比特币带来了区块链技术，接着产生了以太坊，随后有更多代币登场。随着这个生态系统的发展，越来越多的加密货币被创造出来，这就是ICO热潮。

越来越多的公司通过ICO融资，并且吸引了更多个人和投资者的兴趣。政府和监管机构开始注意到这一点，这些迄今不受监管的投资机会基本上无法为投资者提供保障。他们大多以白皮书形式承诺基于区块链技术来解决一个特殊的问题。然而，承诺并不总是奏效。

监管机构和政府对ICO往往满腹狐疑，认为这些投资机会往往带有危险的骗局，因此需要进行监管和保障投资者利益。

对ICO项目的监管首先来自全球各国政府，但他们没有任何先例可以遵循，事实上，各国对整个加密货币空间意见分歧，因此监管方式难免分裂。

对许多监管者来说，ICO仍然是一种新的现象，关于如何管理它们的法律和规则仍在制定和推出。事实上，一些政府最近才发表了公开声明或警告，一些国家积极主动地在ICO上作出了决定——或是肯定性的或是否定性的，还有一些监管机构仍在继续学习更多ICO背后的技术，以及ICO对他们的公民意味着什么。

通过新规则进行监管

一些国家迅速跟进ICO，并就如何在其法律边界内运作做出了决定。有些国家彻底禁止了他们，有些国家则制定具体的规则和法律，让ICO发行方遵守。

中国

中国对ICO的处置方式最为引人注目。去年9月，中国政府宣布全面禁止ICO，当即导致比特币和其他加密货币价格全面走低。该禁令由中国人民银行实施，针对所有企业和个人，官方要求当时已经完成ICO的项目也实行清退投资。

韩国

虽然曾有传言，韩国作为亚洲另一个主要的加密货币中心，可能禁止使用加密货币。虽然韩国没有禁止加密货币，但韩国官方已经禁止了ICO。韩国金融服务委员会（South korea Financial Services Commission）解释了他们的决定，称旨在保护投资者免受欺诈。

俄罗斯

俄罗斯是另一个对加密货币和ICO采取强硬态度的国家。官方对ICO的规定还未最后确定和完成，但克里姆林宫已经下达了一些命令。这些命令影响到代币注册、税收以及证券法的应用。真正的监管法规将于今年3月出台。

澳大利亚

作为最先制定真正的ICO规则的国家之一，澳大利亚政策目的是确保ICO合规和保护公民。澳大利亚监管机构在去年9月底做出回应，澳大利亚证券和投资委员会（Australian Securities and Investment Commission）制定了相关规定。澳大利亚的做法是，鼓励创新和发展新的金融业务模式的同时，为如何在澳大利亚的监管框架内运作制定明确的指导方针。最终，这是对ICO的一个积极框架，与现有的立法框架保持一致，以保护公民免受欺诈或欺骗性的ICO。

直布罗陀

位于西班牙海岸附近的英国小领土已经成为最新一个制定自己ICO规则的国家之一。直布罗陀政府及其金融服务委员会（GFSC）正在制定法律草案，旨在规范数字代币的促销、销售和分销。这一草案的关键概念之一是引入一个新的“授权赞助商”概念，他们应该“负责确保遵守披露和金融犯罪规则”。

阿布扎比酋长国

根据一项声明，阿联酋阿布扎比酋长国最近也宣布了其对ICO的监管计划，金融服务监管局（FSRA）愿意与参与加密货币行业的相关机构和个人进行合作。阿布扎比全球市场承认对数字货币的需求，称：“虚拟货币虽然不是法定货币，但作为商品和服务的交换媒介，正在全球范围内获得吸引力。”

美国

美国因其加密数字货币市场的规模以及ICO的快速增长，特别需要来自政府，尤其来自美国证券交易委员会（SEC）迅速而严厉地监管。然而，就像不同国家有不同的方法，美国每个州也有不同的方法来处理这个事项。作为联邦机构的美国证券交易委员会，在大多数情况下将ICO视为有价证券，因此目前并没有禁令或全面禁止。但如果ICO被认为是证券，那将需要在SEC注册并获得许可。最近在参议院的一次听证会中，美国证券交易委员会进一步暗示了对ICO的更严格规定。美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿指出，迄今SEC看到的每一个ICO都被认为是证券。

