（吉隆坡18日讯）博彩业封锁3个月后终开门迎客，分析员虽乐见其成，但预见社交距离等限制对赌场业者的打击远比测字业者来得高，赌场业营收可能需到2022财政年才有望恢复至疫情爆发前水平。

云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）和云顶大马（GENM,4715,主板消费产品服务组）宣布，在浮罗交怡和登嘉楼琪佳度假村重新营业后，云顶高原也将从明日局部重开，同时英国业务有望在7月重开，但名胜世界纽约和名胜世界卡茨基尔（Catskills）则持续关闭。

丰隆研究和大众研究对此看法正面，但与其他地区同侪一样，名胜世界旗下赌场和主题乐园都将设下严格的社交距离管制，同时人流控制也是避免病毒扩散的关键，而这意味着业务并无法“全力”重启。

大众研究说，基于诸多的限制，以及消费者行为可能转变，相信在疫苗面市前的一年内，名胜世界云顶都无法以最大的范围运作。

此外，经过一番折腾后，名胜世界云顶户外主题乐园竣工和营运日期仍不明朗，大众研究认为，尽管管理层预期主题乐园将在2021年杪开门迎客，但相信集团在开业前仍需要投入成本来进行维护工作。

肯纳格研究认同，称云顶大马第二季旗下业务几乎全数歇业，意味着集团第二季将难逃亏损，而名胜世界圣淘沙同样闭门也将对云顶带来沉重打击。

“云顶大马管理层曾透露，单单4月名胜世界云顶每日烧钱400万令吉，英国和北美业务也每日烧掉700万英镑和700万美元，意味着4月营运亏损就可能高达2亿令吉。同时，为因应业务下滑冲击，云顶大马传出将裁减3000人，相等于雇员总数的15%，也反映出疫情对集团带来严重冲击。”

特别开彩可能增加

肯纳格研究表示，成功多多（BJTOTO,1562,主板消费产品服务组）和万能（MAGNUM,3859,主板消费产品服务组）和大马彩在经过3个月封锁后，终于在昨日（17日）解封重新营业，但与一般每季40至42次开彩不同，3大测字业者本季仅有6次开彩。

“在过去3个月封锁期，成功多多共取消40次开彩，万能则取消39次。不过，我们预见今年特别开彩可能有所增加，特别开彩主要用作紧急活动，而疫情时政府有透过额外开彩来提高税收的大好理由。”

尽管如此，基于特别开彩将课征额外10%税率，肯纳格研究相信无法显著提高测字业者盈利表现。

整体来看，肯纳格研究表示，基于成功多多和万能第二季仅有6次开彩机会，预见最新季度盈利将遭受沉重打击，净利可能低至500万令吉，而云顶和云顶大马则难逃亏损命运。

“在业务重开后，社交距离限制对测字业者的影响远比赌场来得轻，因此下调成功多多和万能2020财政年盈利目标2.5%和2.3%。”

丰隆研究则暂时观望旅客对名胜世界云顶重开的态度，维持云顶大马财测不变，但预期下半年潜在营收仍不足以填补上半年的亏损。

大众研究附和，认为云顶大马虽有望在2021财政年强劲复苏，一扫2020财政年净亏损阴霾，但整体业务至少需等到2022财政年才能重返疫情前水平。

博彩业加码

云顶低估

投资前景方面，肯纳格研究说，博彩业解禁重开是股价重大催化因素，相信市场对博彩业的信心将逐步增强，维持领域“加码”评级，其中估值遭低估的云顶为投资首选。

尽管博彩业捎来重启佳音，但今日博彩股却走软，云顶跌4仙至4令吉46仙，云顶大马挫6仙至2令吉68仙，万能和成功多多同时下跌2仙，各收在2令吉34仙和2令吉28仙。

作者 ： 洪建文

文章来源 ： 星洲日报