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从普通市民的角度来理解常见的经济和财经术语和课题。

周文龙　报道

chewbl@sph.com.sg

受冠病影响，今年上半年新股上市活动冷清，反观私有化和并购活动相对热络，当中有联合工程（United Engineers）和鹏瑞利置地（Perennial Real Estate）的私有化，也有凯德商用新加坡信托（CapitaLand Mall Trust）和凯德商产信托（CapitaLand Commercial Trust）的合并计划。

这些交易往往涉及不同收购方式如强制性（mandatory）、自愿性（voluntary）和部分收购（partial）等。它们之间有什么区别，又有哪些利弊端呢?

首先，收购是指有人（或公司）向某公司股东提出收购献议，表示有意买入他们全部或部分股份，藉以取得该公司的控制权。这些收购献议一般可根据收购人持有股权，分成强制、自愿和部分收购献议。

以强制收购而言，它会出现的两种情况，一是收购者买入上市公司30％或以上具投票权的股份，另一则是收购者持有该上市公司30％以上，却不多于50％具投票权的股份，并在六个月期间内，再增持1％或以上具投票权的股份。

根据新交所的收购与合并准则，如果收购者触及上述两种情况，就必须提出全面收购建议，买入该上市公司剩余股份。

自愿收购达90％股权门槛可转成强制收购

收购人也可在未触及收购规定的情况下，提出收购献议，这就是所谓的自愿收购献议了。

值得一提的是，当收购通过90％股权的门槛时，它可能转变成强制收购。

去年10月，仁恒置地（Yanlord Land）向联合工程提出的收购献议，属于强制收购。当时，仁恒买下了鹏瑞利（Perennial）和恒裕控股（Heng Yue）在合资公司Yanlord Investment（Singapore）的股权，使它持有联合工程35.27％的普通股，成为最大单一股东。

约两年前，吉宝企业（Keppel Corp）与新加坡报业控股（SPH）通过合资公司对第一通（M1）进行收购，则是自愿收购献议。后来由于获得股东的踊跃支持，收购方共取得第一通逾九成股权，它们因此将行使权利，强制收购其余未接受献议的第一通股东的股权。

最后要提的是部分收购献议，它是指收购一家上市公司30％以上，但少于100％具投票权股权的行为。收购者目的通常是在于取得目标公司的相对控股权，但无意兼并公司。

去年10月，淡马锡通过子公司宣布一项有条件的部分收购献议，要把它持有的吉宝企业股权从20.45％增至51％，即取得控制权。分析师指出，淡马锡的收购目的可能是要重组吉宝业务，包括将吉宝岸外与海事与胜科工业的海事业务整合。

收购还包括其他考虑因素如收购方式（现金收购还是换购收购），收购价（是否合理及具吸引力）、收购者意图（私有化、资产重组）等，小股东要认清这些收购概念，从而做出合理判断。