文 | 黄雪姣 编辑 | Mandy王梦蝶

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

数据来自：DeFipulse

对诸多开放式金融的践行者而言，这不失为一个里程碑。

诞生两年，DeFi 从锁仓量不足 10 美元、鲜为人知，到如今吸金无数、备受追捧，让不少从业者相信，DeFi 的下一个 10 亿会来得更快。

但这个“更快”要从何处入手呢？哪里有增量呢？

提高合约的安全性、以保资产安全和用户信心；提高可用性是两个必备功课。

在此之外，一些创新者也开始寻找“走出去”的新路径。在以太坊生态上发布的 1:1 锚定 BTC 的 ERC20 代币，是他们捕获的方向之一。

ERC20 BTC 有什么用呢？

第一个就是通过吸引 BTC 持有者及其资产，壮大 DeFi 的市场规模（或者可以理解为市场渗透率）。

这就引出一个问题，为什么以太坊上的 DeFi 需要 BTC。

在不少从业者看来，原因可能很简单粗暴。

“DeFi 现在最大的问题是局限在以太坊生态。”数字货币从业者缪凯对星球日报直言。“这个圈子里唯一有价值的底层资产就是比特币，所以，没有比特币的 DeFi 将难堪开放式金融的大任。因为它的底层资产（主要是以太坊和 USDT）都是存疑的。”

我们的确看到，基于以太坊的 DeFi 面临着“土壤贫瘠”的问题，它的天花板就是 ETH 本身。

“在 DeFi 借贷中，缺乏抵押物是无法回避的问题。拥有其它主流加密货币的人尤其是比特币用户，是无法通过 DeFi 借到欧洲的钱的，首要一个问题是他们会配置以太坊吗。即使会，以太坊市值 287 亿美元，能借贷的数量（抵押物）的天花板很明显，由此，DeFi 借贷的市场规模很难横向扩张。”

那么对于 BTC 持有者来说呢，吸引他将自己真金白银的比特币换成一个 ERC20 代币的理由又是什么？

最直白的，我们能看到两点，BTC 锚定币的交易成本更低、能在以太坊的 DeFi 生态中使用。

首先，比特币当前的平均交易费用是 17.9 satoshis/byte（以当前币价折合 0.3324 美元），比特币锚定币作为 ERC20 代币，在以太坊上转账的平均成本为 0.006/Transfer，仅为有比特币的 2%，转账交易时间也将从 1 小时降至 5 分钟内，两相比较，谁更经济一目了然。

1. 半中心化的 WBTC

WBTC 是首个上线的 BTC 锚定币，其诸多规则被后来者加以参照。

2018 年 10 月，WBTC 由 Kyber Network、BitGo 等 DeFi 项目共同发起，并于 2019 年 1 月正式上线。

WBTC 的运行围绕一个机构（WBTC DAO）和两个角色（Merchant 承兑商和 Custodian 托管商）

如下图所示，当用户需要将 BTC 换成 WBTC 时，就向承兑商发出请求，再由承兑商向 WBTC 智能合约发出 Mint 铸币请求，同时向托管商发送用户的比特币。托管商接收到比特币后也向智能合约发出铸币请求，经过这一类似多重签名的过程后，合约通过请求，向承兑商发送一枚 WBTC。

数据来自：WBTC官网

2. 中心化发行的 HBTC 和 imBTC

它和 WBTC 最大的区别就在于，自己作为“中央银行”，负责铸币、销毁和托管。当然，其比特币托管地址也是公开的。

数据来自：Tokenlon.im

作为发行方，Tokenlon 会向用户收取 0.0005BTC 的固定手续费，以比特币 9600 美元计价值 4.8 美元。

imBTC 比较特别的地方在于会对手续费进行分成，“以弥补用户质押 BTC 造成的流动性损失。据官方数据，以当前手续费计，imBTC 用户当前的年化收益为 0.79%，并不算高。

3. 去中心化的 TBTC

最后，我们来介绍下这个领域中独树一帜的 TBTC，就如它的标语那样，“No KYC，no middlemen，no bullshit……”

