《科创板日报》（上海，记者 黄心怡），互联网巨头的一举一动都是市场关注的焦点。2月4日，阿里巴巴突然向美国证券交易委员会(SEC)申请额外注册10亿份美国存托股份(ADS)，按阿里最新股价计算，这些ADS价值价值超过1200亿美元。但阿里并未就此作出进一步解释，市场各种猜测纷至沓来。

阿里第一大股东软银集团昨日否认了减持阿里的传言。软银发言人表示，阿里巴巴额外注册的ADS不与软银未来的任何交易挂钩。

有业内人士分析称，此前阿里在申请注册ADS后，确实发生了股东减持的情况，因此依然不排除大股东减持的可能性。而花旗银行的研究报告称，阿里注册10亿股ADS，或为以后想把港股转换为ADS的投资者提供便利。更有股民“脑洞大开”地分析，在伯克希尔副主席芒格旗下公司此前接连“抄底”阿里后，阿里的这10亿ADS是意在引进“更重磅投资者”。

其他股东减持可能性仍存在

在近日召开的财年第三季度业绩会上，软银集团董事长、CEO孙正义表示，软银一直以来长期持有阿里巴巴股票，约占阿里巴巴25%的股权。其中，超过90%的部分软银仍然长期持有，只有极小部分变现，用于支持愿景基金的投资。软银发言人表示，阿里巴巴额外注册的ADS不与软银未来的任何交易挂钩。

根据阿里巴巴发布的申请额外注册10亿份ADS的公告，每份存托股份代表8股普通股，每股面值0.000003125美元。若10亿份ADS全部获得发行，以阿里126.5美元的收盘价大致计算，这些ADS价值约为1265亿美元。

从《科创板日报》记者查询的历史记录来看，阿里巴巴一共发布过三次ADS注册公告：

2014年8月，阿里首次在美股挂牌上市前，共注册了20亿股ADS；2019年5月，阿里巴巴赴港二次上市前，共注册了5亿股ADS；第三次，即本次申请新增注册10亿股ADS。

一位持有阿里股票的投资者分析称，第二次阿里申请注册ADS的时间是2019年5月17日，注册数量是5亿；5月20日，Altaba公司（曾经的YAHOO）开始减持阿里的美国存托股票，同时软银等也在这一年进行了不同程度的减持。

因此，本次新注册10亿股ADS，如果是为了解决大规模普通股要转化到美国市场交易的问题，那么大股东希望以美元方式减持确实存在比较大的可能。

不过，摩根大通在最新的研究报告中表示，即使部分软银以外的现有股东，例如管理层想要出售其股份，技术性抛售压力仍是可控的。

因为马云、所有公司董事及执行官共同持有中高个位数阿里巴巴股份总额，作为阿里巴巴合伙人须签订股份保留协议，于成为合伙人首三年保留至少60%的股权，并在随后至少保留40%，因此，相关股东最大抛售股份数量仅占已发行股份总数的3%。

摩根大通还指出，软银于2020年使用阿里持股签订多份预付远期合约，相关金融工具有助软银部分释放其持有的阿里股份的价值，亦反映出长期持有的耐心。摩根大通维持对阿里的“增持”评级，目标价175港元。

或意在应付港美股互转的需求

除了股东减持之外，另一位阿里美股投资者认为，另有一种可能性是，因为大量投资者把阿里ADR转换为阿里港股，导致ADS数量不够，需要一次性注册一批新的ADS，以应付港美股互转的需求。

2020年8月，阿里的一些主要机构股东曾陆续把美国上市的预托证券（ADR）转为香港上市股票。其中，新加坡主权基金淡马锡，把半数的阿里巴巴ADR转为香港上市股票。 Baillie Gifford也把五分之一的阿里巴巴ADR换为香港上市股票。Matthews Asia则把四分之三的阿里巴巴ADR换为香港上市股票。

过去一年来，阿里巴巴在资本市场的表现并不尽如人意。

阿里巴巴2月9日港股收盘价118.8港元，相较于一年前的255.4港元的价格，已下跌超过50%。而美股收盘126.44美元的价格，相比一年前也下挫近50%。

随着电商的外部流量见顶以及反垄断监管，阿里的电商业务面临着日趋激烈的竞争压力。

根据最新一季的阿里财报，其调整后净利润同比下降39%，为285.2亿元人民币，调整后EBITDA 348.4亿元人民币，同比下降27%。

为寻求新的增长点，阿里正加大对国内下沉市场和海外市场的投入，发力淘特、淘菜菜等新平台，以及Lazada、速卖通等跨境电商。

股民“脑洞大开”称阿里此举是为引进“更重磅投资者”

有港股市场专家表示，新注册ADS份额不等同于“增发新股”，事关阿里通过VIE架构，在港和美股市场同时挂牌，两地股票理论上可以互换，惟不论是港股投资者拟转换为美股，抑或一些从未投入市场的原始股份准备放售，阿里皆须预先向SEC注册足够的ADS份额，相当于获取quota。这些quota既可用于转股、卖股、增发新股等各类用途，亦可以备而不用。

多位阿里的美股投资者认为，新注册ADS未必一定是噩耗。近日，美国Reddit论坛有些阿里股民“脑洞大开”，提及巴菲特搭档伯克希尔副主席芒格旗下公司此前接连增持阿里，由此联想到可能有“更重磅”投资者打算入股阿里巴巴。换句话说，阿里之新注册ADS、迟发业绩，或许在“憋大招”。

鲸平台智库专家、宇智博咨询创始人石宇认为，阿里此次新增注册ADS，或许因为新业务的拓展，要解决流动性问题。

“现在阿里在做本地生活，还是需要有一定的流动性进行回购。此外，阿里的本身股价目前在低位，所以需要一些现金流的补充，但是本地生活、社区团购都比较烧钱。”

2021年12月，阿里巴巴董事会主席兼CEO张勇发布内部信，宣布戴珊和蒋凡分别负责新设立的“中国数字商业”和“海外数字商业”两大板块，再度展示了阿里加码内需和全球化业务的决心。张勇提出，阿里的短期目标是，国内年度活跃消费者突破10亿，并在2025年前走向全球化；长期目标，则是在2036年实现服务全球20亿消费者。