“全世界最好之一，事实如此。”在位于新源南路8号的办公室内，被问及如何评价GGV（纪源资本）的投资业绩时，讲话中气十足，不时发出大笑的GGV管理合伙人童士豪说。

2000年GGV在美国成立，5年后在上海设立中国办公室，多年来专注投资中美两大市场的创新项目。一串数字可以说明GGV所取得成就——成立18年，GGV共投出296个项目，其中独角兽公司56家，33家实现IPO。在过去18个月内，GGV为LP带来超过10亿美金的现金回报。

已经步入尾声的2018年，也是GGV的收获之年。这一年，GGV共有18个项目退出，其中5个实现IPO，包括小米、小牛电动、流利说等明星项目。

在募资艰难的资本寒冬，GGV则于近日宣布完成了总额18.8亿美金的基金募集，包括GGV Capital VII及VII Plus，共计13.6亿美元，GGV启航基金二期共计4.6亿美元；以及GGV Capital VII的创业者基金，共计6000万美元。这轮融资完成后，GGV共管理13支基金，资产规模达到62亿美元。

“这肯定这不是巧合。”GGV管理合伙人李宏玮说。回望过去，GGV的成功在于抓住了互联网及移动互联网时代的浪潮。在它的被投名单上，百度、阿里、滴滴、头条、小米，这些公司构成了主导中国互联网世界发展的几股最强大的力量。

对于一家追求成为市场NO.1的投资机构来说，挑战在于能否永远抓住下一个大的浪潮，并投出新浪潮崛起中诞生的超级独角兽。过去18年，GGV已经形成了一套方法论，不过面向未来，这家基金也在改变。

全球视角、本土投资

GGV关注消费及新零售、互联网服务及社交、企业服务及云、前沿科技四大板块的投资机会。在每个主题之下，以全球视角去看项目，再由本地投资团队决策。

目前，GGV在美国与中国各有三名合伙人，实行中美两地作战。在李宏玮看来，地域对GGV并不是制约，更多是知识库及视角的补充。

这点可以从GGV在出行领域的布局得到印证。在出行板块，看到Uber在美国出现后，GGV接连投资了滴滴、东南亚的Grab（一家总部位于新加坡的网约车公司，曾收购Uber的东南亚业务）；在共享单车领域，GGV则接连投资了哈罗单车和LimeBike（一家美国的共享单车公司）、Yellow（一家巴西共享单车公司）。

中国视角与中国经验也在发挥重要作用。例如在电商领域，童士豪观察到，美国投资者倾向于避开亚马逊，主要关注高端市场，导致美国的草根市场被忽视。基于这个判断，童士豪在美国投资了主打低价、面向蓝领阶层的移动电商Wish。“美国VC对这个（Wish）没有感觉，但我们见过淘宝如何崛起，知道这个市场是很大的。”童士豪说。

中美两地作战的模式令GGV看投资机会时，能够互相补充和借鉴。但在做决策时，尤其是早期，会以本地决策为主。“因为早期决策需要快速，另外早期投资更多也是对人的判断。”GGV管理合伙人符绩勋说。

GGV的另一优势在于，基金投资阶段能够覆盖公司的整个成长周期，从种子轮到pre-IPO轮都可以投。符绩勋相信，这样多阶段的视角能够令GGV在发现新趋势的嗅觉上更为敏锐，同时也能在优秀公司壮大过程中不断加码。

“我们可以投早期，也可以投后期。我们希望通过这样组合，在行业内获取不一样的视角和回报。”符绩勋说。

在规模与精准之间寻找平衡

成立18年，GGV在发生什么变化？一种视角是，看看它错过的项目。

符绩勋说，在投资上会犯两种错误，一种是投错项目，另一种则是错过好项目。比如，GGV曾错过了2008年的京东、2012年的头条。

2008年2月份，京东正在进行B轮融资。符绩勋见到刘强东后，问他需要融多少钱。刘强东说需要3000万美金。符绩勋继续问，这笔钱能花多长时间？得到的答案是一年。对于过投资百度，并在这个项目上取得巨大成功的符绩勋来说，他看重资本效率，而当时在仓储物流上耗费大笔资金的京东太过资本密集。基于这个判断，他没有投资京东。“我没想好，没看好。我当时不知道这钱投下去会有怎样的想象空间，所以错过了。”符绩勋说。

另一个则是现在已经达到750亿美金估值的今日头条。

事实上，关于信息流及信息分发带来的机会，在看到今日头条之前，GGV已经做过很多研究。看到头条时，数据确实涨得不错，但总流量也还不大，100万不到。符绩勋当时问了周围很多人，发现除了两个司机师傅外，没有人用。

现在符绩勋总结错失原因时说，“其实我们得看到，中国是如此广大，在单个城市或者在你的单一视角，往往看不到全部。看不到整个中国的消费需求。”

不过，GGV与头条的缘分并未结束。之后，GGV在北美投了短视频社区musical.ly，后musical.ly被今日头条收购，GGV得以反向投资今日头条。

这些案例说明，过去成功的经验并不一定会永远适用，真实情况则是，成功经验在新趋势崛起时往往会成为一种认知障碍。

GGV管理的资金规模越来越大，符绩勋开始担心“越来越大的支票，会导致你对市场失去感觉，不够敏感。”为保持这种敏锐，GGV开始向更早期走。从第五期基金开始布局早期，第六期基金成立启航一期基金，可以投向种子期轮。

另一方面，规模扩张又似乎是必然之路。童士豪认为，每个新行业和赛道，如果完全以数据去分析都会比之前要糟糕，因为未成熟效率还不够高。但长远来看，能够发挥的经济效应会更大，只是需要投入更多资金。因此，GGV的基金规模在不断扩张——对于中早期的VC来说，GGV如今60亿美金的管理规模已属巨量。

直观感受上，GGV投项目比以前要更快、更多。2017年年初，徐炳东加入GGV，主要看新零售，至今已经投出14个项目。童士豪2013年底加入，五年来投资30多个项目。“GGV正变得更快，投资方向更广，时间点更早期。”

不过，GGV也并未放弃一以贯之投资精品的风格，“对每个板块，还是希望看到我们投资的公司，都能够成为行业前三位。如果公司处在市场NO.1的位置，在市场不好的时候它会跑得更快。”李宏玮说。

新合伙人带来新的投资风格，看起来，GGV正在规模与精准之间寻找平衡。“我认为这样的变化，未来几年会看到不错的收获和结果。”童士豪说。