本报记者 张晓迪 北京报道

正如海航集团董事长陈锋所言，2018年对于海航集团来说是历史上非常严重的困难时期。尽管在过去的一年，海航集团通过大量资产处置，使其“发展趋向稳定”，然而2019年4月16日，海航集团旗下境外公司CWT International Limited(以下简称“CWT集团”，0521.HK)仍爆出了债务违约的坏消息。

CWT集团前身为海航实业集团股份有限公司(以下简称“海航实业”)，其形成缘自海航集团“买买买”时期对境外企业的并购。

本次债务违约系CWT集团未能按时兑付一笔14亿港元贷款的利息及若干费用约6300万港元，同时，此次违约还引发某贷款人向CWT集团旗下一家全资子公司授予的有期贷款融资下的交叉违约。截至2019年4月16日，该贷款融资未偿还款项总额约7.66亿港元。

据CWT集团财报披露，2011年成立的香港海航实业集团有限公司(以下简称“海航香港”)为CWT集团直接母公司，海航集团为间接母公司，海南省慈航公益基金会为最终控制方。

目前，海航集团方面对此次债务违约一事并未进行说明，《中国经营报》记者通过向海航集团官网媒体联络窗口及其新闻发言人邮箱发送相关采访函，截至记者发稿并未收到回复。

千亿元负债下，2018年海航集团累计出售3000亿元资产。陈锋在2019年3月份召开的博鳌亚洲论坛2019年年会上称，2019年海航集团的工作重点，第一是处置资产，回归主业，根本化解流动性风险;第二是聚焦航空主业健康发展，投入海南自贸区(港)的建设，落实飞机维修、机场建设等重大项目，以及加密国际航线等。

记者注意到，此次违约的CWT集团主要从事港口综合物流及工程服务、国际大宗商品贸易、金融服务、工程服务、酒店及休闲服务，以及高尔夫球会经营。而海航集团官网页面中其业务项目下已仅剩海航航空和海航物流，其物流业务介绍中也不再有港口物流的介绍。

此外值得一提的是，CWT集团在东莞经营有体育及休闲项目，因为短期会员卡推广活动减少，会员人均消费降低，亏损6351万港元。目前这些资产也在出售中。

四度更名

CWT集团背景颇为丰富，官网介绍，CWT集团前身为海航实业，其形成缘自海航集团“买买买”时期对境外企业的并购。

注册信息显示，1983年6月3日三泰电业有限公司在香港成立，1994年首钢集团和李嘉诚的香港长江实业集团共同对其入资，更名为首长科技集团有限公司(以下简称“首长科技”)。2010年海航集团(国际)有限公司(以下简称“海航国际”)在香港成立，并于2013年入股首长科技，最初仅有11%的股份，随后经过配股后，股权增至29.99%，海航国际成为首长科技控股股东。彼时长江实业集团和首钢集团均已退出首长科技持股5%以上股东行列。

2015年，首长科技更名为海航国际投资集团有限公司，到了2015年底，海航香港通过收购进入该公司，成为第一大股东，占股57.11%，2016年该公司更名为海航实业，同年还剥离了其旗下智能信息业务板块。

2017年9月，海航实业以10.4亿美元要约收购新加坡大型物流公司CWT Pte. Limited。官网介绍，收购新加坡的这家公司后，海航实业实现全面战略转型，更改公司名称为CWT集团，并于2017年实现首次全年业绩扭亏为盈。

CWT Pte. Limited是新加坡一家仓储和集装箱货运公司，成立于1970年，1993年在新加坡上市。被收购前，其业务就已遍布世界90多个国家和地区，200多个港口。

2011年CWT Pte. Limited收购欧洲独立大宗商品贸易商 MRI Trading AG。业务范围从金属精矿交易，扩展至能源等大宗商品交易。

CWT集团2018年财报披露，海航香港为其直接母公司，海航集团为其间接母公司，海南省慈航公益基金会为其最终控制方。经过多次股权转让，目前海航香港和海航国际分别为CWT集团的第一和第二大股东，分别占股57.11%和9.73%。

债务违约

2019年4月10日，CWT集团宣布停牌，称将有内幕消息公告。16日，CWT集团爆出了债务违约的消息。

此事缘于2018年9月29日CWT集团对外融资14亿港元一事。根据协议，CWT集团应于2019年4月16日为贷款人支付利息及若干费用合计约6300万港元，但CWT集团未能按时支付，构成违约。

由于融资协议已发生违约，目前贷款人已向CWT集团发出要求支付逾期款项的通知书，表示本金为14亿港元的所有贷款连同应计利息以及根据融资协议应计或未偿还的所有其他款项应立即到期应付，并且与融资协议有关的抵押文件下的抵押品变为可予执行。

贷款人进一步表示，若于4月17日上午9时整前未能偿还所欠金额，贷款人将执行抵押权并将取得所有已抵押资产的管有权，而无须另行通知CWT集团方面，直接将所有已抵押资产指派给接管人及经理人。

据了解，该协议中的抵押品包括CWT集团旗下CWT Pte. Limited的所有股权，CWT Pte. Limited则持有CWT集团物流服务、商品贸易、工程服务及金融服务的实体;此外抵押物还包括分别位于英国和美国评估价值12亿港元的投资物业，以及位于中国的高尔夫球场。而这些抵押物占CWT集团总资产的绝大部分。

