这里解释一下电商平台的“账期”。消费者购买商品会先将费用支付给电商平台，于是资金就到了电商平台，但是电商平台在商品卖出去后将款项支付给商家会有一定的时间周期，这个周期就是“账期”。通常情况下，账期越短意味着电商平台的资金流转率越健康，但某些电商平台却故意会拖长这个账期，实现自己现金流的通畅。

从2015年Q1的财报开始，京东的账期就有着延长的趋势。2015年Q1只有41.9天，但到了2018年Q2就已高达60.9天，这是其首次突破两个月。此后，这一数字继续保持高位。2019年Q3，京东应付账款周期仍然高达56.6天。

根据价值兄查询发现，京东自2019年以来，前三季度的净利润均在30亿元以上，分别是33亿元、36亿元和31亿元，而Q4季度瞬间下降为8.107亿元。相比2018年，京东2019年前三季度净利润取得了非常大的提升，但到了去年四季度，京东的净利润瞬间被打回了原形——与2018年的7.499亿元几乎相同，比上一季度下降了将近23亿元！

为何京东在净营逐步增长（下面会进行数据描述）的趋势下，反而利润呈现断崖式下跌，甚至与去年同期相近的数据呢？价值兄分析，这主要来自近两年四季度的双十一大促上，京东虽然进行疯狂投入，但遭遇几大对手压制，并未取得净利润明改善有着直接关系。已经与天猫拉开差距，甚至被拼多多超越的京东，最近两年在双十一的较量中均处于下风，这直接体现在财务报告上的尴尬境地。

京东Q4的利好：净营收平稳提升，用户活跃显著增长

当然，京东在Q4财报和2019年全年财报中也有着几大利好数据。价值兄发现，京东在2018年至2019年的两年间，净营收有着平稳的增长趋势——从2018年Q1首次突破1000亿元以来，京东每季度的净营收均有一定增长，到上季度达到了1707亿元。