5月19日美股盘前，富途证券（FUTU.US）发布了2021年第一季度未经审计的财务报告。财报显示，2021年一季度，富途证券实现营收22.05亿港元，同比增长394%，非美国通用会计准则下（Non-GAAP），净利润为11.79亿港元，同比增长634%，业绩表现依旧亮眼。

富途证券于2019年3月在美股上市，公司凭借对新经济公司ESOP（员工持股计划）的优质用户的转化，快速占领国内市场。当前阶段，富途将国际化拓展作为新发力的业务之一。3月8日，富途在新加坡成立东南亚总部并正式开展业务，为当地投资者提供香港、美国及新加坡证券市场交易服务。

一季度，富途的海外市场业务拓展是否取得成效，国内业务发展如何？以下南财AI新闻实验室拆财报课题小组为大家解析。

业绩亮眼，利息收入增长提速

数据来源：飞笛科技，公司财报

上图是富途上市以来的季度营收和净利润数据，由上图可以看到，自2020年一季度以来，全球新冠疫情暴发，为抵制经济下行，货币政策宽松对富途的业绩直接构成利好，公司业绩高速增长。截至2021年一季度，富途的业绩依旧亮眼，营收和净利润增速表现良好。

数据来源：飞笛科技，公司财报

具体到各业务，富途的三大业务表现都比较可观。

佣金及手续费业务，是公司的主要收入来源，2021年一季度收入增速达到343%，增速略有回头但整体可观；利息收入增速线陡峭上扬，主要受融资融券日均保证金余额的增加和IPO市场活跃带来的融资利息增加所致；其他收入主要是富途面对企业客户所产生的收入，主要包括IPO承销保荐、货币兑换服务和员工持股管理（ESOP）服务收入等，一季度，这块业务同样维持高增长。

尽管三大业务增速变化幅度不完全一致，但富途的业务结构整体稳定。其中，佣金及手续费业务占比在60%左右，利息收入占比在30%左右，而其他收入占比维持在10%左右。

付费客户高增长，但销售费用增速也创新高

数据来源：飞笛科技，公司财报

一季报中，最亮眼的是富途的付费客户增势非常可观。2021年一季度，富途的付费客户总数达到79万，同比增长231%，增速创出上市以来新高。一季度新增付费客户27万人，为上市以来单季度新增最高值。公司在财报中表示，一季度付费客户净增加量中，有70%来自香港、新加坡和其他海外市场，其中主要是3月8日，富途在新加坡的业务正式开展。

数据来源：飞笛科技，公司财报

付费客户增加，也使得富途的销售费用增速创出了新高。上图可得，自2019年一季度富途上市以来，公司的销售费用增速整体是增长的，但自2019年四季度以来，增速整体窄幅震荡。到了2021年一季度，富途的销售费用大幅增加，同比增速达到了320.5%。公司表示，在开展国外业务期间，公司也加大了线上和线下广告的投入。

数据来源：飞笛科技，公司财报

尽管公司的销售费用和增速均创出了新高，但富途的拉新成本却是下降的。拉新成本，这里我们用公司公布的营销费用作为公司的拉新总支出（分母），忽略开户和入金的差异，将费用都算在为公司产生收益的付费用户身上（分子），可以算出19年二季度以来公司的拉新成本。

由上图可以观察出，富途近两年的拉新成本下降趋势明显，2020年三季度，受港股IPO市场的活跃，特别是农夫山泉等明星股的上市对投资者参与度的刺激，富途的拉新成本下降至967港元的最低值，2020年四季度，拉新成本略提升至1141港元。到了2021年一季度，在销售费用大幅支出的前提下，公司的拉新成本降低至1006港元。可以见得，富途的销售费用投入质量较高。

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