随着全球刮起减息风，新加坡储蓄债券（Singapore Savings Bonds）的利率开始回落，加上银行纷纷吸引存款资金，市场对储蓄债券的需求下跌。

根据新加坡金融管理局公布的数据，过去两个月储蓄债券的申购额都在2亿700万元水平左右，低于3亿5000万元的发行规模，也低于今年3月和4月近4亿元的申购额。

去年1月以来发行的储蓄债券，由于短期利率走高，受到公众追捧，只有六个月的申购额低于发行量。热烈的反应促使金管局在这期间四次调高储蓄债券的发行规模，从1亿5000万元提高至3亿5000万元，并把个人可持有的总额从10万元增加到20万元。

储蓄债券近期失宠，分析师认为这可能是因为银行纷纷推出定期存款促销吸引资金。

根据《联合早报》收集的数据，市面上12个月定存利率已涨至约2％。例如，马来亚银行的12个月定存（至少2万元）利率为2％，中国工商银行的12个月定存（至少2万元）为1.95％。

相比之下，8月发行的储蓄债券第一年利率只有1.68％，比本月发行的债券低了25个基点；即便持有10年，平均利率也只有2.01％，本月发行债券则有2.16％。

星展集团利率策略师廖裕铭昨天发报告指出，前两个月的储蓄债券申购额下滑让人费解，因为债券的利率比起普通储蓄户头的利率仍然相当高，而考虑到未来美国联邦储备局可能减息，投资者应该趁机认购以锁定较高的利率。

他也不认为投资者对储蓄债券的兴趣已经饱和，因为市面上未到期的储蓄债券总额为55亿元，远低于总储蓄额度。

廖裕铭总结说，近期各家银行纷纷推出高利率定存促销可能是一大原因，数据显示，今年以来本地的定存总额增加了130亿元。

银行系统资金紧缩，也导致六个月新元银行同业拆息率（SIBOR）和六个月新元掉期利率（SOR）的差距扩大。自5月底以来，六个月SOR已经下跌了28个基点，一定程度上反映了对美国降息的预期，但六个月SIBOR却保持平稳。

财务规划公司Providend执行总裁兼MoneyOwl执行董事陈显耀接受《联合早报》访问时说，由于债券收益率下跌，储蓄债券的利率相应走低，尤其是最近几批债券首三年的利率。

他说，许多新加坡人把储蓄债券当做储蓄户头或定存的代替产品，本月发行的储蓄债券首三年利率为1.93％，但利息没有复合增长的效应，投资者可能觉得储蓄债券不够吸引人。

廖裕铭认为，如果下来储蓄债券的利率继续走低，远离2％的水平，投资者的需求会进一步减少。

储蓄债券的年利率和新加坡政府债券（SGS）的收益率挂钩，例如首年利率等于一年期SGS收益率，10年平均利率等于10年期SGS收益率。

大华银行固定收益分析师杨智超预计，10年期的SGS收益率下半年会继续走低，会从目前的1.97％跌落至年底的1.8％。较短期的SGS收益率下跌幅度会较小。

他说，金管局预计会放宽货币政策，较疲软的新元汇率会抵消部分美国降息对短期SGS收益率的影响。