2021-09-02日周大生（002867）发布公告称：高盛证券陈凯琦、中金公司宋文慧、富国基金林庆,伍阳雪、国泰君安资管张又天、安信基金郭陈杰,张明、新加坡GIC陈浩然、大家资产胡筱、东北证券刘青松、东吴证券阳靖,谭志千、国联证券曹晶、国信自营尹昇、海通国际王波锦,李健骏、海通资管邹立、华创证券顾袁超、华泰证券(上海)资管秦瑞、汇丰晋信费馨涵、基石资本刘凯娜、金历投资尹洵、嘉实基金陈华良、中金资管张敏琦、广发基金张溢、国投瑞银袁野、安信证券夏心怡,李旭东、财通资管张若谷、德邦证券安育廷、东方证券赵越峰,朱炎、港丽投资张丽娟、国盛证券杨莹、国元证券徐熠雯,李典、海通证券高瑜,李宏科、恒复薛予晨,卢灏、华金证券孙萌、华泰资产吴张爽、火星资产樊蔚文、建信基金杨帅、进门财经吴婧雯、景顺长城黄海晨,韩文强、开源证券黄泽鹏,杨妍、凯石基金赵晨凯、乐瑞资产丛钰佳、长安基金马影疏、南方基金孙鲁闽、磐厚资产朱维桢、善正资本张创、上海顶天投资解茹、上银基金黄璜、万家基金黄天一、西部证券吴岑,许光辉、信安投资余颖、兴业证券李汶静、英大基金姜昊晨、招商证券宋盈盈、中国银河证券章鹏,甄唯萱、中泰证券王雨丝、中信资管张晓亮、北京东方睿石投资才典、中银证券杨志威、NTFAsset新同方资管杨涛、同犇投资宁浮洁、长信基金程昕、安信基金陈嵩昆,孔令琦、九泰基金黄皓、凯读王越,肖蒙蒙、宽远资产李佳琦、利檀投资焦明远、明河投资姚咏絮、宁泉资产陈冠群、山西证券谷茜、上海阿杏投资范建平、上海尚雅投资方美玲、深圳市杉树资管袁斌、万联证券李滢,陈雯、新时代证券陈文倩、星泰投资贾雨朦、雪石投资周稳、长江养老朱勇胜、中国人寿资管王思聪、中荷人寿李泉辉、中信建投资管朱福建、中银国际证券张岩松、炳申投资黄力文、广东瑞天投资管理潘俊、北京鼎萨投资张王品、博道基金张伟、杭州柏乔投资郑思河、弘茗资产周鋐亮、摩根士丹利李杭昱,凌珈瑜,王雅文、光大证券田然,段晓喻,唐佳睿、浙商证券沈依然,陈腾曦,刘雪瑞、天风证券张天骜,刘章明,王泽华,董懿夫、广发证券包晗,高婕,洪涛,嵇文欣、申万宏源张玲玉,杨毅,赵令伊,曹敦鑫、方正证券解慧新,周钰筠,陈佳妮,芦冠宇,张政、长江证券李锦,陈亮,李嘉朋,刘睿,罗祎、中信建投黄杨璐,郭靖靖,叶乐,周博文,傅翼宽、张逸民于2021-08-31日调研我司，本次调研由董事会秘书 何小林,财务总监 许金卓,宝通供应链总经理 陈寿平,证券事务代表 周晓达负责接待。

本次调研主要内容：

一、业绩简介公司2021年上半年实现营业收入27.89亿元,同比增长66.67%,比2019年同期增长16.71%;净利润6.1亿元,同比增长84.52%,比2019年同期增长28.38%。第二季度单季度实现营业收入16.32亿元,同比增长63.86%,比2019年同期增长26.32%;实现净利润3.75亿元,同比增长63.04%,比2019年同期增长33.45%。报告期线上收入实现4.35亿元,同比增长12.35%,二季度线上收入同比增长47.69%;从事线上业务的全资子公司互联天下实现净利润4682.46万元,同比增长74.35%,盈利水平增长明显。截止2021年6月30日,公司门店共计4257家,期内净开门店68家。经董事会决定,我们在现有经营模式基础之上,增加省级代理模式,引入全新的市场力量。省代模式的核心功能:提速开店和加大黄金产品销售,下面详细展开介绍。