此外，此次违约也触发某贷款人向CWT集团旗下一家全资附属公司授予的有期贷款融资下的交叉违约。

截至4月16日，该贷款融资项下未偿还款项总额约7.66亿港元。

根据融资协议，相关贷款方如对CWT集团持有CWTPte.Limited相关的控股公司的股权采取执法行动，CWT集团的业务将受到相当大的影响，如果出售这些股权将导致CWTPte.Limited的控制权产生变化，这将可能导致CWTPte.Limited及其附属公司违反其若干贷款融资中的协议，并导致该贷款融资的交叉违约。

CWT集团方面则表示，会一直积极与相关贷款人磋商，以研究及落实偿还融资协议下应付款项的其他安排。同时，CWT集团的总资产价值超过上述未偿还贷款及相关金额的总和，基本业务在重大方面维持不变。

不过4月17日已过，上述贷款人是否已取得上述抵押物，CWT集团方面并未进一步披露，也尚未在交易所复牌。

此外，有外媒称，海航集团于4月17日发表声明，预计此次违约不会对CWT集团和海航集团其他业务活动造成任何干扰，或产生任何广泛影响。但记者检索海航集团官方网站并未发现此项声明，海航集团方面也未回应记者的核实要求。

业绩亏损

财报显示，截至2018年末，CWT集团的总资产值及资产净值分别约为258.12亿港元及53.15亿港元，而其负债则高达204.97亿港元，其中流动负债为184.87亿港元，而其账面现金流仅为1.23亿港元。利润方面，2018年末，CWT集团经营总收入为713.84亿港元，较2017年末增长197.65%，但其归属母公司净利润却为-5.57亿港元，较2017年亏损3倍多。

究其原因，CWT集团方面表示，主要是因为投资物业所在国家市场状况欠佳，导致其投资物业产生亏损，以及出售和售后租回若干仓库物业导致额外租金开支，加上其收购CWTPte.Limited及其附属公司产生的融资开支和折旧等。

根据其财报，2018年全年，CWT集团的融资成本为8.2亿港元。CWT集团方面称，2017年底，其流动负债约为21.94亿港元，而收购CWT Pte. Limited对外借款5.61亿美元(约合43.25亿港元)。为此，CWT集团通过各种再融资措施筹集资金，于2018年偿还了这笔债务。

这些融资方式包括出售CWT集团位于新加坡的若干仓库物业，价值7.3亿新加坡元(约合42.4亿港元);而另外一项融资即为上述14亿港元贷款，将于2019年10月到期。

在2018年年报中，CWT集团方面表示，截至2018年12月31日，其产生亏损5.87亿港元，其高达187.87亿港元的流动负债主要是由于新的借款，除非其能通过再融资安排获得足够现金资源，否则于2019年10月将无法偿还上述14亿港元贷款，该贷款偿付存在重大不确定性。

基于此，2018年10月31日，CWT集团着手处置一处位于英国的物流公司Westford Trade Services Ltd.的股权及一处物业，作价12.07亿港元。

除这项资产处置外，CWT集团方面还表示，将出售其他资产，包括但不限于海外物业及股权。这些物业多位于英国和美国，受英国脱欧和中美贸易战局势影响，出售这些资产还面临挑战，CWT集团方面已经在寻找买家，但目前尚未有进一步结果。

根据其财报披露，CWT集团在东莞经营的体育及休闲项目，收益主要来自相关住房收入及会所收入等，2018年税前亏损6351万港元。究其原因，CWT集团方面称，因为短期会员卡推广活动减少，且会员人均年消费仅408元人民币，比2017年的450元人民币有所下降。其收益比2017年减少23%。

CWT集团方面称，由于国内环境影响，此项业务面临不利，CWT集团已在寻找买家出售这些资产，但由于不明朗因素的持续，甚至不断增长，短期内出售需考虑损益。

同时，根据财报，其业务分布中，物流服务及商品贸易业务在中国内地、新加坡、马来西亚和其他亚太地区，以及欧洲、北美洲、非洲大陆和南美洲运营;工程服务业务主要分布在新加坡;金融服务业务主要在中国内地、新加坡及北美洲运营;高尔夫球会及酒店业务在中国内地运营;物业投资业务在欧洲及北美洲运营。

根据其报表，CWT集团资产分布中，商品贸易占总资产比例最大，为32.2%;其次是金融和物流，分别占比27.8%和23.1%;体育及休闲相关设施占比5.3%;物业投资和工程服务资产占比较小，分别为3.4%和1.7%。

按区域，其固定资产占比中，新加坡占比最高，为47.6%;其次是中国内地和欧洲，分别为18.1和17.2%;马来西亚和其他亚太地区占比4.0%;北美洲和南美洲合计占比2.2%;非洲大陆占比0.9%。

负债中，商品贸易业务负债最高，占总负债的33.1%;其次是金融业务，负债占比为30.1%;物流服务占比19%;体育及休闲相关设施占比2.2%;工程服务和物业投资占比分别为1.35%和0.1%。

其收入来源中，商品贸易同样占比最大，为91%;其次是运输和物流，分别占比4%和2.6%。按区域，中国内地占比最高，为51%;新加坡、马来西亚、中国台湾及其他亚太地区合计占比约39.8%;欧洲占比5.3%;北美洲和南美洲分别占比1.7%和1.6%。

记者注意到，即便2018年以来发生中美贸易战，但和2017年的收入相比，2018年CWT集团在北美的收入还有所增长，增幅近2倍。

(编辑：郝成 校对：颜京宁)