美国当地时间周二(9月13日)，拜登在白宫高调庆祝上月签署的《削减通胀法案》,以强调民主党人在11月选举前对优先事项的承诺。拜登表示，总体而言，过去两个月美国的物价基本持平，这对美国家庭来说是个好消息。但是，美国降低通胀还需更多的时间和决心。

拜登高调庆祝《削减通胀法案》，是宁德时代今日爆跌的导火线。

拜登8月16日签署总价值为7500亿美元的《通胀削减法案》，其中约3700千亿元将用于清洁能源和气候投资，以摆脱对化石燃料的依赖。该法案提出的电动汽车补贴规定等意图将中国排除在供应链之外，打击中国新能源车产业链。

理性来分析，《通胀削减法案》对中国锂电池产业链影响有限，但会加快国内新能源车产业迁出到北美建厂，从而削弱了中国企业成本优势，从长远来看，北美建厂某种程度上增加了企业的政治风险。而宁德时代是我国新能源车产业链的核心，也是美国针对的重点对象，《通胀削减法案》条款主要针对中国领先的环节—锂电池产业链。美国是无所不用其极，先有华为，后有中芯国际、药明生物，宁德时代也是小心翼翼，迟迟未宣布是否在美国建厂，因为这影响是深远的。

受美国打压的消息影响，昨天CRO板块暴跌，市场惊魂未定，恰好遇上昨晚美股暴跌，同时拜登高调庆祝《通胀削减法案》，CRO暴跌历历在目，两者一联想，市场成“惊弓之鸟”，资金恐慌出逃，直接导致宁德时代股价大跌，碳酸锂价格再次突破50万元/吨只是次要的原因。

再来重温美国《通胀削减法案》对中国新能源车产业链的影响分析。如下：

美国《通胀削减法案》(IRA)整体来看，该法案涉及总金额约7400亿美元，将增加对大型企业征税力度，主要应用于应对气候变化、降低处方药成本、减少财政赤字等领域。其中，政府计划提供约3690亿美元用于气候和清洁能源领域项目，包括鼓励购买电动车和氢燃料电池动力汽车以及部署充电站等。

与新能源汽车及充电基础设施相关的税收政策如下：

　　（1)维持此前单车7500美元的税收抵免；

　　（2）移除7500美元税收抵免对于单个车企新能源汽车累计销量20万辆的上限；

　　（3）获得全额7,500美元的税收抵免需要满足两个条件：

①关键材料(如锂、钴、石墨、镍和锰等)要求：指的是电池中所含特定材料(关键矿物及石墨等)必须在与美国有自贸协定的国家或地区提取或加工，或在北美回收利用，要求价值量占比不低于从2023年的40%开始，到2027年增加到80%，满足“关键材料要求”则有资格获得3,750美元的税收抵免；

（注：自由贸易协定国包括：澳大利亚、巴林、加拿大、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、多米尼加共和国、以色列、韩国、墨西哥、摩洛哥、新加坡等20余个国家。）

　　②电池组件要求：即电池的组件必须在北美制造或组装，要求价值量占比不低于从2023年的50%开始，到2028年后增加到100%，满足“电池组件”要求则有资格获得3,750美元的税收抵免。

　　（4）将税收抵免扩大到同等适用于电动和氢燃料电池动力车辆；

　　（5）将符合条件的车辆必须具有的最低电池容量从4kWh增加到7kWh；

　　（6）二手电动汽车的税收抵免为4,000美元。

相关影响分析：

中信证券分析认为：

　 电动汽车税收抵免：（1）法案维持了此前单车7,500美元的税收抵免，打消市场对于明年电动车补贴退坡的担忧；（2）移除20万销量的补贴上限，使特斯拉、通用、丰田的车型重回可享受税收抵免车企名单内，有助于进一步提升特斯拉、通用及丰田三家车企销量，利好特斯拉、通用、丰田供应链；（3）尽管IRA试图通过税收激励措施，扶持本土化供应链，但是根据美国本土供应链的建设周期看，本土供应链短期内无法满足巨大的下游需求，同时中国新能源汽车供应链具备较强的先发优势，供应链成熟，成本优势突出，预计中国企业的供应链份额中短期内难以被完全替代，仍将保持全球领先地位。

