周三（1月17日），一个日本央行债券购买计划的小调整，让投资者大胆押注日本央行即将收回货币刺激政策。上周，新加坡对冲基金有限公司Kit Trading Fund Ltd开始押注日元，该对冲基金公司预计日元兑美元汇率将上涨10%至100。

在发达的货币市场中，期权交易商最看好日元。例如，对于AMP资本投资者的纳伊美来说，日元走强是最大的汇率赌注。

20年来，日本持续最长的经济增长，让人们押注日本央行将在今年加入全球金融市场，并开始实施政策正常化。

悉尼Map Capital投资基金负责人Naeimi说：“日本央行引发市场情绪转变，可能令日元大幅走高，除了瞄准更陡峭的曲线来进一步放宽政策，日本央行已经穷途路末。”

自2016年9月采用收益率曲线控制政策以来，日本央行一直在减少购买债券，将重心转向控制利率，而不是购买资产。

上周，日本央行削减购买长期债券，引发市场猜测，10年期国债收益率或将高于目前的零利率水平。上周日本10年期国债收益率上涨0.08%，涨幅为去年10月以来最高。

“拐点”

虽然本周日本央行行长黑田东彦重申维持刺激计划的决心，自至通胀达到2%的目标之前，但投资者则对此不以为然。

新加坡施罗德投资管理有限公司亚洲固定收益负责人Rajeev De Mello称：“我们正处于或接近日本的拐点。日本长期政策的改变将在短期内显现，因此，市场必须了解债券购买作为早期预警。”

1月9日，央行削减了100亿日元（约合9100万美元）的10年至25年债务购买量，并减少了为期25年以上100亿日元债券的购买。

Rajeev De Mello说：“如果今年日本央行进一步削减债券购买，日元兑美元汇率可能会超过108。”

纯粹技术性举措

并非所有人都相信日本央行即将开始撤出刺激措施。

在美联储引发所谓的“缩减恐慌”后近5年，各国央行计划如何以及何时撤出紧急刺激措施的任何行动，都触发市场高度戒备情绪。

新加坡NatWest Markets货币策略主管曼苏尔•毛希丁表示，上周日本央行决定减少长期债券购买，纯粹只是阻止日本收益率曲线扁平化的技术性举措，并不意味着日本央行将提早退出刺激措施。

他还说道：“只有当日本央行看到更加强劲的核心通货膨胀数据时，才会考虑正式收紧货币政策。”

Mohi-uddin 说：“由于美联储计划在每个季度加息，但日本央行不会调整其收益率曲线控制政策，因此，今年日元兑美元汇率将下跌至115至120美元区间。”

本周早些时候，欧洲央行的政策制定者表示，他们愿意调整政策指引，使之与不断增强的经济保持一致。消息一出，欧元兑美元汇率上涨至3年来的新高点。

新加坡Kit Trading Fund的对冲基金经理Keith Dack说：“正如我们在看欧元那样，一旦市场嗅到了新的政策方向，他们就会采取行动，日元也是如此，尤其是考虑到整体市场日圆短期定位和美元疲软。”