中国基金报 莫飞

国际油价又撑不住了？

4月27日早盘，国际原油市场再度走入暴跌模式。WTI原油6月继续走跌，盘中快速跌超10%，随后跌幅略有收窄。NYMEX原油盘中跌近6%。国内期货市场，原油主力期货大跌超5%以上。

上个周一，WTI原油5月创下惊魂“负值”，多头市场惨被闷杀，市场对原油暴跌的恐慌依旧没有结束。一方面，原油市场触顶风险高悬。据央视财经报道，美国中东等产油国库容已经逼至极限，标普预计，全球原油存储空间2-3个月将被用尽。

另一方面，原油价格仍有可能跌入负值，业内预计，未来即将到期的WIT原油6月仍会跌至负值，原油市场风暴可能再度席卷。高盛分析师担忧，“周一大屠杀”惨况可能重现。

国际油市延续暴跌

原油期货盘中跌超10%

尽管触及历史低位后，油价略有反弹之势，但行至新的一周，原油市场依然动荡不安，并未走出“风暴模式”。

4月27日早盘，WTI原油6月期货价格持续下探，临近9点15分左右时间，跌幅一度扩大至10%以上，油价跌破16美元/桶。

截至午间11点20分左右，跌幅略有收窄，但仍然跌超8%左右。报收15.52美元/桶。

NYMEX原油盘中也大跌近6%。截至午间11点10分左右，跌幅超4%，报价20.37美元/桶。

而在国内期货市场，原油期货主力及相关品种合约悉数下跌。4月27日早盘，原油期货主力合约盘中大跌超5%。截至上午11点10分左右，原油期货主力合约依然跌超4%以上。

同时，燃油2009主力合约盘中一度跌超6%，相关合约悉数下跌，领跌商品市场。而甲醇、PTA等相关品种均跌超2%左右。

而在二级市场，截至11点15分左右，石化指数跌超2%以上。

全球存储能力即将枯竭

美国中东库存逼到极限

上周油价上演惊魂行情，国际原油市场更是创下史诗级“负值”，其背后则是原油市场需求萎缩，供求严重失衡所致。

而更糟糕的是，全球原油存储能力都快枯竭了。

据央视财经报道，近日，美国海岸警卫队在社交媒体上发布的视频显示，在美国加州附近海域约30艘油轮已经下锚，满载超过2000万桶原油的油轮无处可去、只能停泊在长滩到旧金山湾之间的海域。

其中有20艘油轮已经停在附近海域近一周时间。这些邮轮所载运的原油量相当于全球一天耗油量的20%。

游荡在海面的油轮，因为原油存储的问题，如今正在成为名副其实的“海上幽灵”。

除了海上存储之外，美国中东等产油国的储油能力面临危机。据路透社报道，美国能源部下属的战略原油储备基地的储油空间最多能存放约7.1350亿桶原油，目前已储备了约6.4亿桶原油。

而中东的存储能力一样令人担忧。

据央视财经报道，从新加坡到俄克拉荷马州的库欣，油罐里堆满了原油和其他产品，其中最重要的莫过于阿联酋的富查伊拉，这里有全球最高产油区的运输通道，储存着在中东市场交易的石油。近日富查伊拉石油终端商业经理表示，现在已经没有储存多余石油的空间了。

欧佩克公布最新月报显示，预计2020年全年全球原油需求同比下降690万桶/日，原油需求将降至30年来的最低水平。日本能源经济研究所的研究数据更加悲观。日本能源经济所预计第二季度全球城市封锁将导致石油需求下降1810万桶/天。

标普分析估计，全球原油等能源的剩余储存能力为14亿桶，其中：陆地剩余储存能力约为10亿桶，海上剩余储存能力约为4亿桶。即便在考虑欧佩克充分减产的情况下，这些储存空间也将会在2-3个月内被用尽。

油价“负值”或成常态

高盛：“周一大屠杀”惨况可能重现

在全球油市存储紧张的局势下，国际油价未来情景并不乐观。

4月20日，WTI5月原油期货崩跌，史上首次跌至负值区域，近一周美国WTI原油期货走出“过山车”式的走势，一度跌到-40美元一桶，美国油价历史上首次收于负值。

负油价意味着，只要出售石油，生产商不仅赚不到钱，还要倒贴钱，来减轻石油库存的负担。而这正是目前石油市场发生的的现状。

高盛首席商品策略师杰弗里·柯里预计，未来3-4周全球库容可能会达到极限，“周一大屠杀”的惨况可能重现，但与上周一的WTI原油负油价不同，下一场危机可能是全球性事件，市场波动的范围可能更加广泛。

