背靠大树好乘凉，这句话套用在“烟草第一股”中烟香港的身上再贴切不过了。

近来一段时间，股市出现三大怪，江湖人称抽烟喝酒种大麻。中烟香港、贵州茅台、工业大麻这一系列“抽烟喝酒”概念股的持续走高引起了市场的广泛关注。

作为中烟草的“亲儿子”，中烟香港自6月12日上市以来，21天内涨幅超过484%，日内涨逾40%；随后，又在3日午后16分钟内暴跌超过40%，导致午后白马股集体下挫。不愧是传奇股，上涨和下跌都让那么惊心动魄，牵连无数。

中国烟草，中国最赚钱的公司！据新浪港股统计，2018年烟草行业工商税利总额11556亿元，相当于2个“宇宙第一行”工商银行。中烟草纳税相当于华为的14倍，阿里的60倍，腾讯的69倍。而中烟香港则靠28名员工撑起了70亿的年营收！

粗略攻击，中烟香港员工平均年薪大约在82万元左右。我就知道，别人家的公司薪酬从来没让我失望过。

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自从去年年底传出中烟香港要上市的消息后，市场关注度一直久居不下。要知道，国内是不允许烟草进行宣传的，更别说让烟草行业的公司上市。

中烟香港能够在香港上市成功，本身就是一个传奇之举。如此稀缺，无怪乎知名度如此之高。

28名员工，70亿的年营收，中烟香港究竟做什么业务呢？主要有三。作为中烟草总公司的马仔小弟，中烟香港一方面为中烟集团进口烟叶，一方面出口烟叶向海外。这边指出，不包括近年来钞票印的多如牛毛的津巴布韦（全球公认的好烟叶产地）。

这部分业务里，中烟香港主要是做为中间商赚固定差价。28名员工主要也都在这一业务环节里，2016至2018年，中烟香港来自烟叶类产品进口业务的收入分别占同期总收入的64.4%、70.3%、61.7%。 在控烟的大背景下，这一业务多多少少受到一定影响。

除了做贸易平台，中烟香港还有其他两个变量大的业务。一个是供应卷烟，业务范围为泰国、新加坡、港澳、中国境内的关外免税店，另一个则是供应全球范围内的新型烟草，包括电子烟等。这两块业务，也是让全球资本趋之若鹜的部分。

卷烟和烟叶有什么区别？烟叶是卷烟制作的原材料，一种植物叶、烘烤后可以点燃吸用。以前农村抽旱烟就是抽烤过的烟叶。卷烟则是烟叶的二次加工产物，烘烤后比各地烟叶和各种香精，调出固定口味。在整个香烟产业链中，烟叶处于最底层。

电子烟的部分此前CEO在线做过相关报道：融资总额已到6个亿，吃下万亿级市场。尽管目前政策不明，但作为唯一拥有独家电子烟出口权的娃，中港烟草吃的是旱涝保收的“皇粮”。

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烟草不差钱是全国人民脑海中根深蒂固的念头了。一向“不差钱”的中烟要上市，难道地主家也没余粮了？

要知道，地表最强的国企中国烟草总公司可是目前唯一一家按照第五类20%比例上缴税后利润的，也就是说，烟草总公司几乎把所有的利润都拿出来缴税了。

这个数字有多庞大？举个例子，2016全年烟草行业上缴的利税约为一万亿，同年军费开支九千五百亿。也就是说，烟草利税完全支付了国防预算！

当苹果市值超过1万亿美元的时候，中烟的人只说了一句：小公司。

此番大张旗鼓的让中烟香港上市，和缺钱是半点不搭边，而离不开其在国际市场上的野心。这次的IPO计划，是中烟草释放出的信号，以此来召告天下其全面应对新型烟草挑战、进军海外市场的决定。

卷烟厂制作成品香烟进行售卖是利润最高的做法。国家通过烟草专卖的方式来垄断烟草销售，并进行大幅抽税，在烟草零售环节征收高额税是全世界通行做法。而近年来电子烟等新型烟草的走红，吸烟人数的整体下滑，都让传统烟草受到一定影响。

面对占据了全球70%市场份额的菲莫国际、英美烟草、日本烟草和帝国品牌4大跨国烟草巨头，还有很大的市场等待中烟国际去进攻。2017年，四家烟草巨头分别收入781亿美元、735.7亿美元、649.7亿美元及383.2亿美元，税利总额分别达到了556.9亿美元、560.6亿美元、508.9亿美元和218.5亿美元。前3家巨头税利率均高达70%，后一家也高居57%。

由此可见，在全球烟叶类产品需求疲软的背景下，中烟国际走出去的利润和意义之大！

6月12日挂牌仪式上，中烟香港总经理张建民表示，挂牌上市，意味着中国烟草向海外发展迈出了坚实的一步，打通了更多的融资渠道。当日，中烟香港还向香港公益基金会捐赠100万港元。

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跟什么两桶油，什么BAT，什么宇宙行这些动不动就见报的企业来说，中烟草这种奉行沉默是金的，都是闷声发大财的。

从狂涨到暴跌，造富神话中烟香港为什么会如此之快的跌落神坛？这大约是和情绪炒作的周期性有关。曾经48元的中石油或许至今还是许多股民心中的痛，前不久的华为概念股晶泰科技也让不少股民悔恨的直拍大腿。尽管中烟香港如此优秀，但掌声再响亮也有停止的一刻。

与同行业的烟草上市公司相比，烟草巨头菲莫国际的PE仅为15.8倍，英美烟草的PE仅有10.7倍，日本烟草的PE仅有13倍，而此时中烟香港的PE高达68倍，很明显是已经严重高估。

市场上对中烟香港估值的质疑之声也愈演愈烈，不少机构指出其中或存在资金炒作因素，尤其是在3日创下67.47%的日内振幅后，质疑之声达到顶峰。

16分钟暴跌40%后，中烟香港可谓上演了一把现实版速度与激情，让股民们大呼心脏受不了。随后，A股烟草概念股也受到波及，午后，烟草概念龙头陕西金叶遭资金砸盘跳水，股价由涨超4%转为下跌3%以上。

值得注意的是，自上市以来，多家中烟香港的股东出现对股份不断减持的举动。中金公司减持2972万股，持仓减持高达70%；辉立证券减持2203万股，减持比例高达91%。

对于中烟香港股价的暴涨暴跌，业内人士并不意外。“升得太多了，招股才4.88港元，数天内股价逼近30元，也升得太厉害了。”泓瑞源金融证券策略师岑智勇表示。

不过，相较于天风证券给出的12元目标价，中烟香港今日收盘时还在13.78的水平。而对比同行业烟草类上市公司，日本烟草公司、英美烟草、菲利普莫里斯国际的PE多在10-15倍，目前，中烟香港的PE仍远高于同行。