编者按：本文作者 Kristie Neo，原文标题Lots of white spaces in SE Asia e-commerce beyond horizontal plays, says Burda’s Shyy。

Burda Principal Investments 是德国传媒巨鳄 Hubert Burda 创立的一家风险投资机构，已经淡出人们的视线将近一年左右。不过，该公司的负责人 Albert Shyy 则表示，公司一直忙于处理东南亚业务。Burda 没有进行多笔交易，而是参与了位于新加坡总部的时尚电商 Zilingo 的后续融资，最近还牵头了Carsome（马来西亚二手车平台）1900万美元的 B 轮融资，该公司总部位于马来西亚，在新加坡、印尼和泰国都有业务。

“今年，到目前为止，我们已经在东南亚投入了更多的资金，而且已经与这两家公司（Zilingo 和 Carsome）建立起密切的合作关系，”Shyy 说道：“这并不是我们计划采用的策略，而是因为我们在这两家公司身上看到了潜力。”

他进一步表示，公司非常看好 Zilingo：“我们相信，在未来6到12个月里，Zilingo 很有可能成为独角兽企业。”

最近，Zilingo 正在与现有投资者进行谈判，希望争取到约8000万美元的 D 轮融资。该笔交易可能会使这家成立仅三年的电子商务初创企业的估值超过5亿美元。今年4月，该公司刚从 C 轮融资中获得了5400万美元，主要来自其现有投资者 Sofina、Burda Principal Investments 和红杉资本（印度）。参与本轮融资的有曾经的支持者 Tim Draper、海纳亚洲创投基金（SIG）、Venturra、Beenext 和 Manik Arora 风险投资公司，以及新加入的投资者 Amadeus Capital。

以下为采访节选，Enjoy~

您最近和哪些潜在的投资公司接洽过呢？

我们正在与几家公司洽谈，但目前还尚未达成交易。正如当前的一些风险投资公司，我们也一直在关注金融科技领域，包括贷款、信用评级和金融服务等业务，目前仍在进行中。

在过去的几年里，金融科技领域发生了巨大变化。随着阿里巴巴、Go-Jek 和 Grab 等公司宣布推出它们自己的支付平台，该领域变得越来越分散。许多初创公司也在争夺资金。您认为这个领域的未来走势是怎样的呢？

我们认为金融科技领域目前仍然非常分散，很难确定谁将会是赢家，但也是为什么在这个领域有投资的机会。在该领域，我们并没有太多的经验，但相信这里的投资机会是巨大的。金融科技领域对信贷和数字金融服务的需求非常大，同时，我们正处在这个市场独一无二的节点上，我相信该领域会催生出大量的独角兽企业。我们也在积极的探索中，试图寻找到合适的方法，以便能以最好的姿态参与进来。

您对金融科技的哪些领域最感兴趣？

贷款——虽然是一个非常宽泛的类别，但已经涵盖了很多业务。以印尼的30天现金贷款为例，已经有数百家公司在做这项业务了，但我始终认为这是一个非常有扩展性的模型。如果你有足够的数据做好信用评级，你就可以提供更好的融资条件，具备更强的竞争能力。无论是现金贷款、抵押贷款还是教育贷款，这些都可以很容易地形成规模。关键在于从重复性的业务中找到你的最佳位置。

现金贷款之所以如此受欢迎，是因为其运转的速度非常之快，可以在相对较短的时间内经历一个又一个周期。另一方面，关于抵押贷款，对某人的信用评级有充分的了解需要经过几年的时间。

我认为，适用于教育或婚礼等特定需求的贷款可能会很有趣，因为这些贷款覆盖了大量的项目范围，而这些项目未必是可自由支配的。我们目前还未发现有任何企业瞄准了这些领域，但我们认为，在这类市场上，还有足够的空间有待开发。

您一直在考虑投资电子商务的初创企业和市场。我们已经看到了电商领域在某种程度上的整合——每个国家都有独角兽和市场领导者。作为 Zilingo 的投资者，您不认为现在进入电商领域有点太晚了吗？Burda 在支持一些电商企业，您是否意识到它们像 Zilingo一样有着不同的商业模式，或者处于特定的利基垂直领域？

