作为在中国大陆把“互联网思维”发扬光大的第一人，在史蒂夫·乔布斯之后享有“雷布斯”美誉的连续创业者雷军，无疑是开得起玩笑的，否则换做某些守旧而固执的企业家，别说把他的演讲做成鬼畜视频、把他与周鸿祎抓怕的合影做各种神奇演绎，就是你稍稍有些不合常规的延展，甚至赞美得不够伟光正不够合乎他的心意，他都会随时不高兴。而老板要是不高兴，公关删稿不说，搞不好还得把你运营平台顺手给举报了。
颇受年轻网友欢迎的雷军，显然深知如何与米粉及潜在米粉们打交道。
2014年11月，浙江乌镇，首届世界互联网大会期间，雷军与曹国伟、刘强东一起做客央视《对话》节目时说，他的人生哲学就是“把朋友弄得多多的，把敌人弄得少少的”，“能合作尽量合作”；而到了2018年5月，他把这一点进一步升华并聚焦到用户层面，以《董事长的公开信》的方式，写进了小米招股书，其中有这么一段：“优秀的公司赚的是利润，卓越的公司赚的是人心。更让我们自豪的是，我们是一家少见的拥有‘粉丝文化’的高科技公司。”
从核心硬件产品也就是手机自2010年4月“为发烧而生”，到之后旗下品类不断向外拓展，逐渐增加到电视、笔记本电脑、智能音箱、手环、移动电源、平衡车、空气净化器等多种，过去10年间，雷军主导创立的小米品牌，以“极致性价比”为武器，攻城略地，已深入人心。
2018年7月9日在港交所上市时，雷军表示，小米已不再是一家单纯的硬件公司，而是一家创新驱动的互联网公司，尽管硬件仍为小米重要的用户入口，但小米不期望硬件成为公司利润的主要来源。他说，小米的商业模式，是独创的“硬件+新零售+互联网服务”的“铁人三项”。
但上市迄今，显而易见，硬件特别是手机业务，仍牢牢占据着小米集团营收的绝对大头。以最新财报即2019年11月27日发布的2019 Q3财报为例，报告期内，小米集团总收入537亿元，其中智能手机收入323亿元，占比超过60%。
换句话说，小米和Redmi红米这两个手机品牌的总体市场表现，决定着雷军能否拯救跌跌不休的股价——自上市首日即跌破17港元发行价以来，一路向下，截至2020年3月15日收盘，每股已跌至10.98港元，市值已从雷军早前在致全员信中感到骄傲的543亿美元，缩水37%至339.5亿美元。
雷军在2018年7月9日上市当晚的表述“股价短期波动不重要、”“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”等，言犹在耳，但“赚一倍”如今生生变成了“砍一半“，这无论是对雷军的朋友、普通投资者还是小米持股员工来说，至少当前感受大概都不会是很愉悦的。雷军的压力可想而知。
雷军亟需一场巨大的胜利，但这谈何容易。
一方面是国内智能手机市场日渐饱和，突破乏力；另一方面是来自华为、OPPO、Vivo等强劲友商的竞争愈发残酷；而雷军持续加码并被寄予厚望的“5G+AIoT”前景难料，而且小米届时能够拿下几成市场，说不好，更关键的是，远水解不了近渴。
雪上加霜的是2020春节前新冠肺炎的爆发，这导致线下诸多动作包括营销、销售、供应链响应等都难以如常开展，比如前文所述原计划线下4000人的小米10发布会，只能改为线上直播，因此包括小米在内，手机全行业出货量已降至冰点。
01国内根基已经不稳
中国大陆市场对于全球各手机厂商来说无疑都是一块极为重要的领地。
2020年1月，国际调研机构Canalys发布了一份中国大陆智能手机市场2019年第四季度及全年报告。
依据该报告，2019 年第四季度，中国大陆智能手机出货量前五名分别为华为、OPPO、Vivo、苹果、小米，其中华为出货量3330万部，所占市场份额39%，OPPO 与Vivo不相上下，分别以1400万部和1310万部出货量拿下16.4%和15.4%的份额，小米垫底，出货量810万部，市场份额9.5%。
再看全年。Canalys报告显示，2019年中国大陆智能手机全年出货量前五名分别为华为、OPPO、Vivo、小米、苹果，出货量分别为14200万部、6570万部、6270万部、3880万部、2750万部，市场占比分别为38.5%、17.8%、17.0%、10.5%、7.5%，小米前进了一小步，位列第四。
