美联储主席鲍威尔在日前发布的会议纪要声明和国会证词中意外地表达了将要开始讨论缩表和加息这二个偏鹰派的信号，分析师预测，会在8月的杰克逊霍尔年会上发出将采取行动的信号，比很多人设想得要快。这也意味着美联储在货币利率正常化政策上的正式服软，等于直接扔出引爆市场的金融核弹。

所以，在美元利率预期上升的环境下，美元流动性料将由涝转旱，这种外溢效应将会影响到全球市场，鲍威尔表示，6月的通胀数据达到5.4%，远超预期，使得收紧货币政策的压力进一步提升。在某个时候，如果通胀数据不下降，美联储对通胀的描述将会反转，并采取行动。所以，华尔街一致认为债券缩减预期会成为当下高估值资产的头号风险，因为资产价格波动的核心逻辑就是美联储资产负债表扩张的规模速度和预期。

在过去的60周内，美国财政部和美联储已向市场放水超20万亿的基础流动性和各类经济刺激方案来弥补系统的脆弱性，但这些放出去的如猛兽般的洪水不但需要加以回流，反而更需要水涨船高回流美国市场时，这就更像是美国精心炮制了收割全球市场和转嫁债务赤字风险的过程，这在美国通胀持续高烧不退刺激实际利率上行后，这个信号越来越接近危险值，且更加的隐蔽。这背后的逻辑很简单。

因为，当分布在全球的美元回流美国市场，刺激美国的制造业、新能源和传统基建形成新产能之后，美国对全球的商品依存度就会开始下降，此时双赤字就会好转，但这个过程中由于美元的特殊地位，使得美国可以利用松紧美元周期来收取铸币税，收割全球市场，进而牵动着全球市场，而目前的公共卫生危机更是加速了这个过程。

可以预见的是，一些高外债、低外储及正在经历高通胀的脆弱经济体来说，到时会更加不堪一击，再度上演美元荒，这也是美国巨额赤字风险转嫁给多个脆弱市场的一贯做法。而就在二周前，美联储宣布延长与澳大利亚、韩国、墨西哥、新加坡等8国金融机构的临时美元互换安排就是提前应对全球美元融资市场因缩表后造成压力的准备。

越南城市一角

据彭博社援引的报告表明，在债务及风险层面，越南或将不可避免地陷入脆弱模式。国际机构的一份报告称，由于越南料将会在2021年底逼近该国法律规定GDP的65%的债务上限比例（近几年一直在63%徘徊），因此将越南经济列为了东南亚最需要巩固财政的国家，这在新冠病毒在该国持续蔓延的背景下将变得更加明确。

比如，目前，越南股市的空头情绪尚未充分释放，7月19日，越南股市胡志明指数再度暴跌超4%，7月12日，当在亚太股市多数都上涨的整体环境下，但今年以来表现一直亮眼的越南金融市场却突然出现暴跌，胡志明指数最大跌幅接近6%，金融股更是一度暴跌近10%，指数权重股西贡河内商业下跌7.7%。

越南投资者紧盯股市指数变化

不仅于此，据越南西贡经济时报援引的数据显示，自今年5月以来，虽然，越南股市在今年创下40%涨幅，但国际资本却正在远离，一直在净抛售越南的证券类资产，截至6月30日，外国投资者净卖出近36万亿越南盾（约合计人民币101亿元），是2020年同期的2倍，成为美联储预计流动性收缩后的最先受到冲击的脆弱市场。

事实上，经常阅读BWC中文网头条号的朋友们应能了解到，越南制造的附加值并不大，而且轻工业产品中有近八成的原材料是在周边国家采购的，高度依赖国外市场，这将对越南国家经济的独立性构成威胁。

越南城市一角

按越南规划与投资部长二周前的说明说是，虽然，越南有外贸税收和人口红利优势，但如果越南制造不能赶上工业4.0，那么，与其他国家间的制造业真实差距将会越来越大，无法避免被美元资本收割，据日经亚洲评论最新报道，越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平。

路透社也分析称，随着新冠病毒在越南持续蔓延，越南经济或存在倒退20年的风险，或正在成为翻版印度经济，而按现在的最新来看，印度和越南或已陷入了美元资本抽离过程中的困境。

越南货币

比如，随着越南新冠疫情的卷土重来，不少在当地建厂国际企业生产经营受到了非常大的影响，并将将加剧供应链中断的紧张程度。比如，越南股市的盛宴，也随着新冠状病毒在该国的持续蔓延下出现散场就是最新的例证，甚至已经让市场投资者嗅到20多年前亚洲金融危机的味道。

考虑到，美联储已经超出市场预期发出了货币政策偏紧的信号，在此过程中，国际资本料将会逐步撤离新兴市场，而这种美元回流现象，已经在美元的不同松紧周期历史上多次上演，同样，越南金融市场的暴跌也为我们敲响警钟。

越南拥有庞大的年轻劳动力人口红利

值得一提的是，据英国经济学人杂志稍早前的报道称，现在的越南经济和制造业正处处渴望着学习中国经济的管理和发展模式，据越南媒体VNexpress报道，，越南98%的企业是中小企业，中国市场有很多值得他们学习的地方，同时，越南内需市场庞大，人口约9800万，且15~45岁的青壮年人口占总人口55%，具有巨大的人口红利，特别是，区域全面经济伙伴协定（RCEP）签定后未来将逐步展现对该国市场的帮助。（完）