大家好，我是资产嘉玲，今天为大家讲解下半导体芯片产业链中的封装测试环节以及分析一下封装测试环节的优秀个股。首先，我们来快速回顾一下前面两期文章内容：集成电路行业可细分为集成电路设计、晶圆制造、芯片封装测试三个子行业。芯片封装测试行业处于产业链的中下游，上个文章我们也讲到了中国大陆在整个芯片行业的销售收入中封测行业占比相对较高。

今天就从芯片制造的中下游开始来讲一讲芯片的封装测试行业。芯片封装测试简单点来讲，封装就是把生产出来的晶圆进行切割、焊线、塑封，使芯片电路与外部器件实现电气连接，并为芯片提供机械物理保护。测试就是对完工后的芯片进行功能和性能测试。芯片封装测试属于资本密集型及劳动力密集型的行业。

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根据世界半导体贸易协会统计，2021年全球半导体市场总销售额达到5,559亿美元，同比增长26.2%。根据中国半导体行业协会统计：2021年中国集成电路产业销售额为10,458.3亿元，同比增长18.2%；其中，芯片设计行业销售额为4,519亿元，同比增长19.6%；芯片制造行业销售额为3,176.3亿元，同比增长24.1%；封装测试行业销售额2,763亿元，同比增长10.1%。

封测产业已形成了寡头垄断竞争格局，中国WW、中国大陆和美国占据主要市场份额，前十大OSAT（委外封测）厂商中，中国WW有五家，市占率为40.72%；中国大陆有三家，市占率为20.08%；美国一家，市占率为13.5%；新加坡一家，市占率为3.2%。从近五年市场份额排名来看，行业龙头企业占据了主要的份额，其中前三大OSAT厂商依然把控半壁江山，市占率合计超50%。前十大厂商的市占率约为80%。

全球封测行业前十名预估

接着，我们来分析下芯片封测行业世界龙头日月光控股。日月光控股2021年实现营业收入5,700亿台币,约合205.5亿美元，同比增长19.5%；净利润660亿台币，约合23亿美元。2017年-2021年毛利率约在15%-20%之间，净利率约在5%-10%之间。我们来看一下日月光的估值，目前市盈率PE为7倍，市净率1.7倍。同样是科技制造业，为何在美股的估值那么低呢？我分析下原因主要是半导体芯片行业是周期性行业，预期芯片短缺将会在今年下半年解决，同时对2023年芯片需求的增长预期比较悲观。估值可能会变成越跌越贵的局面。另外一点毕竟是制造行业，在美股估值不会有太高的溢价。不过目前7倍的市盈率，已经达到了历史估值百分位的极限。

分析了世界封测龙头企业日月光之后，我们再看一下封测的第二名企业，美国安靠，安靠的估值PE为7.46倍，PB为1.63倍，也是极度的低估值。

那么我们再看一下我国的封测上市企业长电科技、通富微电、以及华天科技。这三家企业分别排名世界半导体封测行业的第三名、第五名、以及第六名。长电科技股价最高点由53.36元，跌至2022年4月26日的19.95元，经历了这波大跌后，估值PE12倍，PB1.69倍。通富微电由最高的33.85元，跌至4月26日的12.60元，目前估值PE17.50倍，PB1.6倍。华天科技由最高的20.77元，跌至4月26日的7.98元，目前估值PE18倍，PB1.7倍。

中国半导体封测龙头企业

从市盈率来看与世界龙头封测企业日月光、安靠对比，我国封测行业的市盈率估值还相对较高，这与A股对科技制造行业的容忍度有关。从市净率来看目前已经跌至与世界龙头企业相近的估值。

那么，目前半导体封测行业值不值得投资呢？首先，我认为目前的估值已经消化了市场前期的泡沫，没想到这波下跌来得那么快，文章讲解内容都要修改了一下，本以为国内估值太高，下不了手，你看机会马上到来。目前估值已经相对较低，已经出现了投资的价值。第二点，由于芯片行业是周期性行业，消费电子的消费低迷以及互联网企业发展增速下降，对芯片的需求暂时性下降，投资芯片股还需密切关注终端设备需求情况。这一点可以对标美股，如果美国龙头企稳，那么就是投资A股这三家标的的时候。当然，你也可以根据自己的资金情况，慢慢建仓。

以上就是我对半导体芯片封测行业的讲解内容，以及对于投资A股芯片封测股：长电科技、通富微电、华天科技的一些建议。如果你觉得此文章对你有帮助，请一键三连，我们下期见！