7月中旬，海底捞发布上半年营收警示：受疫情影响，1-6月海底捞预计亏损达10亿元。

这是自2018年上市以来，海底捞第一次出现亏损。

两个月前，海底捞创始人张勇早已预料到亏损的事实，提前趁着股价尚在高位，直接出售了0.89%的股份，套现15.6亿，把钱揣进了自己的腰包，落袋为安。

亏损的10亿由中国股民承担，套现的15亿存进新加坡银行，这就是残酷的商人逻辑。

坐吃15.6亿的张勇

1、海底捞跑赢大盘

2018年在港上市以来，海底捞被资本市场尊为“中国餐饮第一股”。

只有技校肄业水平的张勇对资本市场有着天然的敏锐性，海底捞从17块的发行价一路暴涨，两年不到的时间，涨到34块，市值翻了一番。

或许是市场对海底捞的期望太高，使得张勇对财报第一次出现亏损显得有些惴惴不安，害怕市场反应过度，股价暴跌。

以上原因，促使他决定在5月份股价尚在高位时，抛售0.89%的股份套现15亿，落袋为安，成功把资产转移到了新加坡。

可惜张勇有些过于敏感了，海底捞巨亏10亿的预警发布后，资本市场没有太大的反应，海底捞股价依旧平稳，“中国餐饮第一股”的地位没有动摇，反而更加稳固了，原因何在？

因为海底捞跑赢了大盘。

疫情爆发后，餐饮业是受损最严重的行业之一。在春节黄金假期期间，全国餐饮被迫关门长达两个月。海底捞盘子大，损失也最大。

据了解，海底捞在全国共计有768家门店，雇佣服务人员超过10万名，停业一天损失高达8000万。

口味并不好吃的海底捞

疫情刚在国内流行时，身处新加坡的张勇虽有无奈，但记者采访时，只淡淡说了句：“就当给员工放个长假。”

其实，张勇一直有海底捞国际化的布局，除了国内的768家门店外，海外有57家门店，2019年营收达22亿。

张勇指望海外门店能给他“回血”，3月份海外疫情爆发，彻底打破了先前乐观预计成为促使他5月份抛售股份的重要诱因。

数据显示，同比2019年上半年，海底捞营收下降了近20%，亏损约10亿。表面上看数额巨大，实则餐饮业上半年亏损已成定局，市场早有准备，海底捞的表现远比同行要好：“九毛九”营收下降23%；“呷哺呷哺”下降37.7%；“广州酒家”下降54%。

与同行断崖式下跌相比海底捞做的已足够好，赢得了资本市场的信任。

2、“反向”开店，抄底物业

与疫情爆发前相比，2020年商业地产同样遭受重创，给了海底捞大肆扩张的机会。2020年之前，商铺租金年年上涨，经常能听到“租金年年涨，压的人喘不过气来”的抱怨。

2019年，对全国重点城市商业街、商业广场租金调查显示，在样本商业街中，租金环比上涨的商业街占72.0%；在样本商业广场中，租金环比上涨的占72.9%。7成以上的商业地产选择了涨租金。

反观2020年上半年，在一线城市中，租金下跌的商业街占比达80.8%，其中上海田子坊租金下跌了5.26%，深圳东门步行街下跌了5.59%；二线城市更惨，租金下跌的商业街占比达85%，武汉光谷下跌6.64%。

中国商业地产租金十几年来每年至少10%的上涨势头，在2020年出现了拐点。

“一铺养三代”变成了“三代养一铺”

据估计，在疫情冲击下，全国注册的1000万家餐饮企业中，有100万家再也没有开门，大量商铺空置了出来。要知道对于一家餐饮店来说，租金成本往往占到总成本的40%以上，很多小店主忙了一个月，大部分利润被房东拿走了。

如今形势逆转，租金下跌，大量租不出去的商铺给了海底捞谈判的资本——在未来一段时间内用低价租下店面，将大大降低运营成本。

7月，张勇宣布，海底捞2020年原计划开店303家的计划不变，甚至会有加码。新增的303家店面中，已有98家开始装潢。

如果说，一二线城市商铺租金下跌能维持在3%-5%个点，下沉市场的商铺更是一片哀嚎，不少人气本来就不行的广场，租金下跌30%仍然无人问津，新商户招不来，老商户意见大，变成下沉市场商铺出租的常态。

