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全球市场震荡未止,A股企稳迹象渐显

随着俄乌冲突升级,大宗商品市场动荡不安。3月3日布伦特原油期货价格一度冲上118美元/桶,创2013年2月以来新高。与此同时,全球股市持续承压,市场避险需求明显抬升,投资者纷纷涌入债市和贵金属市场。

然而值得注意的是,即使在地缘政治局势动荡之初,A股在短时间内受到争端的扰动而下挫,但从走势来看,似乎已然逐步走出恐慌情绪。

全球市场承压之下考验的是什么?A股又能否成为避风港?对此多位投资人士对记者表示:面对外部冲击,考验A股基本盘的时候到了。有观点认为,就目前来看,A股已然稳住了,且比其他亚洲市场更具吸引力。

A股快速回暖

谈及近期A股表现如何,不如对比着看。

2月24日,俄乌冲突加剧致使全球股市跳水,多个国家指数甚至开盘出现跳空式下跌。其中德国DAX指数收跌3.96%,英国富时100指数收跌3.88%,法国CAC40指数收跌3.83%。俄罗斯RTS指数盘中更是出现史诗级暴跌,跌幅近50%。莫斯科证券交易所的卢布、股票甚至因触发交易熔断限制而暂停交易,并且在恢复不久后又二次暂停。

当日,亚太市场也全面下跌。韩国综合指数下跌2.60%,富时新加坡海峡指数下跌4.04%,澳洲标普200下跌2.99%。

再看A股,受俄乌冲突的恐慌情绪影响,上证指数收跌1.7%,深证成指收跌2.2%,沪深300指数收跌2.03%,创业板指报收跌2.11%。各指数虽均呈现下跌,但下跌幅度均小于上述各大指数。

而后,上证指数、深证成指、沪深300、创业板指均实现三连涨(2月25日~3月1日)。

综合来看,上周上证指数和沪深300指数分别累计下跌1.13%和1.67%,市场表现显著强于恒生指数(-6.41%)、法国CAC40(-2.56%),德国DAX(-3.16%)、意大利富时MIB(-2.77%)。

截至3月3日收盘,上证指数本周以来累计上涨0.86%,沪深300微跌0.48%。相较而言,法国CAC40下跌3.88%,德国DAX下跌4.56%,意大利富时MIB下跌4.98%。

再看外资态度。随着北向资金持仓A股的比重越来越高,A股不少投资者以北向资金为风向标,北向资金由净流入转为净流出容易引发市场悲观情绪,资金差额越大,市场情绪变化越大。

Wind数据显示,2月24日当日北向资金累计净卖出33.58亿元,而后,北向资金连续3个交易日呈现净买入,3日累计净买入达到117亿元。其中2月25日全天累计净买入达到63.85亿元,为2022年开年来第三大净买入值。

截至3月3日,2022年北向资金累计净买入225.24亿元,通过沪股通净买入额为386.87亿元,通过深股通净卖出161.63亿元。

从近7日来北向资金净买入的资金流向统计,净买入个股多集中在能源行业,净买入最多的是紫金矿业(23.37亿元)、隆基股份(17.08亿元)、阳光电源(14.1亿元)以及赣锋锂业(10.19亿元)。北向资金净卖出最多的个股行业集中在金融、消费等领域,如净卖出中国平安29亿元、东方财富14.5亿元、五粮液7.67亿元、贵州茅台4.13亿元等。

考验基本盘的时候到了

梳理各机构对A股未来走势的看法,在地缘政治风险爆发的背景下,A股似乎更具吸引力。

比如,瑞银财富管理投资总监办公室(CIO,下称“瑞银”)本周表示战术性看好中国股票。瑞银认为,中国经济过去一年表现疲软,但相信在4月前有望反弹,带动中国企业盈利在夏季回升。此外,地缘局势紧张及全球通胀加速,从而令避险情绪变得高涨,与其他股市相比,中国股市可能展示出更大的韧性。

瑞银提出看好的几大原因,包括货币政策分化、盈利前景稳定、市场技术面改善等。具体来看,与亚洲和全球其他地区不同的是,人民银行正在宽松货币政策,以支持国内经济复苏。自去年12月以来,央行下调了几项关键比率和利率,并表明会继续下调。因此,1月信贷总量增长超市场预期。信贷扩张的低谷意味着股市将出现转机。

此外,尽管中国股市过去12个月大幅调整35%,但MSCI中国指数的历史和远期每股盈利一直坚挺。事实上,市场预期中国股票今年将实现14.7%的每股盈利增长,而亚洲(日本以外)地区为9.5%。

瑞银对市场动能的分析显示,中国股市在去年8月触及了跨周期低点,再在去年12月触及了较浅的低点。这种走势模式预示市场的复苏潜力,正如在2008年全球金融危机期间,或在2015年市场对中国经济硬着陆担忧的情况一样。

瑞银对技术因素的分析还表明,中国是亚洲最超卖的市场之一,其风险情绪相对一直在改善。另外,全球共同基金持有离岸中国股票的仓位并不多,强化了瑞银战术性看好中国股市的观点。

梳理研报不难发现,多家机构都表现出对A股的信心。

海通证券指出,当前市场反复震荡磨底带来布局机会。只要指数不再创新低,维持区间震荡格局,就可积极关注市场热点,把握板块轮动节奏,控制仓位谨慎做多。

国盛证券也表示,随着外围局势的变化,受需求影响的板块或将受益,成长股的主基调非常明确。而且经历过本轮的杀跌和年报业绩的超预期,成长股的估值已经不高,国内大循环下的产业链中景气较好的细分行业或持续反复,均衡配置,适当关注财报业绩预期较好的科技成长类公司的补涨机会。

“相对而言,A股具备更优的配置价值。”华鑫证券首席策略分析师严凯文也对记者表示。

他认为,放眼全球中国经济环境最为稳定,且经济增速仍维持在相对高位。其次中国对疫情的防控水平,与欧美国家相比,具有显性优势。“因此即使没有俄乌争端,中国市场本身也是全球最佳的投资市场。”

对比历史上6次地缘冲突事件复盘显示,地缘冲突并不改变中美股市中期趋势,因此以目前情况,严凯文预计俄乌冲突并不会完全失控,亦不改A股中期向好趋势。

“而对于当下A股市场而言,我认为不管是美联储3月加息预期或是俄乌冲突,目前市场价格均有所反应,但稳增长预期,宽财政、宽信用的政策持续落地,却被市场忽视了,后续市场会有所正向反馈。”严凯文强调,考验全球基本盘的时候已然来临,A股之所以能够稳住,具备有横向估值性价比,以及稳定的基本盘。

不仅A股,人民币在俄乌冲突升级期间也显现其稳定性。根据Wind数据,3月2日在岸、离岸对美元汇率双双已经突破6.3关口,再度刷新2018年5月以来纪录。其中,在岸、离岸人民币对美元汇率两项数据均呈现强劲走势,一定程度上也反映出了人民币资产的配置性价值。

瑞银也认为人民币已然成为安全港。“即使地缘政治局势动荡之初,股市在短时间内下挫,人民币相对美元仅小幅走软。不过,根据历史数据,在不确定性笼罩环球经济及金融市场时期,投资者避险情绪高涨,人民币一般会跑赢其他非美元货币。”