买出一片市场

文/语冬

11月4日，华住集团宣布，其在新加坡的全资子公司China Lodging Holding Singapore完成了对DeutscheHospitality德意志酒店集团（简称 “DH”）100%股权收购协议的签署。

此次收购尚需获得监管部门的批准并符合其他的完成条件，交易有望在明年年初或前后完成。

公开资料显示，DH成立于1930年，是德国第一大本土酒店集团，拥有超过10500名员工，旗下5大酒店品牌包括豪华酒店品牌诗德堡（Steigenberger）、高档酒店品牌MAXX by Steigenberger和IntercityHotel，及设计型酒店品牌Jaz in the city和Zleep，目前已开业118家酒店，36家正在筹备中，分布于欧、亚、非三大洲的19个国家。

华住的本次收购，被业内视为，除了在国内引入新的中高端酒店品牌，又对海外版图进行了一次扩张。

这并不是华住第一次通过收购扩张酒店布局。华住在12年决定增设中高端酒店，公司名字也从汉庭改为了华住，弱化了汉庭作为连锁酒店品牌的影响。

相对需要时间培养的自建中高端酒店品牌，华住选择了收购这个简单粗暴的扩张之路。

2014年，华住与雅高签署长期战略合作协议，16年初，双方实现交叉持股。就此，华住获得了雅高旗下中高端酒店品牌美居、宜必思、宜必思尚品的特许经营权，以及美爵、诺富特的非特许经营权。

在2017年2月，华住以36.5亿元的价格全资收购主打设计感的桔子水晶酒店100%的股权，中高端品牌新增了桔子水晶酒店、桔子酒店·精选。

2018年8月，华住又以4.63亿元的价格收购了度假酒店品牌花间堂71.2%的股权，收购后，华住合计持有82.5%的花间堂股权。

通过并购、战略合作，华住的中高端酒店品牌在7年时间里 ，从零迅速建立起多元化的品牌，华住更是因此一跃成为了国内第二大酒店集团。

截止2019年9月30日，华住有3204家经济型酒店，1947家中高端酒店。筹建酒店有1736家，其中包括546家经济型酒店和1190家中高端酒店。

而并购带来的业绩增长也是可喜的。华住的营收从14年的49.65亿元增长至了18年的100.6亿元，增长率也较为稳定。净利润更是高速增长，2014-2017年的净利润分别为 3.073亿元、4.366亿元、7.82亿元、12.28亿元，增长率分别为9.82%、42.05%、79.11%、57.03%。

但18年，华住的净利润出现下滑至7.16亿元，同比减少达到了41.69%。

究其原因，一方面是来源于OYO酒店“拼多多式”的经营模式，使得业内竞争加大；另一方面则是华住较为高速的开店数量，导致的营收压力。

2017年，以“零加盟费”为主打的OYO酒店进入国内市场，一年时间内便开出了5656家门店，27间客房，至今，已有1万家门店和50万间门店，其规模直接成为了仅此于锦江的存在。

OYO的轻加盟模式也是游离在品牌外的单体酒店的一根救命稻草。据东兴证券，加盟OYO酒店将会给单体酒店业绩带来质的飞跃。而由于OYO瞄准的是下沉市场的酒店行业，其更加低廉的房价更是吸引着众多住客，这一层面的住客流失便是对以往酒店巨头的冲击。

在OYO对酒店行业的刺激下，华住开始提高开店速度。

据中泰证券，华住19Q2净开业269家（新开业311家、关店42家），同比增加183家，较19Q1增加103家，开店速度进一步加快。截至Q2末，公司规划中酒店数达1533家，创历史新高。全年目标开店1100~1200家、关店200~250家的。

值得一提的是，在华住众多的门店数量中，有近八成为加盟店。这是源于华住轻资产的加盟策略，一能减轻资产负担，二能在保证门店质量的同时加快门店扩张速度。但加盟的问题也很明显，管理、服务都存在不可控的可能，导致品牌受损。

据招商证券研报，华住的RevPAR（平均客房收益）、入住率、房价均有同比下滑的趋势，依旧高速的开店速度可能导致华住营收承压。

为了对抗OYO的竞争，华住还投资了经济型连锁新品牌——H酒店，同时推出软品牌联盟，旗下包括海友、怡莱、星程、美仑等品牌，同样以零加盟费的方式吸引单体酒店的加盟。

华住依靠收购而建立起的中高端酒店品牌群，无疑满足了不同人群的需要。但疯狂的开店、收购，也在无形中增加了华住的盈利压力。