博学多财
从普通市民的角度来理解常见的经济和财经术语和课题。
周岳翔 报道
yushchau@sph.com.sg
制造业对于衡量各国经济增长至关重要，制造业采购经理指数（PMI）更被视为一个经济体的“体检表”，反映制造业的整体增长或衰退，当中尤以美国制造业PMI备受市场瞩目。
尽管制造业占美国经济的10％，但当美国制造业PMI远不如市场预期时，意味着美国经济基本面急速恶化，也影响投资者的情绪。
一般上，PMI的荣枯线是50，高于50代表制造业在扩张发展，低于50则意味萎缩，若降至42.9以下则是整体经济出现衰退的信号。
例如，去年中美两国贸易战胶着之际，美国制造业PMI也急速下滑，从8月份的48.8，一路下跌至12月份的47.8，不仅创下自2009年6月经济大衰退结束以来的最低水平，且连续五个月都呈现萎缩状态，加深了全球经济衰退的担忧。
美国作为最早建立PMI指标体系的国家，目前主要有两家机构定期发布制造业PMI数据，除了金融信息公司IHS Markit之外，不得不提元老级的美国供应管理协会（The Institute for Supply Management，简称ISM）。
成立于1915年的ISM，目前在全球共有180个分会以及超过5万名会员，是全球采购与供应管理领域历史最悠久、规模最大的专业协会之一，该协会一般在每月1至3日更新美国制造业PMI的上月数据。
相较之下，ISM和IHS Markit两家机构的数据结果有时也会出现分歧，这主要是因为不同抽样和调查方式，前者侧重于大型跨国公司，后者则选取不同规模的公司进行调查。
然而，若从与美国经济以及债券收益率的相关性来看，市场人士普遍认为ISM发布的制造业PMI指数更为敏感且更具前瞻性，其数据的参考价值更大。
ISM的数据来源，主要是基于超过400名会员的问卷调查结果，而调查范围则涵盖全美50个州的18个行业。
各行业样本并非随机抽取，会依据各产业占美国国内生产总值（GDP）比重，当中最主要行业领域包括食品、饮料和烟草产品、电脑和电子产品，以及石油和煤炭产品等。
要如何解读美国制造业PMI？它具有10个关键指标，即新订单、积压订单、新出口订单、进口、生产、供应商配送、存货、客户存货、就业和价格。
以新订单和新出口订单为例，当两项指标都维持在50以下，这不仅反映全球需求疲软，也威胁美国企业的出口前景。