大多数商船现在的船用燃料成本仅比 2008 年 7 月创下的记录每吨少 10.75 美元，预计 2022 年和2023年的燃料费用将很高。

最近几天，俄乌紧张关系扰动脆弱的全球石油市场，推动油价逼近每桶100美元大关，交易员在押注，如果俄罗斯石油出口严重受限，市场供应方面将难以缓和这种冲击。

此外，随着各经济体摆脱新冠疫情的最严重阶段而缓慢回暖，石油需求已经超过了产量的增长速度，一旦石油供应出现突发状况，市场所拥有的缓冲空间很小。俄罗斯是全球第三大产油国，倘若俄乌冲突导致俄罗斯石油出口大幅减少，当前石油供需之间的紧平衡将难以为继。

据分析人士称，鉴于这些动态因素，近日来交易员的押注开始反映出相当高的地缘政治风险溢价。乌克兰相关担忧刺激原油价格上周五攀升至八年高位。2014年以来油价一直未突破100美元关口。

原油价格的上涨也导致船舶燃料价格一直飙升，14日一吨VLSFO的价格已升至 748 美元。在新加坡，这个全球最大的加油中心，VLSFO和HSFO之间的价差飙升至每吨 200 美元以上。

2008 年夏天，在雷曼兄弟倒闭和全球金融危机之前的几个月，当时占主导地位的航运燃料 IFO 380在全球四大加油中心的平均价格为 739.25 美元。而根据 Ship&Bunker 的数据，四大加油中心今天的 VLSFO 价格平均为每吨 728.50 美元。

船舶经纪公司Barry RoglianoSalles(BRS )预测， VLSFO和380 Cst 的价差很可能会从今天210 美元/吨（新加坡的价格）的水平进一步扩大。

近日，韩国集运公司HMM在其2021年年度财报中介绍到，全球经济复苏带来的需求增加和地缘政治紧张局势加剧对 2022 年的油价构成上行压力，因此，低硫油LSFO 和高硫油 HFO 之间的价格差距预计将扩大。

不过该公司进一步表示，“我们HMM 集装箱船超过80%的运力装有脱硫塔，这将能够有效应对油价上涨，”该承运人公司补充表示，“全球集装箱船队的脱硫塔平均安装率约为 30%。”

实际上上周马士基上周三公布其2021年业绩时也曾表示燃油价格上涨是抵消极高运费的一个因素。“受运营拥堵和瓶颈导致的燃油价格和集装箱装卸成本上涨的影响，总运营成本增加了 17%，达到 268 亿美元（，此前为229 亿美元）。”

LNG价格的飙升也将影响全球航运燃料消费。来自 Integr8 Fuels 的数据显示，LNG正在失去对船用轻柴油 (MGO) 的价格竞争力，LNG船舶运营商正在减少燃烧LNG（现在作为货物更有价值），而增加对 VLSFO 和 MGO的购买。

船用燃料价格曾在三个时期接近今天的水平

最近一次发生在 2020 年 1 月，IMO 2020 环境法规出台。IMO 2020 要求所有未配备脱硫塔的船舶燃烧成本更高的 VLSFO。那些有脱硫塔的人可以继续燃烧更便宜的传统的 HSFO。

当时VLSFO 的每日平均价格（前 20 名港口）达到每吨 694 美元的峰值。而这个水平在两周前也就是1 月 27 日就已被超越。

图表来源：American Shipper基于 Ship & Bunker 数据制作

然后是2012 年 3 月。2011-2012 年间，原油价格持续超过100 美元/桶， HSFO (IFO 380) 的价格比当前水平略高，前 20 个燃油港口的价格平均为每吨 746 美元。

第三个是在2008 年 7 月。与 2011-2013 年相比，2008 年的飙升相对短暂，所以2011-2013 年的燃料价格周期与 2008 年相比更接近于原油价格的走势。2008年，原油价格突然飙升和下跌，燃料油没有机会完全赶上原油。但在全球范围内都持续处于高位。2008 年 HSFO 虽然比当前的 VLSFO 水平要高，但只持续了很短的一段时间，而且仅多出几美元。

Platts 2008 年 7 月 11 日的一份报告显示，荷兰鹿特丹的 IFO 380 定价为每吨 724 美元；阿拉伯联合酋长国富查伊拉，738 美元；休斯顿 742 美元；和新加坡 753 美元。目前这四个主要燃油港口的 VLSFO 价格与 2008 年 HSFO 高点的价差都在每吨 40 美元以内。