如果不是2019年底的那场暴雷，尽管股价已经连续多年下滑，但凭借长达20多年在全国乃至全球打下的基础，东旭光电或许还能有不错的成长前景。但如今这一切，会不会已经晚了？

文丨郭小兴 编辑丨杜海 来源丨正经社

在目前这个特殊的时间段，在石墨烯、新能源车、智慧城市之后，东旭光电也踩上了口罩的风口。

3月16日，有媒体报道，东旭光电在投资者关系互动平台上透露，旗下研发生产的全自动口罩生产线和口罩消毒设备已对下游客户供货。

不过，消息曝出的当天，东旭光电报收3.22元/股，下跌5.57%；第二天，17日，报收3.24元/股，上涨0.62%；第三天，报收3.19元，下跌1.54%。

在此前后，网上一大批在东旭光电上市后到2019年11月19日之间买入股票且在2019年11月19日收盘时仍持有的投资者正在向东旭光电发起索赔。

如果以2014年5月曾经到达过的高点24.98元计算，股价已经跌去了近90%。

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一朝暴雷，满盘失信

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东旭光电的光电产业在全国乃至全世界也算得上有头有脸的大人物。

甚至在一些人看来，这家企业是开显示材料国产化先河、奠定中国显示产业基础的国产之光。

但绝大多数情况下，资本的天性是计较利益得失的。历史的勋章再光鲜亮丽，雷了终究是雷了。

2019年11月18日，东旭光电发布公告称，公司两只本息累计约28亿元的债券应于2019年11月18日完成回售付息，但由于资金暂时出现短期流动性困难，未能如期兑付应付利息及相关回售款项。

正经社发现，在此之前一个月左右，东旭光电还对外宣称“公司经营稳健、财务状况良好”。且在违约前一周，东旭管理层还曾告知投资者会履行偿还义务。

事实上，东旭光电看起来不是差钱的主儿。2019年三季度财报显示，截至2019年三季度，公司账面账上有180多亿元货币资金和444.89亿元的流动资产。而且，截至2019年上半年，其在东旭财务公司还有近90亿元的存款。

如此“庞大”的财务数据，却被小小的28亿元所绊倒，委实令人匪夷所思。

消息一出，如同平地里响起一声惊雷，资本圈直呼其为“2019年底最大的雷”。2019年11月19日，东旭光电火速停牌，这一停就是20多天。

复牌前一天，东旭光电发布公告称11月、12月间，东旭光电因资金暂时出现短期流动性困难，违约金额再增15亿元至35.95亿元。期间，控股股东东旭集团试图引入国资战略投资者救火，但截至目前，国资接盘的相关内容暂未达成书面协议。

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财务状况，危机重重

实际上，东旭光电的违约雷早早就已经埋下。

光电显示产业属于技术、资金高度密集型的行业，技术壁垒高、资金需求大、投资回收期长，这种产业特性决定了产业链主要公司普遍存在资金需求量大、负债高等特点。

东旭光电自然也不例外。长期以来，其纸上富贵，多是用“存贷双高”勉强维持。

以2019年前三季度为例，截至2019年9月30日，东旭光电的总资产为724.4亿元，其中流动资产共计444.9亿元，非流动资产279.5亿元。流动资产中，货币资金183.2亿元，应收账款118亿元，存货51.8亿元。

但在这些漂亮的数据背后，真正能拿出来用的真金白银却不多。东旭光电相关负责人在2019年11月19日对外宣称，资金流动困难的直接导火索是一家金融机构一笔20亿元的抽贷行为，原本该机构答应偿还贷款后可以续贷，但公司偿还完毕后，就再也贷不出来了。而彼时，公司的流动资金只有30亿―50亿元。

正经社注意到，在债券违规之前，东旭光电曾经频繁借钱。公开信息显示，2019年1月、7月，东旭光电以东旭投资作为出质人、以东旭集团股权作为标的向山西多家商业银行进行了多笔数亿元的质押贷款。查询历史贷款记录可以看到，多年来，东旭光电向同一批商业银行之间的质押贷款操作相当频繁。截止到2019年8月，东旭集团已将所持东旭光电的87.39%股份进行质押。

值得一提的是，巨债加身，融资成本压力也不小。2016年、2017年、2018年间，东旭光电的财务费用分别为3.4亿元、7.5亿元、7.2亿元，其中，财务费用中利息支出又占了大头。而同期公司的净利润为13.1亿元、19.3亿元、22.6亿元，财务成本对利润的侵蚀显然较大。

让人难以理解的是，左手掏不出钱清债的东旭光电，右手却向东旭集团购买了一批一直在无偿使用的专利权。

东旭光电2019年12月9日发布的公告称，拟以4.75元/股，向控股股东东旭集团发行股份，购买后者拥有的743项专利及专利申请的所有权，交易具体金额待定。而这批专利在此前双方的协议中已经明确指出，截止到2030年东旭光电都可以无偿使用。

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追逐热点，收效甚微

如果不是2019年底的那场暴雷，尽管股价已经连续多年下滑，但凭借长达20多年在全国乃至全球打下的基础，东旭光电或许还能有不错的成长前景。

成立于1992年的东旭光电，2011年完成借壳上市。经过20多年的辛勤耕耘，已经成长为中国本土最大、世界排名第四的液晶玻璃基板生产商。

同时，东旭光电生产的盖板玻璃在国内市场占有率排名第一、全球排名第三。

但成为王者之后，东旭光电或许也想开展点“副业”。做什么好呢？跟热点吧！

正经社从东旭光电官网了解到，除了光电产业外，公司同时还涉及石墨烯产业、高端装备制造、智慧城市建设以及新能源汽车等多个领域。

早在2016年，东旭光电就发布了一款名为“烯王”的电池，彼时网络上铺天盖地刮过一阵“世界首款石墨烯基锂离子电池产品”的狂风。在遭受专家质疑之后，东旭光电不得不出面澄清“烯王”并非石墨烯电池。

2018年初，东旭光电宣布投入30亿元在江苏宿迁的运河宿迁港产业园建设一个新能源车生产基地。

根据财报，截至2019年上半年，石墨烯产业化应用实现营收6252万元，占总营收不足1%；新能源汽车上半年实现营收6.54亿元，同比下滑36.07%，占比总营收7.72%。

到了2019年底，那个寄托了东旭光电新能源汽车梦的基地，已经杂草丛生，甚至一些地方还被开垦成了菜地。【《正经社》出品】

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责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然

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