机构：东北证券股份有限公司 研究员：瞿永忠/王哲宇

1月新增人民币贷款3.34万亿元。央行公布2020年1月金融数据，新增人民币贷款3.34万亿元，前值1.14万亿元，市场预期2.8万亿元；社会融资规模增量5.07万亿元，市场预期4.3万亿元。新增人民币贷款增加主要原因为一方面银行提前储备项目“抢投放”，另一方面1月专项债超7000亿元的发行带动基建相关项目融资需求。

快递行业加速复工叠加线上渗透率提升，预计全年业务量增速仍有望达20%。快递承担社会基本公共服务，多项政策保证行业加速复工，至2月18日，服务能力已恢复到4成以上，争取月底恢复至6成以上.2020年1月的春节效应和2月复工缓慢冲击快递业务量，但不改全年快递高增长趋势。一方面一季度为淡季，对全年快递业务量影响有限，另一方面疫情冲击下，线上供需两端增加，加速线上渗透率提升，通过对2020年社会零售总额增速与网上渗透率进行测算，假设2020年社会零售总额增速同比增长5%（较2019年下降3pct），实物商品网上零售总额占社会零售总额提升3pct，则实物商品网上零售总额同比增速有望达20.18%，支撑快递业务量20%增长。

受疫情冲击，春运铁路发客量同比减少48.3%.1月10日至2月18日，春运40天，全国铁路共发送旅客2.1亿人次，同比减少1.96亿人次，下降48.3%。其中，节前春运15天，全国铁路共发送旅客1.68亿人次，同比增加2463万人次，增长17.2%；节后25天共发送旅客4248万人次，同比减少2.2亿人次，下降83.9%，1月21日至2月18日，全国铁路共免费办理退票1.18亿张。

长期推介组合：顺丰控股、圆通速递、传化智联、保税科技、怡亚通、中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、广深铁路、大秦铁路、招商轮船

本周重点推荐：顺丰控股，圆通速递

风险提示：疫情加剧，原油价格大幅上涨，汇率波动加剧。