韩宝镇　报道

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雅诗阁公寓信托（Ascott Residence Trust）开先例，不在本月底的首个赎回日赎回一批永久证券，分析师认为，在冠病疫情影响经济展望下，其他新加坡房地产投资信托（S-REIT）可能会跟风。

分析师预料，接下来最有可能不赎回永久证券的，将是较受疫情冲击的酒店房地产投资信托。

目前，S-REIT永久证券总额超过17亿元。这类证券不具到期日，发行者可选择赎回所发行的永久证券，但无义务这么做。由于永久证券不算是债务，因此给发行这类证券的信托提供了灵活的资本结构。

兴业证券分析师维杰·纳达兰加（Vijay Natarajan）接受《联合早报》访问时说，利率目前正处于历史低点，信托不赎回永久证券的做法，将让信托能够节约成本。

加上信托有权不赎回永久证券，他因此预料其他发行永久证券的信托也会跟风。

根据星展集团研究分析师陈伟祥和陈丽睿等在一份报告中指出，同一般永久证券若不赎回就会上调票息率不同的是，S-REIT能在赎回日调整票息。

假设这些信托都在各自永久证券的赎回日根据参考利率调整票息率，新的票息率预料会下跌介于1％至1.8％。例如，雅诗阁公寓信托2亿5000万元的永久证券票息率为每年4.68％，参考利率是五年新元掉期利率（SOR）加上2.50％；假设经过调整，新的票息率将是3％。

不过，也有分析师则预料，近期赎回日将到来的其他信托，会赎回永久证券。继雅诗阁公寓信托之后，腾飞瑞资（Ascendas REIT）和吉宝房地产投资信托（Keppel REIT）的永久证券也将在今年下半年迎来赎回日。

Bondsupermart固定收益研究部高级分析员陈健明受访时说，这两个信托拥有充裕的流动资金来源，“如果再发生另一起不赎回永久证券的事件，将会让人感到意外。”

谈到信托不赎回永久证券会对股价造成的反应，辉立证券研究部投资分析师洪研新指出，票息率降低使得财务费用减少，对信托有利。他说：“如果市场之前还未把信托不赎回永久证券的事件考虑在内，那么对股价将会有正面影响。”