在经济增速放缓的背景之下，国内芯片设计龙头紫光国微(002049.SZ)却仍维持了业绩高速增长。

8月22日，紫光国微发布《2019年半年度报告》，今年上半年实现营收15.6亿元，同比增长48%，实现归属上市公司股东的净利润1.93亿元，同比增长61.02%，实现扣非净利润2.18亿元，同比增长110.66%。

不过，受去年同期非经常性大额投资收益影响，紫光国微预测今年前三季度归属上市公司股东的净利润约在2.88亿元-3.74亿元，同比增长0%-30%，低于上半年的业绩增速。

整体来看，紫光国微的扣非净利润增速超过了不少机构的预期，尤其是特种集成电路业务，毛利率大幅提高。但因贸易摩擦影响，公司晶体业务受到影响，境外收入也出现了一定程度的下滑。

三核心主业齐头并进

作为国内领先的综合型IC设计公司，随着物联网、云计算以及5G的发展，在国产自主替代的大背景下，紫光国微智能安全芯片、特种集成电路以及存储器芯片三大主业齐头并进，均实现了持续增长。

其中，特种集成电路业务增速最快，是紫光国微最大的利润来源。

2019年上半年，特种集成电路业务实现营业收入4.99亿元，同比去年上半年增长了117.01%，为上市公司贡献了31.98%的营收。此外，该项业务的毛利率也是一枝独秀，今年上半年，特种集成电路业务毛利率高达73.22%，较去年同期提升了12.76个百分点。

紫光国微指出，特种集成电路业务，得益于大客户数量、合同量、销售额方面均实现大幅增长。

智能安全芯片仍是公司最大规模的业务，上半年实现营收6.07亿元，同比增长30.32%，占公司总营收规模的38.93%，但毛利率略有下降，为21.8%，较去年同期下滑了1.5个百分点。

存储器业务方面，在存储行业进入下行周期，产品价格持续大幅走低的情况下，紫光国微逆势增长，上半年实现营收3.75亿元，同比增长35.32%，毛利率也上升3.74个百分点。

紫光国微指出，公司DRAM存储器芯片和内存模组系列产品继续在服务器、个人计算机、机顶盒、电视机等方面出货保持稳定，在国产计算机应用市场稳定增长。内嵌ECC DRAM存储器产品供货稳定，DDR4模组等产品也实现小批量销售。

其他方面，紫光国微晶体业务受到行业产能释放以及国际贸摩擦带来的影响业务出现小幅萎缩，2019年上半年实现营收0.75亿元，同比下滑4.62%。此外FPGA方面，公司积极推动Titan、Logos、Compact三个系列产品的应用及产业化，28nm工艺的新一代FPGA产品的研发进展顺利。

海外业务下滑

整体而言，紫光国微今年上半年的业绩规模及增速创出了近年来的新高，出乎不少机构的预料。天风证券还曾在公司半年度业绩快报出炉之后，给出63.70元的目标价。

不过，因贸易摩擦等因素的影响，紫光国微的境外业务不可避免受到拖累。紫光国微指出，中美贸易摩擦导致美国对我国出口的石英晶体产品加征关税，造成该业务的部分出口订单减少，公司积极拓展国内市场，寻求替代客户，总体影响较小。

今年上半年，紫光国微实现境外收入2.68亿元，仅为境内业务的1/5，同比去年下降了14.52%。

值得注意的是，国际环境的变化，也为紫光国微的国产化替代创造了良机，紫光国微也在不断聚焦芯片设计核心业务，在注重内生性的同时，也聚焦于外延式发展。

今年6月，紫光国微发布公告称，公司拟通过发行股份的方式向紫光神彩、紫锦海阔、紫锦海跃、红枫资本和鑫铧投资购买其合计持有的北京紫光联盛科技有限公司（“紫光联盛”）100%股权，交易对价初步约定为180亿元，增发定价35.51元/股。

据了解，紫光联盛是全球销售规模最大的智能安全芯片组件厂商之一，旗下核心资产Linxens在法国、德国、新加坡、泰国、中国等国家设有运营实体，是在智能安全芯片组件领域技术和市场地位领先的科技公司。

Linxens主营业务为设计与生产智能安全芯片微连接器、RFID嵌体及天线和超轻薄柔性LED灯带，是全球销售规模最大的智能安全芯片组件生产厂商之一， 2018年总营业额约为4.3亿欧元（约为4.81亿美元、33亿元人民币）。

新时代证券指出，紫光国微聚焦IC设计，三大核心业务未来发展前景广阔：智能安全芯片业务，公司与拟收购的Linxens协同性较强，有望实现稳步持续增长；受益于装备信息化大趋势，公司特种集成电路市场地位进一步强化，有望实现持续增长；FPGA方面，公司战略布局多年，紫光同创已成为国内FPGA龙头，受益于国产替代，未来成长空间巨大。

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