化工 | OPEC计划小幅减产支撑油价，俄罗斯天然气今年预计减产7％

近期观点：关注成品油相关投资机会，看好油气价格高位下油气油服企业配置机会。本周SW石油石化涨幅为4.62％，领先沪深300指数2.87pct。截至9月8日，WTI原油期货价83.54美元/桶，周环比下跌3.54％。布伦特原油期货价89.15美元/桶，周环比下跌3.48％。

成品油价格持续上行，欧美夏季消费旺季到来。根据wind数据，2022年二季度以来，新加坡FOB柴油/航空煤油/92汽油均价分别为145.79/141.89/134.31美元/桶，同比增长+102.6％/+99.3％/+79.7％，环比增长+27.9％/+28.2％/+22.5％，成品油裂解利润高位。供给端，俄乌冲突影响欧洲成品油供应，美国地区炼厂开工率已经达到94.30％难有提升，中国2022年累计下发成品油出口配额为1750万吨，但相较去年第一批配额下降40.7％，国际炼厂短期或难有新项目投放。需求端，美国迎来夏季出行旺季，东南亚经济建设需求旺盛。成品油或将持续景气延续。

我们认为在中长期维度油价将继续维持高位，未来3-5年能源资源有望处在长景气周期。2015-2021年全球原油上游投资不足，2021年油价回暖并未大幅提振上游资本开支，叠加俄乌冲突扰乱供给，导致当下原油供应紧张。从需求端看，在碳达峰和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下，未来3-5年原油需求还存在上升空间。从供给端看，2022年油价进一步上涨，多家国际石油巨头资本开支计划较2020年和2021年有所增加，但仍低于2019年疫情前水平，叠加环保政策、ESG等对企业经营环境带来的限制，我们认为原油未来产能增速有限。从现有产能看，用于打新井弥补老井产量衰减和应对油田开采成本上涨的资本开支减少，产能衰减+开采成本上涨问题将进一步导致原油供应偏紧。油价维持高位下，建议关注油气龙头企业中国石油、中国石化、中国海油；油气公司资本开支趋势预期向上，推动油服行业景气向上，建议关注油服企业中海油服、杰瑞股份、迪威尔等。油价高位下利好气头公司盈利，看好卫星化学。

风险提示：疫情反复风险、竞争加剧、价格下跌风险。

本文源自金融界