广东省港口整合以东西部港口集团双核驱动的框架已呼之欲出。以广州港为首的西部港口集团，2017年先后与东莞港、珠海港等港口签订战略合作协议，逐渐推进整合进程。但另一面，东部“门派各立”的深圳港口集团却悄无声响。原因无它，一是由于盐田港是和记信托的现金牛，不可能放弃控股权；二是招商局港口自家码头整合亦几经波折，更何况主导深圳港经营；三是盐田港集团主业几乎是港口配套业务，没有码头运营实际经验；四是现代货箱码头不可能轻易退出大铲湾。
如此复杂的局势下，谁将“一呼百应”，成为“盟主”呢？港口圈将对深圳东部港口的各大集团进行全面剖析，以探寻其中的蛛丝马迹。
一、盐田国际之于长和：食之无肉，弃之有味
目前，长江和记实业有限公司是和记港口信托的第一大股东，持股30.07%；PSA持有和记港口信托股权13%，为第二大股东。
和记港口信托持有香港和记黄埔盐田港口投资有限公司的79.45%的股份，中远太平洋持有香港和记黄埔盐田港口投资有限公司的20.55%的股份，故长和集团实际持有盐田国际（一、二期码头）、盐田三期码头、盐田西港区码头股权分别为16.96%、15.53%、15.53%（见图表一）。
自2011年长和集团将和记港口信托在新加坡上市后，长和集团不断减持和记港口信托的股份，高位套现，虽然没有上市初绝对控股或相对控股，但是依然保持第一大股东的位置，依然掌握盐田港的经营权。
图表一：和记港口信托旗下各码头持股情况
注：数据来源于长和集团2017年年报和和记港口信托2017年年报
2017年，和记港口信托完成营收115.51亿港元、净利润22.18亿港元，归属长和集团权益营收和利润仅为27.15亿港元、6.48亿港元。与长和集团港口板块版块2017年341.46亿港元营收和82.19亿港元的利润相比，仅占其利润的7.9%。
自2015年和记港口信托退出珠海港，减持惠州国际集装箱码头股权（部分出让给盐田港集团）、中止投资盐田港东港区建设，一方面实现了高位套现，另一方面和记港口信托每一笔投资都会受到股东会限制，故和记港口信托旗下的盐田港，已成为长实集团的鸡肋：食之无肉，弃之有味。
二、招商局港口：拥有国内外码头双重运营经验
2018年6月20日，深赤湾发布公告表示，公司拟以21.46元/股向CMID发行11.49亿股，作价246.5亿元收购CMID持有的招商局港38.72%股份。该项收购完成后，招商局港口将成为深赤湾控股子公司，招商局集团港口板块整合基本告一段落，同业竞争得以解决。同时，这也意味着，后续参与深圳港集团整合的主体将是深赤湾。但由于各项数据均为2017年，本文仍以“招商局港口”作为主体表述。
参见招商局港口2017年成绩单，其参控股码头集装箱吞吐量达10290万标箱，实现一亿TEU的“小目标”。但其控股经营码头箱量相对较低，2017年招商局港口控股公司主导经营码头完成集装箱吞吐量1523万标箱，占总集装箱吞吐量的14.85%，主导经营码头完成件杂货吞吐量5005万吨，占总件杂货吞吐量的9.87%。见图表二
图表二：招商局港口控股经营码头
注：招商局港口控股公司网站（截止2017年底）
竞争激烈的西部港区，招商局港口运营能力与老牌的和记港口集团、现代货箱码头公司之间“过招”，结果如何 ？见图表三.
图表三：招商局港口、和记港口信托、现代货箱码头2017年控股经营码头单箱收入对比
从图表三来看，招商局港口经营能力不输和记港口、现代货箱码头。同时，招商局集团优质港口资产将注入整合主体的深赤湾，将实现境内平台控制境外平台的架构，深赤湾将通过招商局港口优越的地理优势全球化的业务布局，在一定程度上整合深圳地区港口资源，立足深圳母港，积极响应建设“粤港澳大湾区”国家战略。
三、盐田港集团：墙内开花墙外香
在业界看来，盐田港集团似乎与主营业务码头无关，每年看盐田港集团主营业务收入基本是仓储、加油站、高速公路、房地产等，直到2017年黄石新港全面投入使用，主营业务才有港口这一板块。盐田港集团经过二十多年的经验积累，在小试牛刀的黄石新港和惠州纯州煤码头上，盐田港集团的码头运营能力并不弱，黄石新港全面投入的第一年就实现盈利，预计惠州纯州煤码头2019年也将实现全面盈利，但是这不是最主要的，最主要是盐田港集团在深圳盐田港区和大铲湾港区拥有土地资源，是其他港口运营商无法比拟的，粗略估计达到1300公顷，见图表四
图表四：盐田港集团参控码头情况
注：数据来源于盐田港集团各参控子公司的网站
与此同时，盐田港集团在惠州港、汕尾小漠港、黄石新港的仅益土地储备量也达到160公顷，除此之外，盐田港集团在深圳区、福田区的在建仓储和运营仓储面积达到50万平方米，在深圳，这么多土储量，很多房地产企业都无法比拟的。经过二十多年的学习与发展，盐田港集团无论是港口经营管理能力，还是资本运作能力，都上了一个台阶，深圳盐田港东港区的天然水深条件，是深圳西部码头，广州南沙港无法比拟，在全省港口大整合的趋势下，深圳盐田港集团已经备足粮草粮，等待弯道超车。
四、现代货箱码头：守住大陆最后一个港口
现代货箱码头是九龙仓集团物流板块的控股公司，目前在国内港口投资仅剩深圳大铲湾一期码头，2017年苏州现代货箱码头已将所有股份转让给宁波港股份了。2017年现代货箱码头权益箱量仅为728万标箱，其中香港现代货箱码头箱量达520万标箱，见图表五。
图表五：现代货箱参控股码头
注：数据来源于现代货箱参控股码头网站
虽然大铲湾一期码头自投产以来还未实现盈利，但是大铲湾一期拥有土地面积达112公顷，土地的升级也将抵消掉经营的亏损，对于现代货箱码头来说，坚守大铲湾在国内最后一个港口，通过粤港澳大湾区的规划发展，也保持了现代货箱码头在大深圳港整合中拥有一席之地。
五、谁将成为深圳港口集团的盟主
通过以上剖析，港口圈认为长和集团在国内已“无心恋战”，且长和多年的减持也掏空了和记港口信托，剩下30.07%的股权，或只是谈判价格而能否让其中意。而现代货箱码头一直就是旁观者，寄望于深圳港的整合，不仅能收回在大铲湾的投资，而且还可以大赚一笔。据此，“盟主”只能是招商局港口或盐田港集团，且二者在深圳港口各有优势。一方面招商局港口拥有全球的港口战略布局，另一方面盐田港集团拥有深圳港仅剩可供开发的岸线资源，而且在净资产收益率上，招商局港口能力更强，在资产负债率上，盐田港集团更低，见图表六。
图表六：深圳主要港口集团收益情况汇总
注：数据来源于盐田港集团、招商局港口、和记港口信托、九龙仓集团2017年年报。
在此种情势下，你认为谁将成为深圳港口集团的“盟主”?