新能源充电站基础设施税收抵免：（1）IRA将目前已经过期的新能源充电基础设施(如常规充电站或氢燃料电池充电站)的税收抵免延长至2032年，最多可抵免成本的30%。（2）该税收抵免的额度上限从此前的3万美元提升至10万美元。（3）要想获得最高30%的抵免，纳税人需要确保在设施建设中雇用的工人和机械师符合现行要求，不符合要求项目的抵免额度将降至6%。

　　新能源商用车税收抵免：（1）IRA将提供一项新的商业税收抵免，最高可以抵免某些新能源商用车成本的15%，如果车辆不由汽油或者柴油内燃机驱动，则抵免比例增加至30%。（2）如果车辆重量小于1.4万磅，则每辆车的税收抵免为7,500美元，对于大型车辆，则为40,000美元。

　　此前购买的新能源汽车税收减免：IRA为以前购入新能源汽车的个人提供价值4000美元或二手电动汽车销售价格30%的个人税收抵免，但是税收抵免不适用于总收入超过15万美元(对于共同申报者)、11.25万美元(对于户主)和7.5万美元(对于其他人)的纳税人。

　 总的来看：IRA法案在新能源汽车及相关基础设施投资领域财政刺激力度较大：首先，一些核心措施如维持7500美元的新能源汽车税收抵免、取消20万辆税收抵免销量上限、4000美元的二手电动车税收抵免等将有利于促进美国新能源汽车渗透率的进一步提升；其次，IRA强调了对电池及核心原材料本土化供应链的重视，包括设立全额税收抵免需要满足的“关键材料”和“电池组件”的目标。虽然美国IRA试图通过一些税收激励措施，扶持本土化供应链，但是中国新能源汽车供应链企业具备较强的先发优势，供应链成熟，成本优势突出，无论是在电池还是正极、负极、隔膜及电解液等锂电材料方面，预计中国企业的供应链中的份额短期内难以被完全替代，仍将保持全球领先地位。

　　全球汽车电动化趋势明确，海外电池厂商加速布局。主流车企不断推出优质车型提升行业景气，行业向上趋势明确。美国政策环境回暖，新能源汽车销量有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议重点关注全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。

中金分析认为：

IRA取消现行政策下单一车企20万辆销量补贴上限，提供7,500美元/车税收抵免，并新增二手车4,000美元补贴，相应的特斯拉、通用、丰田等可重获补贴；但IRA同时对补贴提出产业链本土化比例要求，车企拿满7500美元补贴较难。总体上，我们认为IRA将潜在可获补贴的车企及范围进一步扩大，对美国新能源车需求将形成进一步激励，渗透率有望迎快速提升。

在补贴政策催化及车型供给丰富度提升的驱动下，我们预期2022/2023年美国新能源车销量有望分别超110/180万辆，分别同比增长68%/64%。美国市场新能源车放量将带动美国地区锂电池及材料需求增长，我们预计2023年美国市场锂电池装机需求有望达120.3GWh、对应150GWh+出货，对应四大材料正极/负极/隔膜/电解液需求分别达23.8万吨/15.7万吨/24.1亿平/16.7万吨。

美国及其自由贸易协定国锂电及材料产能尚无法满足美国需求，预计锂电产业链将加速转移。补贴政策要求锂电池部件（含正负极、铜箔、电解液、电芯以及模组）由美国或与美国签订自由贸易协定的国家制造或组装的价值量大于50%才可获得3750美元税收减免，我们统计满足条件的相关国家产能情况：

锂电池产能：主要分布于韩国及美国，锂电池有效产能基本满足美国需求，但考虑到LG、SKI等韩国锂电产能并仍需满足日韩、欧洲等地区需求，预计实际可用于美国市场的锂电池产能仍存在较大缺口。

锂电池材料产能：正负极产能主要分布于韩国，电解液产能存在于韩国及美国，但供给同样无法完全满足美国市场需求，隔膜材料生产地暂时不受限制。

美国市场锂电池产业链配套产能不足，短期内美国市场仍需进口中国、日本等国家锂电池/锂电材料以满足自身需求，切入美国本土电池厂配套的材料厂商仍将受益；中长期看，预期在补贴政策驱动下，中国、日本等锂电池及材料企业或将加速向美国或其贸易协议国转移；从环节看，现阶段隔膜、锂电池(宁德时代)在美国本土有产能规划，正极环节(容百科技)在韩国有产能规划，有望在中期享受美国市场放量的Alpha成长机遇。

-THE END-
如果您觉得文章还不错，欢迎点赞、分享
关注我们每日收看重要资讯
以及投资策略、行业、上市公司分析