撰文 | 李里里
编辑 | 李信马
题图 | IC Photo
这是股神巴菲特“爆亏”的一个季度。
8月8日晚间，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公布了2022年第二季度财报，实现营收761.8亿美元，同比增长10.22%，净利润亏损437.55亿美元，约合人民币2958亿元。2022年上半年，伯克希尔的净亏损达到382.95亿美元，这也是其20年以来亏损幅度最大的一次。亏损与伯克希尔的投资有关。财报数据显示，伯克希尔第二季度的营业利润高达为122.93亿美元，但“其他非经营性损益”却亏损了669.19亿美元。截止2022年6月30日，伯克希尔69%的股票投资集中在5家公司，分别为苹果1251亿美元、美国银行322亿美元、可口可乐252亿美元、雪佛龙237亿美元及美国运通210亿美元。在第二季度，苹果股价的下跌幅度高达21.6%，市值蒸发近300亿美元，美国运通下跌25.39%，美国银行下跌26.09%，雪佛龙下跌近11%，仅有可口可乐维持了0.21%的微涨。不过，这些公司股价的下跌更多是源于大环境中的“不可抗力”，巴菲特也在股东会上表示，投资者应当减少关注其股权投资的季度波动原因。值得一提的是，在整体下行的大环境中，石油类企业却可以说普遍表现良好。在8月4日至8月8日，伯克希尔又前后七次买入约668万股西方石油的股票，累计持有其20.22%的股份，价值约为123.55亿美元，伯克希尔也成为了西方石油公司的最大股东之一。今年年初，巴菲特阅读了“西方石油2021年第四季度电话会议记录”后，曾表示：“对于西方石油，我们能买多少就买多少。”自3月开始，巴菲特便疯狂购入西方石油股票，同时也加仓了雪佛龙的股票，截至2022年一季度末，巴菲特的石油资产高达400多亿美元。但巴菲特在当时并没有感到“满足”，仍在不停加仓。在今年5月份的巴菲特股东大会上，巴菲特再次强调：“现在美国联邦政府有上十亿的石油存储量。大家觉得，这个国家有这么多储油是好事，但仔细想想其实根本不够多。三年到五年内这些储量就会消失，你永远不知道三五年后的世界是什么样的。” 芒格也表示：“在未来的200年内，石油仍然是最珍贵的资源，美国应该进一步加大石油的储藏量，并保留国内开采的资源。”在刚刚过去的第二季度，石油企业的表现亮眼，也足以证明其在投资上的“宝刀不老”了。
01.
“亮眼” 的石油公司雪佛龙是世界最大的能源公司之一，其业务范围渗透石油及天然气工业的各个方面。将雪佛龙、西方石油和伯克希尔大量持有股票的四家公司相比，能看出过去一季度石油公司迎来了高速的增长。
第二季度雪佛龙的营收为678.39亿美元，同比增长高达80.62%；实现净利润117.15亿美元，同比增长278.6%。西方石油在第二季度实现营收106.76亿美元，同比增长79.19%；净利润达到37.55亿美元，同比增长3545.63%，是自公司成立以来的最高涨幅。
而这样的增长，还是建立在2020年Q3以来，两家公司的毛利率和净利率稳定保持在较高水平的前提下。 自2020年6月开始，西方石油的毛利率便持续上涨，目前已达到66.58%，其净利率也在第二季度达到35.17%的水平。雪佛龙的毛利率也从最初的亏损10.81%不断上涨，截止目前，已达到35.58%的水平，其净利率也从最初的亏损61.72%回升到17.27%。
表现良好的不仅仅是这两家公司，整体的石油板块都呈现了大幅的上涨。据Solactive MicroSectors大石油指数数据显示，2022年年初至8月12日，石油板块整体上涨了52.73%。
此前，壳牌也公布了2022年第二季度的财报，数据显示第二季度实现营收1000.59亿美元，同比增长高达65.35%，净利润为180.40亿美元，同比增长426.25%。2022年上半年的总营收达到1842.63亿美元，同比增长58.60%，上半年实现净利润251.56亿美元，同比增长176.84%。
壳牌也在财报中表示：“未来，在2022年第三季度，石油的市场销量将达到为 235万—285万桶/天，壳牌将会为此增加资本开支，预计全年支出将达到230亿-270亿美元。”
