北京时间3月2日，京东集团公布了2019年四季度财报。核心业绩指标均超预期，新增用户数创下过去 12 个季度的记录，发布财报后，京东股价一度涨逾14%——而且是在美股三大指数刚经历一轮暴跌的背景下；京东市值冲上630亿美元，将拼多多和百度甩在身后。

财报显示，2019年，京东实现净收入5769亿元人民币（本文除标注外货币单位均为“人民币”），同比增长24.9%；归母净利润122亿元人民币，非美国通用会计准则下归母净利润107亿元人民币，同比增长211%。京东第四季度（Q4）营业收入1707亿元，高于市场预期，同比增长26.6%；归母净利润36.33亿元。

这意味着京东从泥潭中缓过来了，也代表着京东在过去一年的密集调整奏效。

挽回用户

营收的增长是静态的，只有用户的增长才能带来持续增长。因此在面对京东2019 年 Q4 财务报表时，关注用户增长意义非凡。这一方面基于2019 年电商行业增长放缓、头部平台竞争加剧的大环境，另一方面是因为2018年Q3开始，京东年度活跃用户数出现了上市后的首次下滑，对于任何一家盈利尚不稳定的电商平台而言，那都是一个极其危险的信号。

2018 年 Q3 和和2018Q4，京东年度活跃用户增长停滞，环比增速分别为-2.74%和0.03%。

2019年5月10日，京东与腾讯重新签署三年协议，得到了微信的一级、二级入口，并获得流量支持；2019年9月，主打拼购的“京喜”上线，从商城主体业务中独立，10月底，京喜正式接入微信购物的一级入口；二级入口以京东购物为代表，它仍旧是京东主站模式衍生在社交网络上的一个入口。

除此之外，京东还推出了社群电商“京东超新星计划”；京东家电还在三线城市推进“一城一店”，在四到六线乡镇市场开设家电专卖店，目前京东家电专卖店已经覆盖全国2.5万个乡镇、60多万个行政村。

京东出坑

京东零售CEO徐雷曾在内部演讲中说：“过去一年，可以说是京东历史上内外部环境变化最剧烈的一年，在经历了十几年的高速增长之后，商城进入到了一个大变局时期，各种不确定的状况突如其来。”

过去一年，京东股价跌去了将近60%，被拼多多和百度超过；创始人陷入“明尼苏达州丑闻”；整体业务增速和核心电商增速逊于阿里巴巴；真实支付 GMV 则被后来者拼多多超过。

不过，京东2019Q4的综合费用率仍环比微增，达14.2%。财报称主要是市场费用率同比增加所致——该费用主要由“京喜”平台正式上线、物流下沉、旺季促销所致。

值得注意的是，京东2019Q4营业总收入1706.84亿元，超出市场预期1667.2亿元，同比增长26.59%——值得注意的是，这个增速比2019年Q2有所放缓，而按照电商行业的周期规律，包含双 11、双 12 等大促节日的 Q4 一般业绩会更好一些。

另外京东还披露了全年的GMV数据，2019年京东GMV达到了2.1万亿，同比增长24%，与全年收入增速23%基本保持一致。

下调预期

不管是阿里巴巴还是京东，都因新冠肺炎疫情下调了下一季度的营收预期。

徐雷在电话会上表示：“疫情让整个市场迎来挑战，尤其是消费需求被抑制，但也看到京东老用户回流的加速，唤醒沉睡用户的增速也非常高；从流量结构可以看到新用户的主动访问和主动购物在提升”，“因为疫情，供应商更加认识到与京东加强合作的重要性，入仓全渠道建设方面比以往速度更快。”

从品类看，消费品、生鲜和健康品类在疫情中的增长表现“非常好”，尤其是生鲜业务跟健康品类；需要入户安装的大家电品类则受影响较大；疫情给中国广告业带来的影响已经体现出来。

京东预计2020年第一季度的收入增长指引为至少10%。电商分析师李成东告诉 PingWest 品玩：“指引是超预期的，京东的强势品类是3C家电数码，疫情期间需要入户安装的大家电销售下滑，可能需要快消品和食品在短时间内的强势增长才能弥补损失。”

“2020 年一季度价值最大的不在指引里，收入短期影响不是很大，还是看用户增长，因为整个2月拼多多、淘宝都很难发货，用户只能去自营物流的京东下单，对用户的拉动价值是比较大的”，他补充道。