摘要：

1、公司是国内最大的半导体测试系统本土供应商，多次突破国外巨头的技术垄断，细分领域国内市占率达40%以上；

2、盈利能力超强，保持着82%以上的极高毛利率；

3、扩产能+转型后，将打开5倍成长空间

今日大盘反复无常，多个题材轮番亮相。即便如此也最好别打乱自己的节奏，还是找准核心资产的好。科技大旗不倒，从中寻找核心资产是不错的主意。

昨天，华峰测控（688200）在科创板上市，当天涨幅高达216.55%，上市首日便占据了科创板第一高价股的宝座。即使今日股价跌了3.62%，也依然是科创板唯一股价超过300的公司（327.70元）。不得不说市场对半导体行业的热情实在高。

一、国内半导体测试设备龙头

华峰测控成立于1993年，主营半导体元器件测试筛选设备和专用智能化测试系统，目前是国内最大的半导体测试系统本土供应商，也是为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商。

在半导体设备行业，能够做大做强获得大客户认可，产品和技术是第一位的。华峰测控在其二十多年的发展历程中，多次突破了国外巨头的技术垄断，创造了我国测试设备行业里程碑式的技术突破。

表：华峰测控突破性产品

为了保持技术和产品的领先，公司对研发也十分重视。2016-2019年研发费用占营业收入的比例始终高于10%，研发人员占公司总人数的1/3以上。

2、产品覆盖集成电路制造的整个流程，绑定核心用户

半导体测试装备广泛应用于芯片设计、晶圆制造和封装测试三大环节。公司的下游客户也覆盖了半导体产业链的各个环节，包括国内大型封测厂、芯片设计企业、晶圆制造企业等。

三、寻求转型，或打开5倍成长空间

1、优势领域市场空间有限，必须转型

目前来看，与国外测试设备巨头相比，国内的半导体测试设备公司规模整体偏小。

根据赛迪顾问数据，2018年中国集成电路测试机市场规模为36.0亿元，其中泰瑞达和爱德万是是绝对龙头，分别占中国集成电路测试机市场份额的46.7%、35.3%，国内的华峰测控与长川科技市占率分别为6.1%和2.4%。

华峰测控优势所在的模拟测试机领域市场占比本身比较小，所以即使公司在该细分领域的市占率已经高达40%以上，发展空间仍然有限，产品线略显单一依然是个问题。

未来在半导体设备国产化趋势下，行业整体面临较大的发展空间，这也是公司向SoC测试机转型的重要契机。

2、尝试进入SoC测试市场

目前国内SoC类测试市场为泰瑞达、爱德万等国际龙头所垄断，仅有部分厂家在研制相关测试设备，自给率较低，本土厂商在整体技术水平上与国际龙头企业仍有较大差距。

华峰测控募投项目的扩产计划包括进入SoC测试领域，预期在项目达产后实现200套SoC类集成电路自动化测试系统的产能。

根据招股说明书的预测，成功切入这一市场将打开公司5倍成长空间。