胡渊文 报道
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政府下月将立法规定业主豁免一些中小企业租户的租金，分析师认为，这在短期内将冲击本地房地产投资信托的现金流，不过长远来看，租户的存活可为信托带来更大的好处。
副总理兼财政部长王瑞杰周二发表坚毅向前预算案时宣布，上述法案通过后，收入显著下滑的商业房地产中小企业租户，总共可得四个月的租金援助，由政府和业主分担。
华侨银行投资研究部主管李彩莲说：“虽然这在短期内会冲击房地产投资信托（REIT）的现金流，但确保租户能继续生存，将带来更大的好处，因为在全球衰退的环境中，要租出空置的空间需要很长的时间。”
不少REIT周三延续周二的涨势，兴业证券（RHB）分析师维杰·纳达兰加（Vijay Natarajan）接受《联合早报》访问时指出，周二宣布的措施大致上和预期的一致，因此REIT的股价反应不大。
政府周二也宣布，拨款约20亿元为中小企业分摊租金。富瑞金融集团（Jefferies）分析师古哈（Krishna Guha）假设工业和零售REIT的租户当中有一半是中小企业，他估计20亿元的现金津贴应该足以支付这些租户一年的租金。若疫情持续一年，REIT所受的影响有限。
投资顾问：
对办公楼REIT影响不大
以净可出租面积计算，美银美林亚细安分析团队估计，本地零售房地产业主有40％至50％的租户是中小企业，意味着业主须承担额外半个月的租金回扣，“长期而言，业主承担部分财务负担，有助中小企业租户的存活。”
他们预计工业和办公楼房地产的合格中小企业租户所获得的租金减免相对较小，因为更多租户从6月2日起可恢复运作，而且他们当中很多并不那么依赖实体空间。
投资顾问公司GCP Global执行主席叶忠英认为，这对办公楼REIT的影响不大，因为他们的租户多是大企业。
工业REIT方面，叶忠英说，规模较大的业者如腾飞瑞资（Ascendas REIT）、丰树物流信托（Mapletree Logistics Trust）和丰树工业信托（Mapletree Industrial Trust），中小企业租户曝险分别是20％、25％和45％，其中受疫情冲击严重的零售、石油天然气和休闲领域的租户占比不到10％。
规模较小的工业REIT并不公布对中小企业租户的曝险，预计占比可超过50％，不过多数属于重要服务，在阻断措施期间仍可营业。
基于近期零售REIT关于租金回扣减免的宣布，但不包括用定金来抵消租金，李彩莲说，丰树商业信托（Mapletree Commercial Trust）和新加坡报业控股房地产投资信托（SPH REIT）应该不用提供更多租金减免；这两只信托之前已宣布不少免租援助。她预计其他零售信托可能须要提供更多援助。
李彩莲建议投资者选择保荐机构稳健，以及资产负债表良好的优质REIT，例如腾飞瑞资、丰树工业信托、丰树北亚商业信托（Mapletree North Asia Commercial Trust）。
虽然这在短期内会冲击房地产投资信托的现金流，但确保租户能继续生存，将带来更大的好处，因为在全球衰退的环境中，要租出空置的空间需要很长的时间。
——华侨银行投资研究部
主管李彩莲