2018年，海底捞大举进军三线以下城市，截至2019年，海底捞在三线以下城市门店数达147家，在未来新增店铺中，下沉市场的门店数量占70%。

资本雄厚的海底捞无疑又走在了同行前面。

3、资本枭雄张勇

2月份，疫情肆虐之时。餐饮业的同行叫苦不迭。西贝餐饮的贾国龙给记者算账：“西贝目前有2万员工，1个月员工工资需支付1.56亿元，春节前后将损失7-8亿元，此外员工食宿等固定支出，使得餐饮企业目前现金流承压较大。”

外婆家创始人吴国平也愁人员工资从何而来：企业有8000名员工，每月工资成本为6000万元，均为企业固定支出成本。

作为“中国餐饮第一股”的持有者张勇倒是风轻云淡，表示“员工终于可以放个长假了。”丝毫没有提及经营中遭遇的困难，海底捞员工待遇比同行还要高，照理说资金压力远高于西贝、外婆家等，可财大气粗的海底捞硬是一声不吭。

其实，对于张勇来说，海底捞早已从一家火锅店变成了资本场。

在港交所，张勇意气风发

海底捞刚刚扬名全国的2008年，靠着高水准的服务在竞争残酷的餐饮市场脱颖而出。

给排队的顾客做美甲、擦皮鞋、上小吃……这些在当时颇为“夸张”的服务直接拉升了整个行业的服务水平，如今几乎每个需要排队的餐饮店连锁都会提供这些服务，海底捞服务优势不再。

另一个是口味。如果你问十个四川人海底捞火锅好吃吗？相信十个四川人都会给出否定的答案。与小龙坎、小郡肝等后起之秀比起来，海底捞口味是里面最没特点的，甚至称不上是川味火锅，走出四川的海底捞已经褪去了川味。

做餐饮的两大法宝：口味和服务，海底捞都没优势，为何还能扛起“中国餐饮第一股”的大旗？

原因在于标准化。

全世界最成功的连锁餐饮，如麦当劳、肯德基、星巴克、汉堡王等等，它们之所以能上市，得到资本市场的青睐，就是因为实现了标准化。

迎合资本标准化需求的海底捞

你走进全球任何一家麦当劳餐厅，或许菜单会稍许有变化，但其店铺装饰风格、员工操作流程都完全一样。任何一个没有做菜经验的新手，进入麦当劳培训一周，都能成为做汉堡的高手。在麦当劳不用你对食物的美味负责，你只需要生产一样口味的食物即可。

对资本来说，标准化意味着可复制，可复制意味着可大规模扩张，迅速开设门店占领市场，规模越大，利润越大。这就是资本想看到的海底捞。

张勇完全迎合了资本要求，他大刀阔斧的改革海底捞，把原本辣味十足的川味改成番茄、菌菇、微辣等十几种口味，迎合最广大的消费群体；每个门店的菜品配送也由中央厨房统一配送，员工不需再从不同的菜场采购，每天等着配送车就可以了；门店统一了视觉设计，明亮的厅堂，大大的LOGO，服务员标准的微笑和迎送姿势。

可以说，现在的海底捞是全中国最标准化的餐饮企业，同时也是最没特色的火锅店。你还没走入海底捞，就能想象即将享受到的一切服务，并且全国通用，无一例外。

与其说张勇懂火锅、懂消费者，不如说他懂资本、懂经营，当年四川一家火锅店喜欢打麻将的小老板，如今已成资本枭雄。

资本枭雄张勇（中）

4、叶落新加坡

2017年，张勇在新加坡购买别墅，锤实了移民的传闻，正式入籍新加坡。

2018年，海底捞在香港上市，市值达1900多亿，张勇占股33%，身价近600亿。

2020年5月，张勇抛售海底捞股份，套现15.6亿，存入新加坡银行。7月，海底捞爆出巨亏10亿的消息，亏损部分将由普通股民承担。

张勇割了国内的韭菜，养肥了新加坡的银行。

按照新加坡法律规定，本国公民在海外赚取的收入回国后不用纳税，张勇纯收15.6亿。

同时，张勇在英属维京群岛注册了一家公司，通过这家公司控股国内700多家餐厅。

也就是说，海底捞的本体在英国，老板在新加坡，除了在中国开餐厅，没有一样是中国的，不愧是资本枭雄！

一家成长于中国，被中国消费者养大的企业，突然不姓“中”了，大笔财富被转移到新加坡。

张勇移民新加坡后，曾经表示：“移民是为了让海底捞在全球市场发展得更好，有更广泛的国际化舞台。”

这样的解释显得苍白无力，中国民营企业中，国际化做的最好的是华为，但任正非从未想过移民，国际化速度与是否移民没有任何联系。

张勇带着巨额资本移民新加坡的真实原因，只有他自己知道。

作者：江左佑安