柯里指出，“一切可能要等到供需恢复平衡才能停止；投资者有可能将再次为了抛售石油而倒贴钱，除非美国页岩油生产商在未来几天就大幅削减产量，而不是等到数周后。”

尽管，在创下历史低位后，油价随后反弹逾20%，弥补了部分损失。不过，不少机构却认为，这只是油价暴跌前的节奏，要警惕这是“死猫跳”。

分析认为，需求疲软、供应过剩和库容即将触顶的问题依然困扰着油市，至少在WTI原油6月合约到期之前，市场仍将处于风暴之中，油价可能再次跌入负值。需高度关注的是，本周（5月1日）布伦特原油6月期货即将到期，原油市场波动恐怕难以平息。

安信策略研报称，虽然负油价不能准确反映当前经济基本面，但仍为全球经济的未来蒙上阴影。受供给(产油技术、地缘政治、减产协议、OPEC内部反叛情绪等)和需求(全球经济、中美炼厂开工率等)等因素的影响，油价或将在2个月内从当前的极低水平小幅反弹，并在未来1-2年内长期低位徘徊。

“华尔街之狼”精准抄底

大肆做空原油豪赌

值得注意的是，在油价悲观之际，大空头猎手出动，收割市场。

据新浪财经报道，被称为“华尔街之狼”卡尔·伊坎在日前接受采访时时表示，“我们在油价暴跌时赚了钱，我们确实赚到了不少钱。”

据悉，在原油期货创下史诗级崩盘之后，伊坎利用原油期货的史诗级崩盘为他的中西部炼油厂CVR能源公司供货。他说，当油价下跌时，CVR试图购买100万至200万桶石油，这是期货交易的一个技术习惯，将迫使多头割肉平仓。

伊坎表示：“历史上再也不会看到这种情况了。”油价大跌正好降低了炼油公司的成本，该公司通过这次机会补充了其高达640万桶的储能。这意味着伊坎一边为其炼油厂收储原油，一边还收取交割费用。

此前，不少空投机构还通过大肆做空美国最大原油基金USO而赚得盆满钵满。根据S3 Partners的数据，从2月27日到4月21日，“卖空者进入了超速状态”，卖空头寸增加两倍，截至上周二就获利约2.86亿美元，回报率达110%。仅过去一周，该基金的空头头寸就增加了10.93%。

瑞穗银行石油行业分析师Paul Sankey表示，原油期货跌至负值可能不是孤立的事件。在一份新的研究报告中，Sankey称，同样的市场状况，即存储不足和需求下降，可能会在未来一个月内变得更加糟糕，并使美油五月合约价格跌至-100美元。

原油宝投资损失近百亿？

有上市公司套利巨亏

上周，引发金融市场巨震的“中行原油宝”事件依旧持续发酵。曾经试图套利原油暴跌的投资者遭遇了巨额损失。

据中国证券网报道，据知情人士26日透露，目前，中行尚未对“原油宝”做多投资者追缴欠款或将其纳入征信，暂且也不会追缴欠款。

不过，4月24日中行的最新公告并未提及追缴欠款相关，只表明，“在法律框架下承担应有责任，与客户同舟共济，尽最大努力维护客户合法利益。”

另有媒体报道称，有中行员工致电投资者表示，总行决定暂时不追缴原油宝保证金欠款，同时暂时不纳入征信。并且该员工表示，强平问题官方已有答复，最终处理结果还需等总行确定，此外还询问投资者“到20%强平价格能否接受”。

除了原油宝投资者遭遇巨额损失之外，更有上市公司因为套利原油期货而遭遇巨额亏损。

4月26日晚间，上市公司宁波热电公告了关于原油期货跨期交割套利业务平仓的提示性公告。

上述公告表示，由于期货原油仓储费从原来0.2元/桶•天调整到0.4元/桶•天，直接增加了公司原油期货跨期交割套利业务的成本，导致形成亏损，公司已完成了全部原油期货合约套利头寸平仓。

4月16日收盘后，上海国际能源交易中心发布《关于调整期货原油仓储费的通知》，上海国际能源交易中心，自2020年6月15日起，期货原油的仓储费标准暂调整为人民币0.4元/桶天，由指定交割仓库向货主或其委托代理人收取。

宁波热电表示，本次仓储费从原来0.2元/桶•天调整到0.4元/桶•天，直接增加了公司原油期货跨期交割套利业务的成本，导致形成亏损。并表示经初步测算，公司该项业务的了结共计形成亏损4976.97万元，预计对归属于上市公司股东的净利润的影响约为亏损3732万元人民币。

4月27日早盘，宁波热电盘中一度跌近2%左右，截至午间11点10分左右，宁波热电跌1.49%，报收2.65元。

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编辑：舰长