文丨地产三哥

引言

这世界上有很多种厉害的人。

其中有三种：

第一个，裘千丈。

裘千丈是《射雕英雄传》中的人物。

他的弟弟裘千仞武功超群，人称“铁掌水上漂”，也是华山论剑的参与者；妹妹裘千尺是绝情谷谷主公孙止夫人。

这说明他出身武学世家，背景强大。

但此公秉性顽劣，武功稀松，看到弟弟声振江湖，他便索性冒充弟弟混迹江湖，招摇撞骗，倒也屡屡得手。

有一回裘千丈预先在河心打下暗桩，然后手托铁皮空缸，行走水面，秀了一把“铁掌水上漂”，后来被黄蓉揭穿。

铁掌峰一战，裘千丈想攀上黄蓉乘坐的大雕逃命，坠落跌下悬崖。

第二个，是慕容复。

慕容复是个高富帅，而且武功不俗。以他的武功，对付如七十二岛岛主这种水平的中等混混，是绰绰有余的。

但他肯定算不得绝顶，“北乔峰、南慕容”的称呼是名不副实的。

应该算“一流的名声、二流的武功”。

第三个，是虚竹。

虚竹本来武功稀松，只会少林的入门功夫。

机缘巧合之下破解了珍珑棋局，于是上演了一出“蛇吞象”：得了无崖子七十余年的内力，并成为逍遥派掌门，成为绝顶高手之一。

前言

尚乘数科，一家7月15日在纽交所上市的公司。

截至美东时间8月3日收盘，尽管经历当日大跌，公司市值依然超过2000亿美元。

半个月以来，股价已经从7.80美元/ADS，最高疯涨至2100美元/ADS以上，市值超过3900亿美元，接近两个阿里巴巴的市值。

20天，270倍！

而这家公司营业收入只有2亿港元不到，连阿里巴巴营业收入的五千分之一都不到。

是什么支撑这家公司的股价在疯涨呢？

这家公司到底是“出老千”的裘千仗？名声在外的慕容复？还是预期中虚竹？

简单的扒一扒。

一、股东与人事

尚乘数科的控股股东是尚乘国际（后改名为尚乘IDEA集团），尚乘国际的大股东是尚乘集团。

2003年1月，尚乘集团由李嘉诚旗下的长江实业、和记黄埔与澳大利亚联邦银行共同成立，此时，尚乘集团的管理团队由长江和记实业有限公司委任。

除创始股东李嘉诚外，尚乘集团战略股东阵容同样豪华：

据公开资料显示，其中包括恒基兆业地产有限公司主席李家杰、远东发展集团主席丹斯里拿督邱达昌家族、富豪酒店集团主席罗旭瑞等。

尚乘数科的母公司尚城国际也是上市公司，在其赴美上市前，尚乘国际Pre-IPO轮融资中，包括小米、同程艺龙、汇量科技、美图董事长蔡文胜创办的隆领投资纷纷加入其中。

现任董事长蔡志坚先生于2016年1月获委任为尚乘集团集团董事长。

在尚乘集团公司网站上，有董事会成员和全球咨询委员会介绍，摘录如下：

（董事会主席兼总裁）蔡志坚博士：曾于瑞银集团担任投资银行部董事总经理以及全球家族办公室亚太委员会委员。此前，蔡博士曾担任花旗集团投资银行板块的中国首席战略合作官，领导中国区战略联盟部门。

（全球咨询委员会联席主席）伍淑清博士：银紫荆勋章、太平绅士，前全国政协常委。

（全球咨询委员会联席主席）梁伯韬先生：香港上市公司商会主席，全国政协第十二届委员。

（董事会副主席）王锐强先生：现任香港税务学会顾问委员会主席，曾任普华永道会计师事务所亚太地区的税务风险及质量主管合伙人。

（全球咨询委员会副主席）容显文先生：香港花旗银行董事，曾担任普华永道中国区金融业主管合伙人。

（尚乘基金会总裁）唐伟章博士：铜紫荆勋章、太平绅士，香港桂冠论坛主席、小米集团独立董事等。

（董事）高煜先生：目前担任摩根士丹利直接投资部的董事总经理。

此外，尚乘全球咨询委员会委员还有：

滑铁卢大学校长Feridun Hamdullahpur博士、诺贝尔奖得主Donna Strickland博士、原香港特区惩教署署长单日坚先生、香港金管局前高管刘雪樵博士、柔宇科技创始人刘自鸿博士等。