国内手机市场出货量情况。来源：中国信通院
据工信部直属科研机构中国信通院3月9日发布的《2020年2月国内手机市场运行分析报告》，2020年2月，国内手机市场总体出货量638.4万部，同比下降56.0%，其中2G手机4.3万部、4G手机396.0万部、5G手机238.0万部；2020年1-2月，国内手机市场总体出货量2719.7万部，同比下降44.0%，其中2G手机38.9万部、4G手机1896.4万部、5G手机784.5万部。
02赚一倍，需要等多久？
作为港交所“同股不同权”第一股，加之雷军的知名度及港交所4年前对阿里的错失，小米的上市受到了各方颇为强烈的关注，其前期汇集的目光和声量，据说盖过了2个月后在同一地点挂牌的美团。
尴尬的是，小米的股价走势没能配得上雷军及创始团队的欢欣鼓舞。
雷军上市前夕说，截至2018年7月8日，小米一共有超过7000名员工持有股票或期权，“IPO后大家将获得资本市场给予的福报”。
在小米股价总体持续下行的过程中，何小鹏与林斌的角色不能不提。
应该说，小米上市前后，除了李嘉诚、马云、马化腾等行业领袖的背书式认购，最为耀眼的就是小鹏汽车创始人何小鹏的站台。
2018年5月3日小米提交招股书后，雷军将招股书中《董事长的公开信》改标题为《小米是谁，小米为什么而奋斗》发到网上，被刷屏传播。5月4日，何小鹏如法炮制，也发了一篇公开信：《小鹏汽车是谁，小鹏汽车为什么而奋斗》。全文除谈到雷军对他及小鹏汽车的帮助之外，重点表达了感谢和祝福。
这只是前奏。
小米上市次日即7月10日中午12点21分，何小鹏发朋友圈表示，他已分别于7月9日、7月10日，在二级市场买入了超过1亿美元的小米股票，“我是坚定地看好雷总和小米的”。
“对好公司，市场恐惧的时候就是最好的时候，我有幸在13和14年拿了阿里的股票，一直到现在；也从14年开始买入腾讯，可惜买的还不足够多。我强烈感觉小米的未来和阿里、腾讯一样卓越，也许都是伟大。”他说。
业内人熟知，雷军对何小鹏影响颇大，是他先后两个创业项目即UC优视和小鹏汽车的天使投资人，而何小鹏不吝将雷军公开奉为自己的“导师和贵人”。
当然，这是一番投桃报李式互动，而且互动并未到此为止——2019年11月13日，小鹏汽车宣布已获C轮融资4亿美元，小米为投资方之一。
那么，问题也就来了：多达十几万的普通投资者，是否也都能像何小鹏一样，对小米和雷军信心坚定，而且能够“学会忍耐、捂住不放”呢？更重要的是，这“捂住不放”的结果，真的是“赚一倍”吗，这个周期有多长？
套现动作不是虚构的，此时仅仅口头解释无疑是苍白无力的，管理层推动源头创新，标本兼治地拉高股价，使之峰回路转，让心态上摇摆不定的投资者看到希望，这才是真理。但综观小米产品战略，这一问题，短期无解。
03谁的AIoT？
“AIoT”目前仍是个偏行业、偏技术的词语，尚不如“5G”那样广为人知，它是“AI”与“IoT”的合称。
从字面看，AI，即Artificial Intelligence，说的是人工智能；IoT，即Internet of Things，说的是物联网；合起来，AIoT就是人工智能+物联网平台的意思。AIoT正是小米在手机之外，重点发力的方向。
2020年1月2日，雷军发出新年致全员信，信中谈到了一个大方向、两个好消息。
依照雷军的表述，前者指的是小米已经明确了“5G+AI+IoT 下一代超级互联网”的战略方向，而2020年是小米5G业务的冲锋年，也是小米推动“手机+AIoT”双引擎的关键年；两个好消息，一个是2019年小米电视出货量突破了1000万台，创下了中国电视品牌的最高纪录，另一个是原联想集团副总裁、手机业务负责人常程，加盟了小米，任小米集团副总裁，负责手机产品规划等。
重点是“5G+AIoT”。
2019年年初，小米曾披露过一个“All in AIoT、5年投入100亿”的方案，并在2019年3月由雷军签发文件成立了一个隶属于小米集团技术委员会的AIoT战略委员会，负责促进AIoT相关业务和技术部门的协同，推动战略落地执行。