我认为东南亚的电子商务仍然有机会。以电子产品为重点的泛化、水平市场的覆盖范围很广。在该领域，会有3-5个参与者，将数十亿资金投入其中。所以投资一个水平市场的企业是没有意义的，因为它会与 Tokopedia（印尼最大的电商平台）或 Lazada（东南亚地区最大电商）展开竞争。

但特定的垂直领域和品牌导向的模型——无论是直接面向消费者的模型还是垂直整合的消费者模型——仍然有很多空白区域，例如，在宠物、美容、儿童和婴儿护理等消费领域。这些领域的支出花费通常很高，而且持久率很好，因为它们基于准订购。一旦这些消耗品（像宠物食品和婴儿尿布）用完之后，就需要进行定期采购。

将这些花费大、频率高、利润稳固的产品类别放到网上会带来很多机会。如果你能围绕该类产品建立一个品牌，那就更好了。这将大大降低收购成本。

对这些初创企业来说，最困难的问题就是（客户）获得成本非常之高，有时不得不花费6个月到一年多的时间才能收回最初的获客成本。当关注电商公司时，我们非常清楚这一点。减少此类支出，这样初创公司才不会落入像谷歌和 Facebook 这样的大公司手中，继而，从长远的角度看，他们的模式就能更具有可持续性。

你们的业务范围遍及多个地区，那在这种情况下，Burda 对您的投资公司能产生多大的吸引力呢？

这确实能起到一定的作用。我们最近在美国投资线上学习、分享平台 Skillshare。对方之所以对 Burda 感兴趣，原因之一就是我们在亚洲市场上建立的业务。他们表示，尽管他们在这里并没有办公室，但大约20%至40%的有机增长都来自亚洲，包括部分东南亚地区。因此，他们突然意识到，需要更多地关注这一地区。

在美国，一些 B2C 企业也在考虑将业务扩展至亚洲，由此作为打入亚洲市场的最佳方式。虽然并不是所有公司都关注这个问题，但对某些公司来说确实如此，在不同的地区拥有一席之地当然会带来相应的优势。

对于这里的公司，他们真正的痛点是什么？仍然是 B 轮融资紧缩吗？或者，是交易流程的质量吗？太多投资者为了几笔好的交易而进行激烈竞争？还是他们的估价问题？

我认为有几个因素可以说明这一点。首先，要确保公司在以合理的速度增长和支出。这个问题就与 B 轮融资紧缩有部分关联。如果公司管理层都不知道自己能不能筹到钱，就不会花费大量的资金来发展公司，对吧？公司不可能以100%的速度增长，却以200%的速度亏损。

也就是说，在一些市场的某些垂直领域中存在着部分公司。对它们来说，如果公司发展足够快，资金就会到位。我们认为这与公司定位是否正确，是否有合适的品牌故事和良好的增长潜力有关。

现在很多公司都在筹集更多的资金。在某种程度上，这会导致种子轮的资金紧缩吗？所有的基金都想往上爬，拥有 A 轮及其以上融资。大部分基金不想参与存在大量的初创公司的投资。或者说，您认为天使投资人可以进行更多种子轮融资，VC 可以寻找更多轮次的投资吗？

我确实觉得，天使投资人将在东南亚扮演更重要的角色。早期在格林创投（GREE Ventures）工作时，我最大的收获是：与印度或其他市场相比，融资50万美元及其以下的公司可以吸引的天使投资人的数量非常少。在印度这样的市场上，天使投资人可以轻松地开出一张50万美元的支票，甚至可以做更大面额的交易。

在东南亚，个人投资者在科技领域越来越得心应手。可能是退出的企业家，也可能是自己投资的个人投资者，都将发挥更重要的作用。关注种子轮的基金并不多。企业家也很聪明的，他们知道钱在哪里，会流向何处。就像500 Startups 这样的 VC 所拥有的价值——他们可以快速地带来50万美元的资金。

与此同时，我认为早期基金也看到了上涨的价值。同时，还有空白需要填补，只要整个生态系统在发展，并且会有回报，这片空白就能填补上。

36氪国际站KrASIA出品，编辑：令晨

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