经济感冒多严重？

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5年之前

就势论市

胡渊文
yuanwen@sph.com.sg

目前多数经济师认为，武汉肺炎所带来的影响是短期的，疫情受控和减缓后，
在积压需求的带动下，经济可出现强劲回弹。

开年时，大家都在关注中美贸易谈判以及中东的紧张局势，恐怕没多少人料到武汉肺炎（2019新型冠状病毒肺炎）后来居上，抢占了所有新闻版面的头条，一跃成为眼下经济增长的头号风险。

新加坡经济去年经历了10年来的最低增长，随着电子业周期的回升和全球经济增长回稳，原本有望于今年回弹。

武汉肺炎对我国经济的冲击有多大？会否超过沙斯（SARS）时期造成的影响，以及可能造成的技术性衰退？

李显龙总理前天说，武汉疫情肺炎将严重打击本地旅游业，除了中国旅客，其他国家的旅客人数预料也将显著减少。本地经济和中国紧密连接，中国进入半封锁状态，本地经济势必受挫。

目前多数经济师认为，武汉肺炎所带来的影响是短期的，疫情受控和减缓后，在积压需求的带动下，经济可出现强劲回弹。

距离今年的财政预算案还有两个星期，大家关注的焦点已从政府会发出多大的红包，转向应对疫情的援助措施。

副总理兼财政部长王瑞杰昨天表示，政府将在预算案推出针对性的经济援助措施，协助首当其冲的旅游业、交通业及相关行业和员工渡过难关。他透露，政府会协助企业解决临时流动资金短缺的问题，让他们在这段时期留住员工并为员工提供培训，这些措施包括协助企业承担部分薪金开销。

2003年政府推出的沙斯援助配套，总值2亿3000万元，援助措施包括过渡性贷款、税务回扣和培训补贴，以及降低外劳税。根据当时政府公布的数据，那一年我国全年取得略高于1％的经济增长，其中第二季出现萎缩，随后两个季度便恢复了增长。隔年我国经济增长便回弹至超过8％。

贸工部对我国2020年的经济增长预测是0.5％至2.5％，当局在作出这个预测时，尚未暴发武汉肺炎。

从疫情来看，武汉肺炎传播的速度和广度已经超越沙斯。

同2003年相比，如今中国与全球各地的互联互通程度大增，根据中国出境游研究所的数据，2018年中国的出境游客达到1亿4970万人次，是2003年的近7.5倍。

再加上武汉肺炎疫情适逢农历新年旅游的高峰期，且病毒可能在无症状的潜伏期传染，未来一周到底还会出现多少病例，仍然是个疑问。

根据新加坡旅游局数据，去年首11个月我国共迎来335万人次的中国游客，2003年时是近57万人次。

旅游业收入占我国国内生产总值（GDP）的6％至7％，而中国游客是主要的来源，他们贡献了约20％的旅游收入。

这意味着，即便武汉肺炎的疫情传播不超过沙斯，新加坡经济所受的影响也可能会更大，因为我国经济对中国经济和游客的依赖程度，比2003年来得高。

国际信评机构惠誉（Fitch）旗下信息服务公司Fitch Solutions指出，此次中国政府处理武汉肺炎比沙斯时来得好，公众对病毒的危机意识也更高。

在更快采取措施、提高危机意识控制疫情的同时，服务业在短期内受冲击更快更大。中国官方已要求全国旅行社暂停出团，一些国家暂停到中国的往返航班，并且收紧入境条例。

随着过去几年中国经济转型，由内需带动增长，武汉肺炎对消费者开支的打击，转换为对经济的冲击也更显著。

去年，零售和服务业占中国GDP的比重为62％，2002年时只有52％，在2003年沙斯期间，这个比重跌落至45％。

目前中国的旅游景点都已经闭门，人们减少出门购物用餐和休闲活动，例如星巴克暂时关闭了中国的一半分店，宜家则关了中国的30家分店。一些商场或关闭，或缩短营业时间。

野村经济师预计，中国第一季的经济增长，可能会比去年第四季的6％降低超过两个百分点，超过沙斯期间的跌幅。

另一方面，中国经济占全球经济的比重，比沙斯期间要高得多。Fitch Solutions的数据显示，去年中国占全球GDP比重为16.5％，而2002年和2003年时候仅为4.6％。中国经济感冒了，全球经济也跟着打喷嚏。

虽说去年底电子业开始回弹有助于抵消部分的冲击，但中国工厂能否正常运作也是一大担忧，如果继续关闭，就会冲击到供应链。

武汉是中国重要的汽车制造基地。此外，上海、浙江、江苏、广东和重庆，已经禁止企业在2月9日之前恢复营业，这些都是中国的制造业中心。

农历新年往往是发展商推出楼盘的旺季，目前不少地区的售楼处和中介公司也暂停营业。

各行业务放缓带来的不仅仅是经济增长的减速，资本市场的健康也堪忧。公司无法正常营业，收不到顾客和客户的款项，便将无法付款给供应商，尤其是杠杆程度高的企业。这又会带来连锁反应，牵连到供应链上的更多公司，进而导致银行坏债问题。

马来亚银行金英证券经济师蔡学敏预计，如果疫情继续冲击旅游业，中国消费者一直减少，我国第一季的经济增长可能接近零。

不过从另一个角度看，过去数年，网购已成为零售业的新常态，疫情对整体零售业的冲击可能会较小。网上销售占本地零售销售约6％，在中国，这个比率高得多。

新兴科技的崛起或许能抵消部分的冲击，例如中国前两年已出现通过虚拟实景（VR）科技看房。楼盘无法开业的时候，虚拟看房或许会成为新潮流。

对于本地企业而言，何不利用业务放缓的此刻，加快转型和提升员工技能，以把握新科技带来的机会？

对于投资者来说，多数人抛售离场时，或许从中可找到估值吸引人的投资机会。

全球各地政府此次迅速采取行动，虽然短期的经济冲击显著，但是如果能够有效控制疫情，之后有可能出现V型的强劲反弹，毕竟中国以及全球市场的中长期需求不变。

中国政府预计将推出一系列的扶持政策，例如减息、借贷和公开市场运作，提供流动资金和信贷支持。

我国政府在过去四个财政年，累积了至少156亿元的盈余，应当拥有足够的资金来提供援助。

我们能做的，就是保持冷静，采取预防措施，让生活和工作如常继续。

此外也不要忘了，虽然中美贸易关系近期暂时“退居二线”，但它的影响更为长久和显著。

同样，科技颠覆和反全球化都是影响更深远的趋势。

应对短期冲击，政府可推出补助和经济刺激政策，但是要克服上述长期挑战的任务显得更为艰巨。