二、问答环节:

1:请具体介绍省代模式?答:省代模式定位为周大生发展史上的第四大变革。引入省代,我们主要有两个基本考量:1)之前市场拓展和品牌运营工作完全靠公司自有力量推进,引入省代模式后,借助新的市场力量,整合省代优质的客户资源、渠道资源、金融资源和运营团队等,将实现由一个公司奋斗,转变为20多个企业共同奋斗、共同发展的良好局面,公司渠道拓展将重回发展快车道。2)公司通过联合省代资源和力量,加大对加盟商的金融政策支持和运营支持,将提升加盟商黄金产品配货效率,提高加盟店黄金铺货量,促进加盟店黄金产品销售,扩大品牌黄金产品市场占有率。省代的五大优势:1)具备丰富的客户资源;2)有丰富的渠道关系与渠道资源;3)有扎实的品牌发展和运营团队以及成熟的零售管理经验;4)具备产品组织、展销服务、物流配送等方面的核心能力;5)长期专注区域市场沉淀的供应链大数据,对渠道发展运营及供应链金融服务提供重要数据支撑。

2:省代模式对公司报表端的影响是怎样的?答:黄金产品的批发收入会随着该模式的发展逐步增长,鉴于黄金产品批发毛利比镶嵌产品低,因此,公司整体毛利率可能会下滑,但是毛利额会增长。

3:公司与省代的利益如何分配?答:1)公司根据省代所属区域所有加盟店的黄金产品入网重量和批发销售重量,按重量向省代支付平台服务费;2)公司根据省代所属区域所有加盟店的镶嵌产品批发销售额,按一定比例向省代支付平台服务费。

4:省代和大加盟商有什么区别?答:省代的角色定位更多是服务商,他们主要承担门店拓展、运营、产品物流配送服务和金融担保等职能。

5:为什么上半年现金流为负?答:今年销售恢复正常,并且马上到了备货季节,存货增加,因此导致现金流流出。

6:公司的加盟费是否有新变化?答:加盟费仍然保持原标准。

7:如何看待镶嵌下滑?答:第二季度镶嵌同店环比一季度有所好转。黄金产品由于其特有的金融属性和新工艺的提升,使得其首饰功能增强,对镶嵌有一定挤压。从婚庆市场来看,镶嵌产品的需求较为稳定。

8:请谈谈周大生的副品牌?答:上半年周大生两个副品牌BLOVE和今生今世已基本完成团队的搭建,希望建立合理的产品矩阵和差异化,覆盖更多的人群,尤其是年轻个性化群体。尤其是Blove更强调年轻人的表达情感的仪式感,也很受资本青睐,目前存量店有20多家,接下来也会加大品牌营销力度,进一步拓展门店。

9:三季度疫情发酵对线下渠道会不会有影响?答:疫情影响是局部性,不影响大局。接待过程中,公司严格按照《信息披露管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平,没有出现未公开重大信息泄露等情况。

周大生主营业务：贵金属首饰、镶嵌首饰、珠宝玉石首饰及工艺美术品的生产、加工、设计、批发、零售、进出口(不含国营贸易管理商品,涉及配额、许可证管理及其它专项规定管理的商品,按国家有关规定办理申请);收藏品、装帧流通人民币、金银纪念币、邮票、邮品、钱币(退出流通领域的);首饰维修、旧金饰品的回收业务;技术进出口;企业品牌策划咨询;企业管理咨询;珠宝技术服务;以特许经营方式从事商业活动,佣金代理(不含拍卖)。

周大生2021中报显示，公司主营收入27.89亿元，同比上升66.67%；归母净利润6.1亿元，同比上升84.52%；扣非净利润5.81亿元，同比上升90.99%；负债率17.01%，投资收益523.93万元，财务费用-1375.95万元，毛利率40.46%。