美国总统大选倒数计时一个月，寻求连任的特朗普在关键的竞选阶段确诊冠病。

全球冠病疫情反扑风险以及冠病疫苗研发突破等不确定因素牵动着投资者神经，让2020年注定不会在淡静中画下句点。投资者面对市场波动加剧，除了做足避险准备，可考虑纳入价值股和周期股，让投资组合多元化。

即将在11月3日举行的美国总统大选备受市场瞩目，寻求连任的共和党总统候选人特朗普日前确诊得了冠病，为选情增添了变数，后续两场辩论能否举行也成了疑问。

美国总统大选每隔四年举行一次，由全国选民投票选出，投票日定在选举年11月的第一个星期二，但这场选举始终争议不断，胜负未必当天见分晓。

新加坡银行（Bank of Singapore）策略主管李依莱告诉《联合早报》，历史数据表明，自1928年以来大选年，标准普尔500指数的市场波动率在7月至11月期间会平均上升30％。

由于本届选举将有至少83％或1亿9000多万个登记选民可邮寄投票，是美国史上人数最多的一次，市场预期选举结果很有可能因为邮寄选票问题延后出炉，造成市场更大波动。

历届大选曾出现不少争议，例如2000年布什对垒戈尔陷入重新计票风波，选举拖了超过一个月才尘埃落定，对市场造成冲击，标普500指数下滑，美元疲软，黄金则走高。

李依莱建议投资者应确保多元化投资组合以对冲市场风险，除了投资黄金这个传统避险工具之外，不妨考虑利用日元兑澳大利亚元汇率来缓解冲击。

虽然金价近期回调，显著低于每安士1900美元，但李依莱仍看好黄金有助应对全球储备货币贬值和通货膨胀飙升的风险，预期金价未来12个月攀升至2150美元。

他也建议把握机会重新调整强势股和增长股的投资组合，尤其科技和医疗领域预计在美国大选之后会面临更大监管压力，不妨考虑汰换至价值股和周期股，它们具有坚稳的资产负债表和稳定的商业模式，能在长期经济复苏中获益。

尽管市场可能出现剧烈波动，但李依莱对市场前景抱持谨慎乐观态度，资产配置方面仍然看好股票，认为可以寻求更高曝险机会。

华侨银行投资研究部主管李彩莲在报告中指出，反映本地蓝筹股走势的新加坡海峡时报指数在9月份市场回调没有出现显著波动，主要是因为价值股和周期股的权重较大，尤其是金融服务和房地产板块。

李彩莲建议投资者避免专注某个板块，而是追求多元化投资组合，纳入价值股和周期股。她推荐17只本地股票，包含10只海指成份股，看好它们公司管理层或创办人的实力雄厚、市场份额良好，以及业务发展成熟。与区域市场相比，海指表现相对疲软，今年来下跌近24％，但李彩莲表示本地股市的当前估值却具有一定吸引力，是投资者增持优质股票的大好机会。海指目前市账率是0.86倍，比10年平均值1.27倍低了两个标准差，而2021财年预估本益比为10.2倍。

美国大选结果会带给个别市场及领域不同利好因素

当美国总统选举结果尘埃落定之后，市场分析师认为，无论是特朗普或拜登入主白宫，都会带给个别市场及领域不同利好因素。

若拜登当选，FSMOne.com宏观研究部高级分析员刘育瑞和翁资扬认为这意味着“整体贸易环境有望获得改善，外交政策从双边转向多边，有利依赖贸易的亚洲市场。”

他们预期美国会有更多财政支出，虽然导致美元疲软，但却有利于新兴市场复苏以及全球增长。中美紧张关系会变得缓和，这对国际市场有利，投资者可提高亚洲或本地资产的曝险，看好的周期性板块包括金融、工业及以及材料。

如果特朗普连任，意味着中美之间充满更多不确定性，多边主义消退导致世界分裂，对全球议题无法协调。然而，投资者可继续维持美国资产的曝险，相信特朗普会大力推动财政振兴配套和对商业有利的变革，以加速美国复苏。无论是拜登或特朗普执政，基础设施领域以及美国中小型企业都会获益。

不过刘育瑞和翁资扬提醒，无论选举结果如何，当前低利率背景都会对高收益资产，以及倾向于增长的市场、领域或公司造成不利影响。若从领域来看，东方汇理资产管理公司（Amundi）预期，在特朗普执政下，大型科技、国防、金融和能源行业表现更好，而可再生能源和与基础设施相关领域则有望在拜登执政下获益。

建议投资者增持中国风险资产

随着2020年接近尾声，冠病疫情依旧是市场焦点。自中国1月通报首起冠病死亡比例以来，全球累计死亡病例已破百万起，凸显疫情在各地肆虐。与此同时，科学家正致力研发有效冠病疫苗，已有九种候选疫苗进入第三期临床测试阶段，其中一些疫苗有望明年上市。

虽然欧洲冠病疫情近期反扑，引起第二波疫情可能来袭的担忧，但新加坡银行策略主管李依莱表示，全球经济正逐步复苏，全球央行也持续关注复苏进展。美国联邦储备局仍保留一定“实力”，例如扩大量化宽松政策，若美国总统选举不确定因素威胁经济复苏或市场正常运作，美联储可能会采取行动。

另外，他看好中国经济在第二季“V”形反弹后，第三季仍继续引领全球复苏，建议投资者增持中国风险资产。

大华继显证券研究部主管罗森容持有相似意见，中国主要经济数据表明原本放缓的经济正出现反弹，反弹势头更超越了其他国家。

他推荐砂之船房地产投资信托（Sasseur REIT）、扬子江船业（Yangzijiang）、丰益国际（Wilmar）和富裕集团（Fu Yu），认为这些公司超过50％的收入来自中国业务，相信能从中国经济复苏中获益。