根据现行法规调整

目前许多国家都已经承认ICO是需要被监管机构审查的东西。有些国家在探索应对框架时已经采取行动来让政策跟进。因为ICO在资金筹集、作为证券、获取资本方面都是前所未有的，政府努力把它们放进现有法规。

加拿大

去年8月，加拿大证券管理局（CSA）发表声明称，ICO将会归入证券管理法，但它也呼吁先把通证确定为证券。本质上讲，这是一个呼吁，要求那些想要启动ICO的机构，在推进之前和证券管理局沟通，让他们以个案为基础来处理。“任何打算通过ICO筹集资金的企业，都应该考虑是否涉及证券问题。”企业应该联系当地的证券监管机构。

德国

德国是另一个尚未对ICO进行直接监管的国家，但强调任何新的代币发行都将遵守现有的立法，包括《银行法》、《投资法案》、《证券交易法》、《支付服务监管法案》和《招股书》。他们甚至还警告说ICO有风险。

“由于缺乏法律要求和透明规则，消费者在核实令牌供应商的身份、信誉以及对所提供的投资进行了解和评估时，都需要风险自担。这个过程也不能保证个人数据将按照德国标准进行保护。”

新加坡

考虑到中国和其他一些远东国家的立场，新加坡被认为是ICO和加密货币的潜在堡垒，迄今已经发行过一些ICO。官方目前的做法是对ICO给予指导，同时逐步明确自己立场。去年11月，新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore, MAS）提供了一份ICO指南，说明在现行的证券法下，这些代币应该如何处理。

关于ICO，新加坡官方的最新说法是，不会禁止，他们不觉得有任何风险。MAS一直在密切研究这些发展和潜在的风险，新加坡副总理说：“到目前为止，还没有强有力的理由禁止在这里进行加密货币交易。”

欧盟

在欧盟内部，总体而言，目前焦点是使ICO与当前法律相一致，允许ICO在联盟内运作，只要他们坚持反洗钱／了解你的客户（AML / KYC）政策。然而，就像许多国家一样，欧洲证券和市场管理局（European Securities and Market Authority）宣称ICO对投资者来说是高风险的。

仅仅发出警告

当对ICO进行问讯时，大部分国家都会以“保持谨慎的”姿态做出回应，这通常是监管机构的第一反应，他们承认需要更多地了解ICO在其境内的运作方式。

可以理解的是，他们期待ICO在现行法律范围内运作，如果官方决定将其归类为有价证券，那ICO需要遵守相应规定。有一些国家采取了自由放任的立场，实际上只是提供一个警告或建议来处理ICO。大多数情况下，这种自由之上主义的方法似乎是监管出台前的一个合适起点。

日本

当日本在2016年宣布比特币为合法货币时，这是一个巨大步骤，让比特币合法化。然而，关于ICO日本没有采取任何重大步骤来控制或规范。日本对ICO市场采取了观望态度，仅仅发布了对投资者的警告。金融服务机构也承认，他们正在关注这一监管的国际趋势。

马来西亚 去年9月，马来西亚证券委员会发布了新闻稿，要求投资者在了解ICO时保持清醒，马来西亚监管机构还警告投资者：“要注意ICO计划的潜在风险。”

中国台湾

在台湾，“金融管理委员会”（Financial Supervisory Commission）主席顾立雄（Wellington Koo）在去年10月发表了一份关于ICO、区块链和Fintech的声明，但这不是一个警告，而是一个积极姿态。顾立雄表示，台湾政府打算支持ICO、区块链技术和加密货币的开发和采用，并以合法的方式予以应对。

英国

英国允许ICO运营，但希望它们自身能遵守现有金融法律法规。此外，官方发布了严厉的警告。据英国《金融时报》报道，金融行为监管局警告称，ICO不受监管，可能存在欺诈行为，而投资者可能面对的是ICO发行人提供“不平衡、不完整或有误导性的”文件。（核财经编译）