8月3日，埃克森美孚也发布了2022年中期财报。据数据显示，第二季度公司营收为1149.53亿美元，同比增长70.61%，净利润为178.50亿，同比增长280.60%。上半年总营收达到2052.25亿美元，同比增长132.45%，实现净利润223.30亿美元，同比增长214.42%。
分析埃克森美孚公司财报可发现，自2020年6月以来，公司营收的增长就没有停下过，2022年第二季度，也是同比增幅最大的一次。
8月14日，沙特阿美也发布了2022年中期财报。据财报数据显示，沙特阿美2022年第二季度净利润为484亿美元，同比增长90%。2022年上半年净利润达879亿美元，同比增长86.32%。第二季度经营活动产生的现金流达到440亿美元，上半年则达到822亿美元，受经营活动的利好影响，公司的资产负债率从2021年年底的14.2%降低至第二季度的7.9%。
沙特阿美对此表示：“利润增长的原因是由于原油价格和销售量的上涨及炼油加工和销售部门利润率的提高。 ”早在第一季度时，沙特阿美就因“原油价格上涨及下游利润率提高”，而实现创纪录的395亿美元净利润，同比增幅达到82%。
在8月3日，财富发布的《世界500强》中，沙特阿美成“最赚钱公司”榜单中的第一名。
02.
石油的“暴利”
还将持续多久？石油企业表现良好的背后，是供需关系的推动。
8月11日，国际能源署发布了石油市场月度报告。据报告显示，受高温天气和天然气价格飙升的影响，不少国家不得不改变发电方式，从天然气转向“燃油”发电。因此，国际能源署表示2022年下半年的全球石油需求增长将超过此前的预测，预计2022年全球石油需求为每日9970万桶，上调38万桶/日，增幅约为2%。
受此消息影响，国际油价在周四显著上涨，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格收于每桶94.34美元，单日涨幅达到2.62%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶99.60美元，涨幅为2.26%。
石油是属于大宗商品，其开采周期较长，一般开发和生产一口新油井都需要经历地质勘探、钻井，录井、测井、到采油和加工等数十个流程，过程较为繁杂，最快的开采周期差不多需要1年左右。
石油供给很难在短时间内提上来，却极容易在短时间内降下去。石油产量与价格往往会受到“石油输出国组织”OPEC的影响，OPEC由14个来自亚洲、非洲、拉丁美洲的石油生产国组成，目的是协调成员国之间的石油政策，包括价格制定，产能规划等。当石油供大于求时，这些国家的石油公司会缩减生产，当这些价格过低时，也会通过缩减供给来提价。
1997 年达成的《京都议定书》、2015 年达成的《巴黎协定》、2021 年达成的《格拉斯哥气候公约》都推动着全球低碳经济的发展，以及新旧能源的转型。受此影响，全球主要的石油公司都不再大幅增加资本开支，这也使得石油的供给存在一定失衡。
需求方面，在2020 年时，英国石油公司BP就曾宣布全球原油需求已达到峰值，但从目前来看，疫情过后但石油需求并没有出现大幅下降，相反，据IEA、EIA 和 OPEC 三大国际能源机构预测，2022年-2023 年，石油的需求仍然会继续增长。
经济发展速度与石油需求之间存在“正相关”关系。据世界资源研究所数据显示，全球有54个国家的碳排放达到峰值，占全球碳排放总量的40%，而中国、新加坡、印度等占全球碳排放60%的发展中国家，预计在2030年前实现碳达峰。在碳达峰之前，国家对石油等能源的需求会随着经济的发展而增长，在碳达峰之后石油需求会开始下降。
在石油“替代能源”方面，据英国石油统计，在2010年-2021 年期间，全球可再生能源消费复合增速在 5%左右，2021年，以风能和太阳能为首的可再生能源占总发电量的13%。从长期的发展角度来看，风、光、热等可再生能源时未来的主流，当下的发展势头也非常迅猛，正对传统化石能源加速替代，但在一段时间内，石油将仍然是全世界不可或缺的工业“血液”。
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