随着新冠肺炎在亚洲、美洲包括非洲、中东等地区刚刚开始发生或蔓延。全球疫情升级，中国以外地区成最大隐忧。韩国、日本、意大利、伊朗疫情较为严重。澳大利亚和马来西亚分别出现散点式发生。美国方面，美国疾控中心26日表示，在加州北部确诊一起来源不明的新型冠状病毒感染病例，该患者与“钻石公主”号邮轮无关，最近也没有去过中国或其他疾病传播地区。基于这些情况，美国疾控中心官员表示，这表明可能存在“社区传播”。因此，加州政府决定加大对新冠病毒的监测。当地时间27日，加州州长纽森表示，目前加州已有33人确诊新冠病毒引发的肺炎，该州正在监测8400人的冠状病毒感染情况。随着海外疫情的不断升级，对于全球主要农产品价格又会产生哪些影响呢？

首先，美国经济学家表示，2020年大豆价格能否上涨取决于产量前景：美国农业部展望论坛于2月20日-21日召开，USDA首席经济学家Robert Johansson发表演讲。其中，关于大豆玉米方面，预计美国今年春季大豆种植面积预计为8,500万英亩，高于2019年的7,610万英亩，增幅12%。美国玉米种植面积预计为9,400万英亩，高于去年的8,970万英亩，增幅4.8%。若USDA对玉米种植面积预估实现，将是2016以来最高水平。今年大豆玉米面积得以恢复，其中一个原因是因为上年度天气不佳导致的大面积播种受阻。去年的种植困难导致大豆种植面积同比减少1310万英亩，按趋势产量计算，相当于6亿多蒲式耳。因此，相比较上一年，预计2020年大豆期初库存将大幅下降。这些较低的进货供应，加上全球需求的持续增长，预计将支持大豆面积在2020年增加到8500万英亩。目前的远期定价机会和2020年玉米的更大预期支持2020年大豆与玉米的价格比上升至2.4，而2019年为2.3。玉米种植面积预计将增加430万英亩，达到9400万英亩。由于去年天气条件不佳降低种植面积，2019年没有种植的土地，预计这些未播种的土地2020年将会种植玉米和大豆。但随着新冠肺炎疫情在美国境内发病数量的增加，这也引起了美国政府的重视。如果美国加强本土防控措施，届时是否会影响到今年美国农作物的春播仍是未知，毕竟在美国发现并引起重视的时间远落后于国内市场，美国农民种植农作物的积极性是否会受到影响，春播时间是否会向后推迟都将成为潜在的风险因素，这也将为远期美豆期价累积风险升水。近期来看，如果美国政府防控措施升级，演变为各行业停工停产，届时美国国内的大豆压榨和大豆出口都将受到严重影响，尤其是海外疫情较为严重的日本、韩国等地区的进口需求存在下滑担忧。随之可能产生的大豆压榨显著放缓，出口受到物流运输影响放缓，都将增加近月美豆期价的下行压力。

从美国大豆的出口数据来看，海外疫情爆发的主要国家中，日本和韩国都赫然在列。截至2月20日当周，美国大豆出口总量为59.8万吨，其中出口向中国的数量为68684吨，出口向日本的数量为56732吨，出口向韩国的数量为60264吨。可见，日本、韩国对美国大豆的需求与中国不相上下，日本和韩国对美国大豆的进口需求占到美国大豆出口总量的20%。但是当前市场环境大不相同的是，中国已经迎来疫情拐点，而日本和韩国仍处于疫情上升期，如果疫情控制措施不力，将会严重影响到两国国内经济，进而影响国内消费和进口需求。对美国大豆出口需求产生不利影响，但由于中国已经与美国签订第一阶段贸易协议，中国市场对美国大豆的进口需求将受到关税免除的提振而出现增长，虽然国内市场同样受到新冠肺炎疫情的影响，对于美国大豆的进口增速也将面临放缓的可能性，但绝对进口数量的增长仍是确定的。日本、韩国对美国大豆的进口需求下滑能否被中国市场的需求增长所抵消将影响美国大豆的总体出口前景。同时，美国大豆出口还将持续面临来自南美大豆出口的竞争压力。