这份名单中的人，都是政、商、学的精英。

二、业务

招股书显示，尚乘数科为亚洲最全面的数字金融服务平台之一，拥有稀缺的数字金融牌照，被公认为全球数字金融服务的领导者和先驱。

其一站式数字解决方案平台运营有四条业务线：

1、数字金融服务。

主要是持牌的银行、保险等金融业务。

2、SpiderNet生态系统解决方案。

目前，尚乘数科与尚乘国际签订协议，为天星银行提供SpiderNet生态系统解决方案，包括资源、资本支持以及金融专业技术，以支持其业务的拓展，每年收取服务费。

3、数字媒体、内容和营销。

招股书显示，尚乘数科投资了多部电影，包括2020年与阿里影业联合出品的电影《拆弹专家2》、《扫毒3》和《救赎》。

4、数字投资。

尚乘数科直接投资各种创新技术公司，例如投资了为精准营销提供基于人工智能解决方案的Appier、面向亚洲年轻美食爱好者的内容驱动型生活方式品牌DayDayCook、科技型医疗保健解决方案平台——微医等等。

尚乘数科向上两层的控股母公司——尚乘集团和小米集团合作颇多：

天星银行是尚乘集团与小米集团合资的设立的虚拟银行，尚乘集团持有10%股份，小米集团持股90%。

2019年5月9日，香港金融管理局宣布，金融管理专员已经根据《银行业条例》向蚂蚁商家服务(香港)有限公司、贻丰有限公司、洞见金融科技有限公司及平安壹账通有限公司授予银行牌照以经营虚拟银行。

其中，洞见金融科技有限公司为小米集团与尚乘集团的合资公司。

此外，在新加坡，尚乘数科于2019年12月与小米集团、新加坡能源集团以及Funding Societies组建联合体（其中尚乘数科为牵头人），申请新加坡数字银行批发业务牌照。

