场攻城略地，尽管在营收方面尚未赶上携程，但美团的酒店订单以及间夜量上都已对携程产生了威胁。

携程同样不甘示弱，尚未饱和的下沉及海外市场都是财报中提及的战略重点，另外受新冠疫情爆发的影响，2020年对OTA行业将更加艰难，美团和携程作为在线酒店业的“双巨头”，未来的竞争也会更加激烈。

携程的交通票务业务在2016年达到98.2%的增速巅峰，随后该增速逐年放缓，到了2019年交通票务营收为140亿元，同比增长回落到8%。甚至在2019年Q3季度，携程的住宿预定收入对交通票务呈现赶超之势。

交通票务增速放缓的主要原因在于随着流量红利消失，携程的行业渗透率与增速都遭遇天花板，而2016年航司实施“提直降代”政策，让整个机票代理行业面临挑战；铁路官方12306也在逐步完善系统服务，推出候补购票功能等等，这些变化都进一步压缩用了市面上各大OTA票务业务的利润空间。

携程2019年Q4住宿预订营业收入为30亿元，同比增长12%，增长主要受益于品牌的全球延伸以及多样化住宿发展。在中高端酒店市场中，携程一直保持着竞争力。据携程集团CEO孙洁介绍，2019年携程进一步拓展了市场份额，二三线市场贡献了新增用户的60%以上；其中低星酒店和交通产品是有效的新用户导流产品，低星酒店间夜量在第四季度同比增长达50％。

值得注意的是，近年来美团也对酒店业务发起狙击，基于本地生活服务，美团瞄准的是相对中低端的酒店市场。美团、飞猪等方竞争无疑对携程该业务增速受到影响，从2018年底开始，携程住宿业务同比增速逐步放缓，由2018年Q4的22%到2019年Q3的14%同比增速，最新季度该增速进一步下滑至11%。

控制费用 “节衣缩食”过冬

2019年伊始，就被王兴称为“近十年来最困难的一年”，许多巨头公司都开始采取节流措施，准备冬天。携程也在2019年第一季度开始“节衣缩食”控制营业费用，财报显示，2019年前三季度的产品开发、销售与市场营销费用率都在逐渐下降，但意外的是，2019年第四季度却又开始上扬。

行业竞争趋于白热化

自1999年创立，携程经过21年的发展，已经成长为OTA行业的一家全球性巨头，并且携程通过一系列的资本运作，先后参股或收购了途牛、同程、艺龙、去哪儿等市面上大部分的OTA，同时由携程孵化的行业人才，更是覆盖了整个中国酒店旅游行业。目前携程市值约132亿美元，市值最高时曾一度逼近300亿美元。

但“老大哥”携程，依然面临着腹背受敌的严峻形势。美团、飞猪借“高频打低频”的打法向携程发起跨界挑战。美团的策略是，通过外卖等高频场景带动用户整体的使用频次和粘性，进而吸引更多的商家入驻，以及带动美团相对低频但利润率更高的产品，例如酒旅。

转折发生在2018年，美团酒店的单月间夜量首次超过携程系的总和，威胁不止在此，美团此后在住宿预定和票务业务上都对携程发起全面追赶。

尽管外卖行业是美团的核心业务及收入来源，毛利率一直比较低。但正是外卖等本地生活服务的高打开率，顺便带动了毛利率更高的酒店订单量。美团未来盈利的希望也在“到店、酒店及旅游”业务，2019年Q3这块业务的毛利能占美团总毛利近六成，毛利率也高达88.6%。