TBTC发行规则，图片来自TBTC白皮书

TBTC 去中心化系统带来的无需信任（只需信任合约及逻辑没有问题）的体验，是它最大的亮点。但同时，缺点也十分醒目。

为了能让这一绝对去中心化的系统良性运转，TBTC 设置了诸多规则，比如节点、兑换用户需

抵押验证额/兑换额的 1.5 倍的以太坊；二来，单次只能兑换 1 枚比特币，且兑换后有 6 个月的锁定期（a fixed term of 6 months），用户在此期间无法换回比特币。再者，这一设计复杂的系统能否成功实用，我们还无从得知。

BTC锚定币发展的利好及挑战

读完以上内容，相信大家对这一领域已经有了较为全面的了解。

但从发行商屈指可数，且大部分还是刚上线甚至是未上线的状态可知，这一领域还处于发展初期。

但近日入场的火币，无疑是这一行业的重要事件。

正如张先生所言，头部交易所的一举一动都会对区块链生态产生重大影响。

在 Staking 经济里，交易所凭借巨大的资金池，已然成为头号玩家。在 BTC 锚定币上，相信只要需求真实，就会有交易所陆续进场。

“这类资源型玩家进场，将是 ERC20 BTC 的强行催化剂。如果没有交易所涉足的话，其他不管是中心化还是去中心化的 ERC20 BTC 方案，短期内是很难发展起来的，有激励不足的问题、也有信任问题，更重要的是缺少一个辐射大量用户、生态完备的参与者，那在这种情况下，进来 100 个 BTC 激荡不了水花，1000 个也是。”

张先生相信，交易所或许是扭转局势的一环。对于交易所而言，进军 BTC 锚定币也颇具吸引力。

仔细看上文几大 BTC 锚定币的对比图可知，目前只有火币是免费提供这项兑币服务。这也许是因为，早期铸币量少，不像 USDT 那般已经发行了数十亿美元，这项收入目前不见得能挣大钱。另一面，火币看中的，更多是 HBTC 能帮助自己接入 DeFi，由此获得该领域的资金流动效益，又为自家公链、DeFi 应用铺路，可谓一举两得。

“如同 USDT 由 Bitfinex 发行一样，第一手的 USDT 都从 Bitfinex 进出。同理，HBTC 的铸币以及赎回最终都会在火币过一道。在 HBTC 接入更多应用场景后，火币将会因此享受到 HBTC 带来的网络效应。”张先生对此做了详细阐述。

“每一次在 DeFi 中使用 HBTC，就是在增加 HBTC 的铸币需求，长期来说不管获取模式是直接/间接，对火币交易所的 BTC 都是净流入。”

基于此逻辑，张先生也认为，同样发布 BTC 锚定币的币安，场景选择得不够好。

“在币安链上发行 BTCB，他们应该是想加强自己的生态，这没问题，但币安没有想明白的是，币安链上还没有完整的 DeFi 生态，这个循环也没有转起来。”

被巨头看中之外，不少人对 BTC 锚定币能高速发展另一大信心在于，其资产价值已被行业公认、但在开放式金融市场上渗透率很低。

据 DappTotal 数据统计，以太坊当前锁仓量 365 万（以当前价格计约合 9 亿美元），占总供应量的 3.33%；反观比特币，已发行的三大 BTC 锚定币的锁仓总额仅有不到 2000 万美元左右，可见，BTC 在 DeFi 的参与度还近乎 0。尽管现在说让 3% 的比特币锁仓进入 DeFi 还为时尚早，但哪怕只有 10 万个比特币进来（也即不到 1% 的比特币），DeFi 市场就能翻倍。这一想象空间，足以让 BTC 锚定币发行方、DeFi 生态成员感到兴奋，并为此不断努力。

在此之前，正如上文所言，从业者们还需解决 BTC 锚定币对早期采用者激励不足，或是所选场景不够刚需的问题，同时，目前的解决方案仍有很多中心化部分，可能带来潜在信任问题。

再者，虽然有费率低等优惠吸引，DeFi 对于一般用户仍有不可忽视的门槛，正如 DEX 仍不能撼动中心化交易所地位一样，能够转化多少用户尚未可知。

不过，很乐观地说，假若 BTC 锚定币慢慢实现了总量 1% 的锁仓，一些从业者反而要顾虑了。因为，这将极大利好以太坊的 DeFi 生态，但同时也将动摇以太坊在 DeFi 资产中的统治地位。