在前期涨幅过快、通胀高企、美联储加息、美股下跌等因素作用下，数字资产于今年二季度也展现出了较大波动性，而围绕数字资产基础设施和应用场景的建设与探索依然在持续推进中。

今年六月，美国两党参议员公布了首个广泛监督加密货币的立法提案，突出了规范稳定币的必要性，并指出增加机构数字资产生态系统发展监管透明度为行业发展的重要一环。与此同时，高盛、摩根大通、富达等全球主流机构仍展现出对数字资产的兴趣，并寻求符合合规性和监管标准的交易平台。

在经历野蛮发展后，合规性和有效的风险管理也越来越受到金融机构的重视，行业追求更高的稳定性以实现更长远持续的发展。

其中，BC科技集团(00863)旗下的OSL平台作为香港目前唯一获香港证监会颁发牌照且有保险覆盖的数字资产平台，其在数字资产合规发展及模式创新的探索上，将对行业发展有一定的借鉴意义。

STO——数字资产、传统金融资产结合探索金融创新

据智通财经APP了解到，BC科技集团旗下的OSL平台为机构及专业投资者提供数字资产大宗经纪业务、交易所业务、数字资产托管服务、SaaS服务和产品组合。

近日，公司发布公告表示，OSL Digital Securities成为香港首家通过私募方式进行证券型代币发行(STO)向专业投资者分销证券型代币的证监会第1类持牌数字资产经纪商，将为STO项目提供端对端服务。

据了解，STO项目中每一个代币代表一万美元为单位、与比特币挂钩的美元债券。其中，该债券由BC科技附属公司BCTG STO Limited发行，并由公司同时担任债券担保人。

简单来说，即投资人在项目中将以代币形式持有美元债券。其中，代币使用以太坊区块链开发，并带有固定利率票息及与比特币表现挂钩的额外票息，有效期为三个月。

据BC科技集团首席财务官胡振邦介绍，在STO项目中，若比特币表现低于某一水平，投资人可获得一个基本票息;若比特币表现超过基准价格，投资人将在固定债券基本票息基础上，根据涨幅获得相应的额外票息。

据介绍，该项目以私募形式向机构投资人、高净值投资人进行推广，既包括香港本地投资人，也包括国际投资人。与传统私募发债不同的是，STO项目通过OSL平台进行，其在数字资产世界可实现24小时交易。

本质上，STO即通过区块链技术进行发债，为金融资产代币化的一次创新。这一改变总体有3个好处：

一是金融资产在代币化过程中，可消除对中间商的需求，降低了交易成本，也提升了效率;二是为传统金融资产的投资人提供了一个新的资产类型选择，同时也为数字资产投资人提供新选项;此外，STO的代币化方式也为流动性较低的其他资产(如碳排放交易权)提供了交易的更多可能性。

据胡振邦向智通财经APP介绍，以美元债作为基础推出STO只是一个起步，未来还有更多不同类型的金融产品在市场上推出，包括基金、碳排放交易权等结构型产品，以区块链的形式发行。

目前，STO的业务模式在香港市场中是一次里程碑式的创新，而在监管层面也仍处于全新探索的阶段。

据BC科技集团执行董事及法规事务主管Gary Tiu介绍，STO基本适用于香港传统的证券法律法规，发行、分销、交易方面都可被列为受监管的活动。根据香港法律，项目须通过持牌机构发行，对持牌机构在网络安全方面、电子钱包的安全方面都有非常严厉的要求。

Gary表示，BC科技本身在香港交易所上市，对于客户而言，选择OSL其中一个很大的原因就是其透明度。此外，公司作为一家持牌机构，其资金水平达到法定要求，流动资金水平甚至较传统金融机构更高，平台对客户资产也进行隔离处理。看重合法合规安全，是公司与市场上其他平台有很大不同的地方。

OSL——金融机构、合规平台合作衍生行业发展新模式

此次STO项目得以推出，很大程度上离不开OSL平台，作为由香港证券及期货事务监察委员会颁发与数字资产业务相关的1类(证券交易)及7类(提供自动化交易服务)的持牌机构，其背后所具备的合法合规性的背书。

截至2021年报告期末，OSL平台活跃客户数量逾13万，同比增长超4倍;OSL认证客户数量超30万，同比上升413%。平台总资产已达到40亿港元，较2020年年末增长44%。

今年6月，BC科技与盈透证券的合作受到业内关注，OSL将为盈透证券在香港提供独家虚拟资产服务。合作启动后，盈透证券可在OSL Digital Securities支持下向其专业投资者客户直接提供虚拟资产交易服务。

据胡振邦向智通财经APP透露，此次合作对于双方而言是共赢，OSL为盈透证券提供平台，投资者只要成为盈透证券的客户就可以买卖数字资产，满足了专业投资人对数字资产的配置需求。另一方面，盈透证券有很大的客户基础，产品计划将在9月份上线，相信会有很快的增长，于2023年开始产生贡献。

与盈透证券的合作，对于数字资产交易平台的B2B合作模式则具有代表性。OSL作为平台向大型金融机构提供后台服务，从而为其向客户提供数字资产交易服务而赋能。

这一过程中，金融机构选择与合规平台合作的原因主要为：满足客户对数字资产配置的需求，但当前仍缺乏平台技术，通过与持牌机构合作可使其快速进入市场，且不用担心银行监管与反洗钱等合规问题，同时也省去了平台技术开发成本。

目前，BC科技在合作伙伴引入上也已与星展银行、渣打创投、意博亚洲等金融机构建立了合作关系。据胡振邦透露，目前公司项目库中仍有很多其他金融机构在谈，若能够很好地与手头上项目库中地客户合作，平台仅通过自身自然增长也将达到不错的成果，或以倍数来实现。

在全球版图扩张方面，当前BC科技OSL合规业务除香港外，在新加坡、北美、南美、英国和澳大利亚等均已有布局。其中，公司通过与渣打创投成立合资公司服务英国及欧洲市场，并于2021年7月于美洲地区成立了美洲分部。

此外，于新加坡正积极申请PSA牌照，目前受豁免可合法展开业务;并已与菲律宾最大且受菲律宾央行认可的数字资产交易服务商PDAX合作，提供SaaS技术服务。

在胡振邦看来，公司业务在新加坡和南美洲预计将会有不错的增长。其中，新加坡当地已有不少传统银行和券商计划与公司合作，加上其GIC股东背景，于当地很具备竞争力;此外，公司于南美洲当地也有许多数字资产项目ETF寻求合法合规平台进行资产买卖与托管，预计今明两年都会有较快增长。

展望数字资产后市，胡振邦认为，几个因素将推动数字资产平台业务继续发展：在过往，数字资产的投资者多为散户，2021年起有很多机构投资者参与不断参与进来，据富达基金对近1000位基金经理调研显示，有超过80%基金经理有计划在未来五年增持数字资产。

此外，过往由于业内缺乏合法合规平台，投资者不敢参与。发展至今，许多地区已有合法合规的交易平台，各方面对投资人的保障也达到了传统金融的水平。如今，可以看到有金融机构不断与合规平台寻求合作，相信长期而言市场空间将越来越大。