图1 国际原油与新加坡燃料油价格走势图

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4月20日，海外疫情抑制需求，供应日趋过剩，剩余库容不足，WTI期货遭遇疯狂抛售，有史以来首次跌至负值，意味着将原油运送至炼厂或进行存储的成本，已经超过了其自身的价值。WTI05合约-37.63跌55.90美元/桶;布伦特06合约25.57跌2.51美元/桶。国际原油出现史无前例的大跳水。但是国内船燃市场却没有很大的价格波动，这到底是何原因呢？

原料方面来看，本周二主营炼厂的低硫渣油资源价格仅出现小幅下跌表现。东北地区辽河石化130#暂不外放，中海沥青营口4月份订单已经全部签出。中捷石化200#沥青成交2400跌50元/吨，放量1.5万吨。炼厂目前降低负荷生产，且库存低位。本周主要还是下游焦化接货，船燃方面少有接货表现。但有部分批发商家刚需采购，转而购买贸易商前期囤的低价沥青料，成交价格在2250元/吨左右。华东地区大榭200#沥青成交2030跌70元/吨，放量2万多吨，船燃企业接货量达到四分之三。中海沥青滨州和泰州炼厂均无放量表现。虽然原油价格低位，但受炼厂库存及下游供需影响，沥青料价格存在一定支撑。

4月16日周四抚矿页岩油招标标底2506元/吨，放量0.9万吨；成交加权均价2567元/吨，较上轮跌47元/吨，成交0.9万吨。近几次页岩油招标价格波动都不大，上下浮动不超过50元/吨，对船燃成本影响不大。水上油比重0.95-0.96北方市场主流到货价格2300-2350元/吨，煤柴北方到货2100-2150元/吨，价格均有100元/吨的下浮。但目前批发商低库存运行，原料有一部分前期囤货，采购并不积极。综合各种原料价格，以及受到税票的影响，船燃成本存在一定的支撑。

图2 中国出口集装箱及沿海散伙运价指数

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最后，近期影响价格较大的因素还是下游需求较弱，终端航运市场难有提振。受此次卫生事件影响，南方企业暂未完全复工，对煤炭的需求较少。航运企业出现无货可拉的局面，像某些大型国企，内部煤炭订单明显减少，也开始把眼光转向其他散货市场。市场竞争严重，运价下跌，一些船东难以支付高昂的燃油及人工成本，选择停船停航。燃料油需求清淡的情况下，船燃供船成交价格4月份一直处于持稳观望的状态。

预计5月份以后，大批低价原油流入炼厂，若下游需求持续弱势，沥青料库存增加，渣油价格或有下行表现。后期船燃价格或许随着原料及需求的变化，仍有50-100元/吨的下行空间，建议业者仍谨慎入市为主。

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