1月17日，注册在开曼群岛的一家SPAC公司Aquila Acquisition向港交所提交上市申请书，这将成为港交所首只SPAC。

根据招股书，Aquila Acquisition计划专注于亚洲，特别是中国的“新经济”，比如绿色能源、生命科学、先进技术和制造业公司。根据上市规则，该SPAC公司需要尽快找到标的企业，在上市日后24个月内公告并购，并36个月内完成并购。

香港交易所上市主管陈翊庭表示：已经有很多人向港交所表达对SPAC上市机制的兴趣，不少参与者蓄势待发，争夺成为首家在香港上市的SPAC。首宗SPAC正式上市对于香港交易所、上市科及整个香港都会是一个非常兴奋的时刻。

什么是SPAC？

SPAC全称为特殊目的收购公司Special Purpose Acquisition Company，简单来说就是一家没有资金的空壳公司，其上市集资的目的是，在上市后一段时间内并购一家有成长性、有估值增长潜力的公司，然后与投资者分享回报。

1990年代，SPAC首次出现，但在资本市场处于非主流地位。2020年，突如其来的疫情，对世界经济严重影响，却意外制造了SPAC的高歌猛进。面对疫情，各国政府出台刺激政策，压低利息、金融扩张，充裕的资金需要寻找投资标的公司。企业通过SPAC上市，无需大规模路演，仅跟SPAC公司进行直接、秘密而快速的谈判，达成并购意向。

过去传统的上市IPO是“公司找钱”，SPAC的模式是“钱找公司”，本质上SPAC是个“纯现金的空壳”，是企业上市的一条快车道！

SPAC有多火？

看一下美国资本市场SPAC近10年的增长情况。2020年，SPAC上市家数和融资金额比2019年分别增长了320%和510%，完全是爆发式增长！

根据安永发布的《2021年全球IPO趋势报告》， 2021年一年里，全球资本市场共有646个SPAC发行上市，融资总额1611亿美元，比2020年分别增长136%和97%，可见2021年SPAC热度依旧不减。

除了美国资本市场之外，在亚太地区反应最快的是新加坡。

2021年9月2日，新加坡证券交易所（SGX）正式发布了SPAC的主板上市规则。在12月24日，淡马锡旗下子公司就在开曼群岛注册了SPAC公司Vertex Technology Acquisition，已有条件获得在新加坡交易所主板上市的资格，或将成为第一家在新交所上市的SPAC。

很快，在12月中旬，香港也发布了港交所SPAC的上市规则，该规则于2022年1月1日生效。在生效后短短半个月时间，Aquila Acquisition就向港交所提交上市申请书，可见资本市场参与者的手速有多快！

SPAC的优势：

利用SPAC的规则上市，主要涉及这三方参与者：

SPAC的发起人，即向交易所提交上市申请的主体；

SPAC的投资者，即购买SPAC股票的投资人；

SPAC的标的企业，即被SPAC并购的公司，也就是借SPAC的壳上市的公司。

SPAC对于这三方主要参与者的主要优势明显：

★对标的企业，SPAC主要优势：

1. 上市成功率高、时间短：与SPAC合并实现上市，仅需要并购双方同意，不存在其他原因导致的发行失败，也不需要等待业绩达标才能递交IPO申请。

2. 融资确定性：SPAC模式下，标的企业估值定价可在事前由合并双方确定。SPAC上市的时候已经完成了首次募资，与标的企业合并之前可能还会定向增发。标的企业与SPAC合并后，就可以接手SPAC的资金，使其为合并后新公司所用，等于一次过做完了上市、融资、定向增发三件大事。

3. 企业控制力与风险：引进私募股权基金投资，投资人往往会要求优先股，削弱企业创始人的控制力，SPAC方式募资，投资人通常持有普通股。传统“卖壳”的公司可能会涉及经营问题、负债、纠纷等，买壳成本也不低。SPAC没有任何经营和业务，是个“干净”的壳，也无需支付“壳价”。

4. 盈利前景：通过SPAC上市，标的企业可以大力宣传其未来的盈利前景，这有利于一些成长迅速但尚未盈利的企业迅速做大市值。

★对发起人，SPAC主要优势：

1. 上市时间短：SPAC公司成立后3-4周就可以向美国SEC提交上市申请，通过审批后15日内可上市，通常的壳公司上市要3-6个月。

2. 上市成本低：与传统的IPO项目不同，SPAC省去很多的环节，费用更低。

3. 上市门槛低：SPAC上市没有历史业绩、资产和经营年限的要求，上市申报材料更简单。

4. 融资更方便：SPAC首发上市后并购之前还可再融资，很多SPAC在完成并购之前股价就已经大幅上涨。SPAC可以以小吃大，使用增发股份作为收购对价，无需全部使用现金对价，可以并购比自己规模大得多的标的企业。

★对投资人，SPAC主要优势：

1. 投资更有效：SPAC有专业的发起人和管理团队，投资者利用这些人的专业经验和资源，寻找并投资于有前景的企业。SPAC并购成功后股价一般都会上涨，投资人也将取得回报。。

2. 上市确定性：与投资于私募基金相比，SPAC在并购之前就已经是上市公司，不存在“将来能否上市”的不确定性。

3. 更灵活退出：如SPAC不能成功并购，投资者能从信托账户中收回绝大部分投资；完成并购后，如果投资者如不想参与也可要求SPAC赎回自己的股份；如果并购后标的企业前景良好，则可以以更高的市价卖出股份。

4. 投资安全性：与其他投资工具相比，上市SPAC受到证券交易所和金融监管机构的严格监管，信息公开透明，公司治理规范，募集的资金存在信托账户中安全可靠。