就势论市
周文龙
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尽管经济师普遍预测，明天发布的第三季经济数据应该不会拉响警报，新加坡这只“金丝雀”会继续高歌。不过，他们认为金管局会放宽货币政策，让新元升值的步伐放慢下来，以抵御经济增长放缓的风险。
18世纪以来，欧洲人把煤炭作为燃料，开始往地下采煤。但那个时候采煤过程很原始，没有专门的仪器检测矿井内的可燃气体含量。如果气体含量过高，不仅会使人窒息、中毒，甚至还会引发火患并发生严重矿难。
为了尽早发现气体是否泄漏，有人想到把金丝雀捉到矿井内，因为金丝雀对可燃气体极其敏感，有一点点味道它就会停止歌唱。如果再浓一点，它就会死亡。这样一来，矿工就能提前感知危险，及时采取措施。
贸工部明天将公布第三季度经济初步预估数据，新加坡金融管理局也会宣布半年一度的货币政策。如果我国的经济数据再度低于市场预期，它是否会向世界经济发出警报呢？
经济学家总爱拿动物来作比喻，比如以“牛”和“熊”形容股市走势，也有用“黑天鹅”比喻意料不及的突发风险，“灰犀牛”则比喻人们熟知却被忽略的风险。“煤矿里的金丝雀”（canaries in the coal mine）是指对经济波动特别敏感的指标。
作为高度依赖外贸的经济体，新加坡经常被视为全球需求的指向标杆，有“世界贸易煤矿的金丝雀”之称。
几个月前，联昌国际私人银行经济师宋生文和马来亚银行金英证券经济师蔡学敏分析新加坡第二季的经济数据时，不约而同以这个词语形容新加坡的经济情况，他们认为这些数据反映了全球经济环境越来越严峻，且有经济放缓加剧的风险。
我国第二季经济同比增长0.1％，增速较之前一季放缓一个百分点，是10年来最差的表现；环比而言，第二季经济意外收缩，环比萎缩3.3％，扭转之前的3.8％增长。
新加坡经济放缓，主要是受到中美贸易战等外部局势影响。由于我国对贸易高度依赖，外加所处的地理位置与在全球供应链中所扮演的关键角色，所以一旦全球经济放缓和中美贸易局势升级，我国将无可避免会遭受重创。这也说明了贸易的紧张局势已经打击了商业信心和活动，向世界经济发出了警告。
第二季经济环比萎缩，一度致使经济师担心，如果第三季经济也出现环比萎缩，我国将面临技术性衰退。不过，随着制造业表现好转，建筑业出现复苏迹象，经济师大多认为我国应能避开技术性衰退。
根据彭博社收集的数据，经济师预测第三季经济同比增长0.7％，高于第二季的0.1％；环比则预计增长3.1％，扭转了第二季3.3％的跌势。
星展银行经济师谢光威指出，尽管美国、中国和欧盟等主要市场的制造业采购经理指数（PMI）持续滑落，但中国和新加坡的PMI正逐渐趋稳。此外，全球半导体设备订单和出货量跌幅均放缓，说明电子产品周期可能正触底反弹。
不聚焦于这些经济数据，若从更宏观的层面来看，新加坡的经济基本面维持良好，财政状况稳定，在经济结构调整和转型方面也取得进展。世界经济论坛（WEF）10月９日发布的《全球竞争力报告》指出，新加坡今年超越美国，获评选为全球最具竞争力经济体。这是新加坡首次在这个排行榜中登顶。
我国或加入全球降息行列
尽管经济师普遍预测，明天发布的第三季经济数据应该不会拉响警报，新加坡这只“金丝雀”会继续高歌。
不过，他们认为金管局会放宽货币政策，让新元升值的步伐放慢下来，以抵御经济增长放缓的风险。这也意味着我国将加入全球降息潮行列。
事实上，今年以来，全球已有30个主要经济体宣布降息或宽松货币政策，像欧洲、
日本和瑞士等经济体的中央银行甚至实行负利率政策。
全球主要央行前一次采取一致性行动，要追溯到2008年的全球金融危机。当时许多国家的经济增长遭遇瓶颈，结构性改革又进展缓慢，不得不把货币政策作为提振经济的最主要手段之一，以至推出负利率政策、量化宽松工具（QE）等非常规货币政策工具。
从理论上来说，这些货币政策短期内能刺激信贷和消费，从而达到支撑经济的目的。从成果来看，它也的确协助不少央行应对经济危机。
然而，作为非常时期采取的非常手段，这类“特效药”始终带有副作用。国际清算银行（BIS）10月8日发布的两份报告指出，非常规工具虽有助于避免通货紧缩（deflation）陷入螺旋式增长，但如果过于依赖这些政策，央行抵御经济低迷的能力将转弱，还可能产生房地产和股票等资产泡沫化等市场扭曲情况。
因此，它吁请政策制定者推行这些政策时应谨慎行事，别一味依赖货币政策工具，还须对国家经济进行结构性改革。
我相信新加坡政府有足够资源应对经济可能的下行，也相信它会在必要时推出针对性的刺激政策配套，帮助企业和国人渡过难关。然而，要实现结构性改革，必须培育坚韧、拼搏性强的企业，而我对企业是否能适应经济剧变，把握机遇不断开拓的行动力，始终保有存疑。
前阵子我到雅加达进行采访，与当地企业老板交流，他们对我国政府提供了许多措施扶持企业的作风虽然表示赞赏，但也认为过多的援助或许将令新加坡企业在创新和国际化方面缺乏动力。
一名企业家语重心长地说：“帮助企业固然很好，但企业自身也必须有顽强的拼搏精神，自己必须学会在逆风中茁壮成长。”
金丝雀除了在煤矿里发出预警的作用外，它也是属于外观好看、叫声动听的名贵品种。这种鸟类的体质比较差，需要精心养护，因此常用来形容娇弱、需要细心呵护的女人，它与“温室里的花朵”有相似含义。
新加坡的企业如果不加强创新灵活和迅速转变的能力，即便它们能避开贸易煤矿的可燃气体，它们也无法在外面的世界自力更生，最终必将受困饿死。