2020年12月，新加坡金融管理局颁发第一批四张牌照：其中蚂蚁集团等获批，名单中没有尚乘数科与小米集团等组成的联合体。

尚乘数科2021财年营业收入1.96亿元港币。

三、对比

业务类型来看：尚乘数科的和蚂蚁集团类似。

尚乘集团与小米集团的合作实体，参与了香港、新加坡的数字银行牌照的申请。同期，蚂蚁集团控制的实体也都参加了。

蚂蚁集团两地都获批准牌照，而前者获获批了香港的牌照，未进入新加坡第一批牌照名单。

从现在的市值来看，尚乘数科和蚂蚁集团颇有“南慕容、北乔峰”的观感。

但从规模来看，两者却不可同日而语。

据阿里巴巴年报，蚂蚁集团2021年共为阿里集团贡献投资收益240亿元，按照阿里巴巴持股33%推算蚂蚁的利润720亿元。

净利润来看，蚂蚁集团是尚乘数科的600倍。

尚乘数科员工数量50人，2020年蚂蚁集团员工数量16000人以上，是其300倍以上。

2020年10月26日晚间，蚂蚁确定发行价，当时蚂蚁集团的市值2.1万亿人民币，合3100亿美元以上。

按此比例，尚乘数科市值大约是5亿-10亿美元。这个数值和尚乘数科上市定价——14亿美元——倒是差不多。

从规模来看，和蚂蚁集团相比，尚乘数科属于可以忽略不计的对象。

显然，尚乘数科2000亿美元以上的市值不是业务撑起来的。

四、现象和原因

股价暴涨的同时，尚乘数科的成交量很小。

8月1日，成交量为44.38万股，换手率仅0.24%。

8月2日，成交量仅为35.12万股，换手率仅0.19%。

8月3日，成交量11.68万股，换手率仅0.06%。

实时行情显示：多数挂单数量仅为1手（每手股数1股），绝大多数的挂单数量，以个位数为主。

据市场消息，因为借不到股票，也没有期权交易，故而也无法对其做空。

据了解，尚乘数科采用的是配售上市，证券主要出售于经其选择的人士认购，而不做公开认购。简单来说，就是只有少数人可以认购，一般散户不能认购。

据choice数据显示，截至7月15日，公司流通股837万股，占已发行普通股7401.8万股的比例仅11.3%。

流通股比例不高，此外，由于全部配售，因此，可能所有的流通股都以并不高的代价掌握在相关方手中。

如此，股价被操控的几率可能相对较高。

从董事长蔡志坚先生过往具有争议的两件事情来看，有些事情似有同样的逻辑。

据《证券时报》报道：

蔡志坚治下的尚乘集团，在受托管理中民投数十亿资金后，被后者称杳无音讯。随着中民投债务危机爆发、董文标卸任，中民投开始向蔡志坚追讨这笔钱。2020年8月，多次讨债无果的中民投，雇人在尚乘集团写字楼前拉起横幅，指控蔡志套取、挪用资金高达数亿美元。但蔡志坚通过媒体回应，自己从未担任过中民投集团或其下属控股子公司的法人代表或授权人士，亦从未拥有任何银行账户的授权或资金调动许可权。

另一件事情：

2014年至2015年，蔡志坚在瑞银工作期间参与的两个项目，由于存在利益冲突及信息披露问题，遭到香港证监会调查。

2022年1月，香港证监会向蔡志坚发出《决定通知书》，裁定蔡志坚有披露及公平对待、利益冲突两项违法行为，并对其做出禁业两年的处罚决定。蔡志坚随后提出了复核申请，并提出了闭门聆讯申请。不过，蔡志坚的闭门聆讯申请并没有通过，目前该案尚待审理，禁令暂未生效，正式聆讯将在2022年12月12日至16日间公开举行。

五、尚乘数科为什么要这么做？

假如，尚乘数科的股价被某一利益主体操控：

显然，这是一种可能合法合规的行为，但稍微具备常识的投资者都能看得出来其中猫腻。

为什么尚乘数科要这么做？

如果真是想要通过操纵股价牟利，不会操纵的如此离谱：市值超越阿里巴巴，达到半个特斯拉了。

这么做的目的不是骗人，因为这种行为根本骗不了人。

所以，它不是裘千丈。

那么，它是虚竹吗？

除非它现在突然宣布：吞下蚂蚁集团。

即便有相关人士拟退出蚂蚁的传闻，但它如何能吞下？

归谬法来说：如果真的有这种蛇吞象的消息，它的母公司——尚乘国际——的股价早已是同步上涨了，这样的现象没有发生。

所以，它几乎不可能有虚竹一样的“吸收无崖子70年功力”的奇遇的预期。

它，应该是尚未成名的慕容复。它想要在江湖中形成“南慕容、北乔峰”的声名，想要早露头角、以便于大规模开展业务。

以尚乘集团现在的股东背景、人事配置，远远超过其营业收入应有的匹配度，这背后可能是尚乘数科在东南亚、中国内地更大规模开展业务的雄心。

在这次股价飙涨前，有多少人知道它？

这次股价飙涨后，又有多少人认识了它。

出名要趁早。

或许，它的目的已经达到了。

这种出名方式，也很“慕容复”。

（正文完）

参考资料：

1、尚乘数科招股书

2、香港财华社，半个月从十亿到千亿，尚乘数科是泡沫还是神话？，2022-08-03

3、金融界网站，超越阿里排名中概股第二！市值3107亿美元的尚乘数科背后“隐现，2022-08-03

4、每日经济新闻，蚂蚁金服、小米金融惨烈争夺新加坡数字银行牌照！只有5张，却有全球21家公司来角逐，2020-01-07

5、陈霞昌，尚乘数科要凉？股价盘中暴跌41%触发熔断，老板深陷多个麻烦，证券时报，2022-08-04