作者：吕爱丽

各国在制定财政政策时须确保可持续的公共支出，尤其不可能无止境地举债。新加坡财政部长黄循财在美国演讲时指出，“不幸的是”许多发达经济体的记录并不乐观，债务一直上升，最终总得有人付出代价。

黄循财（左）和美国智库彼得森国际经济研究所所长波森（右）对话。（网络直播截屏）

近两年，为了应付冠病大流行所带来的经济冲击，世界多国政府绞尽脑汁扩大财政支出。加上近期俄罗斯和乌克兰的战争，全球正面对通货膨胀、增长放缓，甚至停滞性通胀的威胁。

黄循财于美国时间周一（4月18日）在智库彼得森国际经济研究所（PIIE）举办的2022年宏观周上，发表专题演讲。他在演讲后和该所所长波森（Adam Posen）对话时指出，货币政策和财政政策都能为应对增长与滞胀问题发挥作用。

货币政策专注解决通胀问题，并确保通胀预期得到良好控制。在财政方面，政府可以采取更宽松的政策，以应付可能对实体经济的影响。但黄循财也提醒，政府不可能一直扩大财政政策。在制定政策时，政府须确保公共支出是可持续的。

美国华盛顿特区的市区一景，图片摄于17日。（法新社）

“不幸的是，许多发达经济体的记录并不乐观，债务一直上升……我不确定这能持续多久。这不是免费的午餐。最终必须有人为此付出代价。”

黄循财也婉转指出，当举债达到一个限度，任何政府都可能失去债务偿还能力的信誉。

他在回答波森提问时笑着说：“大国有更多的自由度。美国拥有一个大陆规模的经济和全球储备货币，就比新加坡拥有更多的自由度，但仍然会有极限。在某个时间点，我认为各国将不得不找到方法来缩减支出，并确保能重建财政空间以应对未来的冲击。”

在货币政策方面，目前市场对中央银行的公信力仍有一定的信心，而这样的信誉是各个央行多年来确保通胀能保持稳定，所建立起来的。

黄循财提醒，央行不应该视之为理所当然，特别是发达经济体的中央银行必须展示果断和决心，以解决目前通胀持续升温的问题。

许多亚太经济体有能力应付加息

国际主要央行为了应付通胀而加息，可能导致新兴市场资金流出。黄循财认为，亚太地区许多经济体，包括东南亚如今的基本面更稳健，更有能力应付加息的影响。“与2013年发生‘缩减恐慌’（taper tantrum）相比，新兴经济体的情况已经好很多，不论是财政或外部平衡都更加稳健，也有足够的外汇储备应付短期债务。”

黄循财在美国智库彼得森国际经济研究所2022年宏观周上发表专题演讲。（新加坡财政部提供）

新加坡做法不是通过调整利率来调控货币政策，而是基于汇率，但黄循财强调，我国的货币政策目标非常明确，只用于确保通胀维持在低水平，以及保持中期价格稳定，绝对不是为了维持出口竞争力。

“如果我们须要在出口方面更有竞争力，那么我们就在结构和供应方面着手，来提高我们的生产力。”