南美市场，据巴西农业部下属的国家商品供应公司称，2020年2月份巴西可能出口900万吨大豆，同比激增80%，因为收获步伐加快且雷亚尔汇率疲软。截至2月13日，巴西大豆收割工作已经完成了21%，高于上周的15.7%；而雷亚尔暴跌可能是农民加快销售的最重要因素。在巴西头号大豆产区马托格罗索州农户已经销售了68%的2019/20年度大豆，创下五年同期最高，也远远高于上年同期以及五年平均进度54%。该州大豆收割完成45%，高于五年平均进度32%，不过落后上年同期的53%。马托格罗索州农户还预售了13%的2020/21年度大豆，距离2020/21年度大豆收获还有一年时间。巴西农户如此早点出售新豆有些反常；去年同期该国农户没有预售任何2019/20年度大豆。巴西大豆出口预期激增的同时，排船量则仍是问题。潮湿天气以及港口工人罢工等问题导致装运延迟，巴西出口商称有信心能在2月装出600万吨大豆，而去年2月，因巴西种植及收割较早，巴西大豆装运量达到创纪录的640.2万吨。因此，后期市场对巴西大豆的出口节奏和装运节奏仍将保持高度关注。

另一大大豆主产国阿根廷的情况来看，市场最为关注的就是阿根廷大豆出口受到关税的影响。2019年12月14日，阿根廷新政府上任伊始就将大豆及制成品出口关税从之前的25%上调到30%，随后于12月21日批准了一项法案，允许大豆及制成品关税提高到33%；新政府必须偿还巨债，而增加出口关税尤其是农产品出口关税则成为首选。

受此影响，即便是从3月2日开始，中国对美国大豆加征的27.5%的关税将被排除，4月份船期的美国大豆进口完税成本为3164元/吨，价格对比来看，仍然高于巴西大豆进口完税成本3089元/吨，也高于阿根廷5月份船期的进口大豆完税成本3023元/吨。因此，即便是受益于中美第一阶段贸易协议的达成，中国开始排除进口美国大豆加征的关税，美豆的进口成本也将高于南美巴西和阿根廷，主要是受到南美巴西和阿根廷汇率创历史新低的影响。而南美市场原本政治和经济局势动荡就已经令本国汇率出现大幅下挫，随着近期海外市场新冠肺炎疫情的爆发，无疑令南美市场飘摇不定的经济前景更加雪上加霜，令巴西和阿根廷市场汇率迭创历史新低，降低南美大豆出口成本。随着南美大豆收割进程的不断深入，南美大豆产量被一再上调，从产量的角度上来看，巴西大豆产量位居世界第一，可以满足中国市场所需，但在南美市场经济下滑的背景下，叠加新冠肺炎疫情影响持续显现，南美大豆排船期较长，罢工风险隐患增加，政府防控疫情的措施是否升级，都会影响南美大豆的出口节奏。对于全球大豆出口市场来说，假设在南北美大豆出口正常的背景下，在美国市场终于迎来对华大豆出口免征额外关税的利好之后，又将面临来自于南美市场的大豆出口竞争压力，美豆虽然在价格上没有优势，但由于运距较短，目前来看还是吸引了部分油厂（尤其是有近月需求）的采购，但未来美豆出口能否持续改善仍有待观察，这将增加美豆出口的不确定性，从而制约美豆期价的上行空间，短期压力900美分/蒲式耳一线。

对国内豆类市场的影响来看，随着海外疫情的升级，影响主要集中在供应层面，尤其是大豆进口依存度80%以上，进口大豆的采购成本和到港节奏将决定国内大豆市场的供应总量和产成品价格。由于国内大豆油厂的压榨用途主要是国内消费，按照当前港口大豆库存不足650万吨的水平，以及3-4月份累计到港不足1100万吨的数量来看，在国内油厂处于开工率逐渐恢复的背景下，能够满足国内市场不到3个月的压榨量。也就是说，按照市场最悲观的预期测算，如果海外疫情在5月份之前得不到有效控制，仍然持续上升，各国防控措施执行最严标准，大豆进口受到影响，国内油厂将从6月份开始面临豆源紧缺而不得不停产的局面。因此，远期豆类价格将继续受益于供应收紧的忧虑支撑存在风险升水，近期豆类价格仍将面临油厂开工率不断攀升后带来的豆粕和豆油的产出增加，随之可能带来的供应压力增加风险，豆油的供应端压力大于豆粕，同时受到疫情的影响，豆油的需求将会出现显著下滑，豆粕需求稳中有涨，令市场中豆油的供需格局较豆粕更为宽松，豆油价格表现将显著弱于豆粕价格。

来源: 宝城期货

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