2020年的这个春天，对全球都是特殊的。

受新冠肺炎疫情影响，近两日已经有不少国家先后宣布降息。先是澳大利亚宣布降息25个基点，随后新兴经济体的马来西亚跟进。但最具指标意义的，还是美联储宣布降息50个基点。

“美联储决定降息的速度和幅度都超出了市场预期。”经济学家李迅雷在分析中指出，首先，市场此前普遍预期美联储降息幅度为25个基点，但实际降息幅度为50个基点；其次，市场此前预计美联储将在3月17日的会议后宣布降息，但没想到3月4日，美联储就采取了行动。

仔细分析起来，美联储此次降息动作“又快又猛”是有多种原因背景的。

第一，新冠肺炎疫情爆发后，全球的产业链和供应链都受到影响，美国国内经济迫切需要政策提振；

第二，美国总统特朗普近两年一直在抨击美联储的降息速度不够快，特别今年是美国的大选年。往常，美联储还能为货币政策独立性“做做样子”，但在这个重要当口，美联储也就“顺水推舟”了。

但问题是，单纯的降息真的有用吗？

在美联储宣布降息的第一时间，华尔街投资者的第一反应是，“这是个正确的决定，却是一个错误的行动”（right decision，bad action）。因为资本市场本身也是一个风险市场，美联储采取如此果断的降息措施，严重影响了资本市场内对风险的预期。

经济学家杨德龙撰文指出，“当前海外投资者避险（risk-off）浓厚。”道琼斯指数上周大跌12.36%，跌幅堪比次贷危机，但更重要的是，作为传统避险资产的黄金相比最高点下跌6%，“这说明投资者只想持有流动性（现金和国债）。”

这其实也不难理解，作为美股投资人看到美联储降息如此“果断”，最先想到的肯定是，“还有什么风险是我不知道的吗？”“未来降息空间变小了，还有什么办法能救经济吗？”

简而言之，此次美股在美联储降息后的大跌，反映了次贷危机以来的货币政策的效果逼近极限了。单纯降息已经不能起到提振经济的作用，最要紧的还是经济结构的调整。

值得关注的是，在此次新冠肺炎疫情发生前后，中美两国的科技公司在资本市场的表现都非常不错。

经济学家高善文认为，从市场表现看，真正头部的科技类公司对新冠肺炎疫情的负面影响基本上是“免疫”的，“腾讯也好、脸书也罢，都在本次疫情期间表现如常。”特别是国内，很多行业都在讨论，是否此次疫情过后，是否能够推广“非接触”业务的可能性。

而且从全球看，无论在美国还是在中国，至少自2019年10月份开始，科技板块股价就已经开始走强。全球半导体行业景气触底回升、美国几大标志性公司披露的年报明显强于市场预期等等，这些因素被认为是科创类公司基本面改善的重要原因。

对国内来说，我们此前一直将5G、芯片等统归于“大科技概念”。但3月4日，中共中央政治局常务委员会召开会议，指出“要加大公共卫生服务，应急物资保障领域投入，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。”这被市场解读为“新基建”，并迅速成为市场讨论的焦点。