大华继显“抛弃”吉宝，Pick扬子江

2005年，张磊创办高瓴，而做多中国，成为该公司的slogan。在路演时，张磊提的口号就是：“中国正在崛起，高速火车正在驶离车站，请立即上车！”他向投资者兜售的不是一个行业和赛道的故事，而一个国家的故事， “重仓中国，重仓未来”是他展示给投资者的策略。显然在他眼里，“中国就是未来”。

今年上半年，在全国人民的一直努力下，中国率先走出疫情阴影，实现复工复产，并在经济上实现了增长恢复。在这样的大背景下，投资机构当然也非常看好中国市场。

新加坡最大的证券公司大华继显（UOB Kay Hian）近日就已将新加坡本地的造船集团企业吉宝集团(Keppel Corp .)从其Alpha Picks投资组合中剔除，代之以中国的扬子江船业(Yangzijiang Shipbuilding)。

UOB Kay Hian方面表示，在淡马锡令人意外的放弃了吉宝集团的部分股权收购要约后，我们将选择吉宝集团从投资组合中剔除。我们选择用扬子江来取代它，因为我们相信，该公司今年赢得的订单量较为可观，到目前为止已达7.14亿美元(这个数字高于吉宝公司和胜科海事的总和)，并且这样的趋势将在在近期至中期内将继续保持下去。

据了解，淡马锡于去年10月通过旗下Kyanite投资控股，提出以约40亿元新币（约合30亿美元）有条件增持吉宝集团部分股权，或以每股7.35新币价格收购吉宝集团的30.6％股权，将持股增至51％，以取得掌控权。

然而，吉宝集团7月30日发布的第二季度财报显示，公司过去12个月累计亏损达1亿6470万元新币。根据双方此前的“重大不利变化”条款，吉宝集团显然已不符合“过去12个月累积净利须超过5亿5690万元新币”的收购先决条件。

大华继显（UOB Kian Hian）证券研究部主管罗森容受访时表示：“我们原本预期淡马锡将下调收购价，没料到是中止收购，这的确令人失望。”

反观扬子江船业，8月6日，改造船公司发布了2019年第二季度财务业绩。财报数据显示，第二季度销售额为70亿元人民币，集团归属于股东的净利润为9.36亿元人民币，全面摊薄每股盈利为23.73分人民币。截止至2019年6月30日，集团维持了良好的财务状况，净负债率为3.6%。每股资产净值从去年年底的7.32元人民币增至今年6月30日的7.52元人民币。

　　

面对上半年全球新船订单量大幅下滑的不利形势，该造船集团凭借创新产品组合和建造高质量的船舶，集团依然拿出了一份优秀的成绩单，在第二季度交付了18艘新船。上半年，集团接获5艘新船订单，总价值2.09亿美元，其中包括1艘157000载重吨油轮、1艘29800载重吨自卸船、1艘82000载重吨散货船和2艘83500载重吨化学品组合船。截止至2019年6月30日，集团手持订单量共计85艘、总价值31亿美元。这些手持订单足以确保集团的船厂设施在2020年年底之前维持健康的利用率，并至少在未来1.5年里为集团提供稳定的收入来源。

此外，扬子江船业还在不断接单。如信德海事网近日报道《确认！海丰国际订造最多12艘新船，支线集运市场竞争加剧》中报道，近日扬子江船厂和海丰国际均发布通告证实，SITC已在扬子江船业订购了6+6艘支线型集装箱船舶。（6艘船舶的总代价为1.26亿美元，相等于约9.765亿港元)。

另一边，如上文所述，吉宝集团今年上半年的业绩则非常的糟糕，并且遭到了新加坡国有背景的淡马锡的拒绝。

淡马锡做出决定后，吉宝还遭到了新加坡最大银行星展银行(DBS)、瑞士信贷(Credit Suisse)和麦格理集团(Macquarie Group)等机构的一系列降级。

根据大华造船业分析师Adrian Loh的订单预测，新加坡船厂的订单荒至少要到2021年才会结束。

积极向好的中国市场

如信德海事网此前在《进口量创纪录！今年，中国市场扛着全球航运业向前走 》和《特朗普一顿神操作，美国从中国的商品进口正迅速增长！》两篇文章中所介绍，率先走出疫情阴霾的中国正在一定程度上引领者世界经济的向好发展，为全球经济扎下了稳定的东方之锚。

今年第二季度，世界上许多国家的经济活动出现了有记录以来最大下跌。很多国家甚至出现了两位数的跌幅，另一些国家的经济消失了逾五分之一。这些国家第二季度国内生产总值(GDP)的大幅下降是在第一季度出现了较小的收缩之后发生的——这些收缩加在一起，使世界大部分地区陷入了衰退。

尽管大流行继续以较高的速度蔓延，而且在数月乃至数年之后才会出现可信的疫苗，但大多数国家政府已经放松了控制措施，并使用更本地化的方法来针对夏季的突发事件。因此，即使疫情继续蔓延，第二季度也可能是受疫情影响最严重的一个季度，因为许多工人已经回到工厂，消费者也回到商店和餐馆。

然而，鉴于公共卫生方面的限制依然存在、不确定性加大和失业率上升，复苏不会是惊人的。

然而，中国却逆世界潮流而动;由于比其他国家更早实施了封锁措施，快速控制疫情后，中国在经济恢复方面也展现出了更快的恢复速度。目前，中国是唯一一个工业产值与去年相比有所增长的主要经济体。截至今年7月，欧盟、美国和日本等其它国家的工业产出仍较去年出现了两位数的下降。

淡马锡，重仓中国

当时，有分析师认为，该公司之所以决定放弃竞购吉宝(Keppel Corp .)控股权，可能是因为需要将这笔钱花在其它地方。

转过来看，淡马锡控股日前发布年报称，得益于对阿里巴巴等公司的投资收益增加，其中国持仓首次超过对本土新加坡市场的投资。截至3月31日，淡马锡的中国资产比重上升至29%，而新加坡所占比重则为24%，这也是该公司1974年成立以来国内市场投资所占比重所处的最低水平。

　　

从投资领域来看，淡马锡继续在金融服务、科技和生命科学领域进行大量投资。金融服务是其投资组合中占比最高的行业领域，占比23%。

　　

在中国，淡马锡的投资还包括短视频社交平台快手科技、京沪高速铁路和眼科医药平台公司欧康维视等。

本文资料来源:sginvestors.io；上海证券报；国际船舶网；中国工业新闻网；扬子江财报；信德海事网；BIMCO